台积电即将离任的董事长刘的短暂但有影响力的任期 - 彭博社

刘氏法则使芯片保持高速发展。

摄影师：I-Hwa Cheng/Bloomberg高到何种程度，持续多久？

摄影师：China Photos/Getty Images AsiaPac台积电董事长刘德音的任期相比于前任来说很短。他于2018年接替创始人张忠谋，将于6月卸任。然而，刘氏的统治已将这家芯片制造商带向了十年前无法想象的方向，并将对未来几代人产生影响。

对于投资者来说，他的任期非常成功：股价上涨252%，甚至超过了主要客户苹果公司，使这家台湾公司的市值超过7200亿美元。而周四的收益进一步证明了这一点。在2022年创下历史最高利润之后，去年在全球经济放缓中出现下滑之前，净收入增长，全年营收有望创下新高。

Bloomberg观点百年来的错误选择将在未来10万年困扰地球这一多发性硬化的发现可能是一项突破青少年棒球的成本变得荒谬金融变得健康，每个人都受益管理层还增加了现金股利的规模，使得台积电对股东来说既是增长股又是收入股。最后，毛利率——与客户的定价能力的重要指标——已扩大到前所未有的水平，看起来将保持在这一水平。

盈利领袖

主席刘德华监督扩大毛利率

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除了收入报表外，刘的遗产包括三个部分。第一是他提升了公司文化中的环境、社会和治理。台积电在这条道路上已经走得很远了在张的领导下，他是台湾这一领域的先驱。然而，现任管理层已经走得更远，尤其是在购买可再生能源方面。其中，2020年与Ørsted A/S达成的协议购买了20年的920兆瓦海上风电容量，当时是历史上同类合同中最大的一笔。去年，它通过总部位于台北的ARK Power进行了20,000 GWh的可再生能源联合采购。

刘的任期最明显的标志是台积电的全球扩张，他的前任自1987年创立公司以来并没有采纳这一策略。六年前上任时，这家芯片制造商在很大程度上局限于台湾。它在华盛顿州有一个小工厂和两个较小的工厂在中国；它没有什么全球业务。到本十年结束时，它将在海外投资近1000亿美元，并在美国、日本和德国拥有重要业务。

它在亚利桑那州的650亿美元投资是一项被誉为证明美国芯片制造业正在复苏的里程碑性交易。商务部长吉娜·雷蒙多被引用说“我们将首次在美国大规模生产全球最先进的半导体芯片”。

但刘知道真相。雷蒙多在两个方面都错了：首先，硅谷这个词来自加利福尼亚公司在芯片行业的开拓工作，这一领先地位保持了几十年。英特尔公司在过去15年内失去了霸主地位 — 被台积电取代。其次，当那些亚利桑那工厂开放时，它们仍将落后于台积电的台湾设施。董事长将清楚地意识到这些美国工厂在财务或技术上都没有意义。它们的建设是因为利益相关者 — 包括外国客户和政府 — 推动了这家台湾芯片制造商。亚利桑那将更像是一个营销工厂，而不是生产设施，让像苹果和英伟达公司这样的客户能够登台自豪地宣称他们的产品是“美国制造”。美国纳税人只会以微薄的66亿美元激励填补部分差距。

股东获利

自刘接手以来，台积电的表现超过了客户苹果

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最后，在价值数十亿美元的洁净室内正在发生一项不太明显但非常重要的发展，这项发展使人工智能系统变得更加强大。近60年来，半导体行业一直受到英特尔联合创始人戈登·摩尔的一项观察的推动，即芯片上的晶体管密度每两年翻一番。1这被称为摩尔定律，这种高速发展为现代计算、通信和交通铺平了道路。但是在二维空间中增加更多晶体管的能力变得更加困难。

这个挑战迫使行业向上看——像千层面团一样将芯片堆叠在一起——但这并不容易。十多年前，在张忠谋领导下，台积电开发了一项名为CoWoS的技术——芯片-晶圆-基板——解决了许多技术问题。如今，在刘德音的领导下，CoWoS已经成为让英伟达和超威半导体公司开发强大人工智能芯片的关键。在最近为《IEEE Spectrum》杂志撰写的一篇论文中，刘德音和台积电首席科学家黄宣德指出，其CoWoS技术意味着层与层之间的连接数量每两年增加1.74倍，或者大约每四年增加三倍。这一观察，我将其称为刘氏定律，意味着如果芯片可以变得更高而不损失速度或效率，那么它们不必变得更加密集。因此，尽管复杂性和成本不断增加，行业很可能会继续以几十年来享受的同样速度前进。

当刘德音在六月退休时，他将为股东、政府和客户带来许多成功。而世界将留下一个几乎和他的前任一样持久的遗产。

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中国的消息听起来不错：根据该国国家统计局的数据，第一季度国内生产总值增长5.3%，高于预期，大幅超过5%的官方目标。尽管一些分析师上调了他们对中国的评估，但怀疑仍然存在。任舒丽说这不仅仅是因为中华人民共和国以经济数据可疑而闻名，而且即使头条增长数字是准确的，也不能反映普通人的状况。首先，5.3%是实际国内生产总值，已经调整了通货膨胀，正如舒丽所说，“并不能提供有关工人和公司所经历的停滞收入增长的有用见解”，因为中国经济“自1999年以来正经历其最长的通货紧缩期”。她指出，该国的CSI 2000指数“其小盘公司更容易受到商业周期影响，今年下跌了20%。”