中国强劲增长令中国人感到困惑 - 彭博社
Shuli Ren
强劲的国内生产总值让中国人感到困惑。
摄影师：Raul Ariano/Bloomberg
降低温度。
摄影师：Atta Kenare/AFP/Getty Images
中国第一季度5.3%的增长大大超出了预期和北京自己设定的“约5%”目标。但如果你问问家庭、公司甚至税务人员，实际情况却远不如表面看起来那么乐观。
截至2023年底，根据央行最新的城市存款者调查，只有9.5%的人看到了良好的就业前景。为了备足雨天，家庭在第一季度增加了8.6万亿元人民币（1.2万亿美元）的储蓄，促使一些银行停止长期固定收益产品的发行以保护他们的利润率。CSI 2000指数，其小盘公司更容易受到商业周期的影响，今年下跌了20%。与此同时，截至2月，政府财政收入同比下降了2.3%。
Bloomberg观点迪拜的游艇不需要这么多雨水亚洲货币无法抵抗狂暴的美元中国有机会成为伊朗的全球领导者参议院在波音上的作秀不会让您的航班更安全指责中国篡改其经济扩张统计数据已经存在几十年了。但要更好地理解其经济和政治体系，人们应该试图协调和理解头条数字与人们日常感知之间的差异。就我所见，有两股力量在起作用。
首先，经济正经历自1999年以来最长的通缩趋势。因此，实际国内生产总值增长5.3%并不能提供有用的见解，因为工人和企业的收入以人民币计算仍然停滞不前。事实上，在第一季度，名义国内生产总值仅增长了4.2%。家庭可支配收入增长了6.2%，远低于疫情前的水平。
新常态
长期通缩意味着头条增长将更高
来源：彭博社
制造业是主要增长引擎，受强劲出口和新能源相关投资推动。6.4%的增长证实了习近平主席的信念，即高端工业升级最终可以取代房地产的突出地位，并使其经济摆脱低迷。
然而，人们几乎不指望电动汽车供应链中的人感到愉快。许多人怀疑强劲的出口能否持续。贸易紧张和保护主义再次上升。德国总理奥拉夫·肖尔茨和美国财政部长珍妮特·耶伦最近访华表达了担忧，认为那里工厂的大量产出已经成为全球问题。
事实上，上个季度工业产能利用率下降到了73.8%，创下了有记录以来的最低水平，除了早期疫情期间，当时全国大部分地区都处于封锁状态。在今年头三个月，一场价格战爆发并升级 — 市场领导者比亚迪股份有限公司和特斯拉公司牺牲利润率以换取销售量 — 进而加剧了中国生产者的价格通缩。
新的贸易战？
国内产能过剩促使中国工厂廉价出口
来源：彭博社
第二个因素与中国如何计算季度国内生产总值有关。它使用所谓的生产账户，优先考虑每个行业的附加值，并忽略最终需求。
制造商可能一直在补充他们的库存 — 截至二月，最新数据显示，库存比去年同期增长了6.8%，比2023年底有所增加。这也意味着未来，公司可能会先从他们的储藏室里卖出产品，然后再生产更多，这将在今年晚些时候对中国的国内生产总值施加压力。
库存问题
制造商的库存增长在年初有所上升
来源：彭博社
随着中国进行结构性转变，要读懂经济并找出何时何地触底变得更加困难。政府迅速停止提供有见地的统计数据也没有帮助。比以往更多，人们需要筛选出一些一般公众不太关注且因此不太受到调控的细微数据系列。只能看头条数字的人不了解中国。
彭博观点更多：
想要更多彭博观点吗？ OPIN <GO>****。或者您可以订阅 我们的每日新闻简报**。**
习近平有一个最喜欢的 说法：“当今世界正经历百年未有之大变局。”这位中国领导人在国际峰会、工作党大会甚至与俄罗斯总统普京的 对话 中都反复提及这一说法。这揭示了他对全球的看法，而伊朗-以色列 冲突 恰好契合其中。
北京有机会挺身而出，在这个日益不稳定的局势中扮演外交问题解决者的角色。这将使这个世界第二大经济体不仅与美国建立友好关系，而且巩固其作为全球南方领导者的声誉，这是习主席的重要目标之一。总统选择不主动采取行动，这表明他在危机时刻介入的犹豫态度。