短期挤压恐慌笼罩锡市，伦敦金属交易所表示正在关注市场 - 彭博社

从东南亚到非洲的供应中断。人工智能的崛起。一个占主导地位的“大牛市”。这种强大的混合物使一个经常被忽视的金属锡在本月价格飙升后面临被挤压的风险。

伦敦金属交易所的锡在4月份飙升，2024年涨幅达到25%，远远超过了像铜或原油这样更受关注的大宗商品。

导致这种金属迅速上涨的一系列不同因素。印度尼西亚、缅甸和刚果民主共和国等主要生产国的锡供应受到了干扰，而分析师表示，随着全球人工智能繁荣需要更多的计算能力，来自电子产品的需求将会扩大。

但是最近几周市场传言集中在一家看涨的交易商在紧握LME锡市场的角色上。根据常规交易所数据显示，该实体持有至少5月交割的锡的40%多头头寸。

这种集中程度自2017年以来就没有见过，相当于目前存放在LME仓库中的至少90%的交易量。持有空头头寸的人在5月合约到期时可能会陷入困境。

必要的控制

“一些市场参与者认为可能存在挤压风险，”中国最大金属研究机构之一Mysteel.com的高级分析师丁文强说。“他们正在密切关注5月合约中的大牛市的动向。”

大宗商品市场，尤其是像锡这样流动性较低的市场，往往容易发生周期性的空头挤压，导致价格飙升，因为空头被迫平仓脱离亏损赌注。2022年在镍市场引发轰动的事件就是一个显著例子。

伦敦金属交易所承认锡市场紧张，并在一封电子邮件中表示正在密切监控市场。“伦敦金属交易所已经采取必要的控制措施，以确保市场秩序持续稳定，”它说，提到了对附近价差的限制、交割推迟程序以及控制波动性的机制。

推动力量

印度尼西亚，全球最大的锡出口国，由于许可延迟和一场备受关注的腐败调查，已经减少了出口，这场调查牵涉到许多锡冶炼厂高管和交易商。战乱中的缅甸，全球第三大生产国，出口放缓，同时刚果民主共和国也因武装冲突出现了干扰。干扰。

在需求方面，全球人工智能行业的增长对用于电子产品和电气化的金属是一个潜在的利好。大量新的数据服务器和计算系统将需要，这将提升锡的消费量，因为锡用于焊接。

阅读更多： 人工智能是一个巨大的耗电怪物。这很棒：社论

“每个数据字节和每个电子都通过数百个连接它们的焊接点传输，”国际锡协会市场情报和传播主管杰里米·皮尔斯在电子邮件中说。虽然在这个阶段很难给出需求估计，但他说，基本观点是计算和通信系统将需要更多的锡。

伦敦金属交易所锡库存今年迄今已下降46%，至4,135吨，而金属现货价格最近翻转为溢价，超过三个月期货合同 — 这种被称为逆价差的结构表明市场紧张。

有明显迹象表明，投机性押注一直在增加，对冲基金、资产管理公司和其他金融机构进入市场。

中国因素

最近，伦敦金属交易所(LME)将两家中国锡矿熔炼厂从其“交割合格”品牌名单中移除，加深了市场对供应紧缩的担忧。LME在一月份表示，计划取消10%的品牌资格，因为这些品牌不符合交易所的责任采购规定。

“LME本月初决定取消两家中国品牌的交割资格，也削弱了市场对中国供应缓解紧张局势的预期，” 丁先生补充道。

全球基金正在撤离亚洲新兴市场，五个月的股票购买狂潮结束，原因是对美国降息预期降低。

根据彭博社编制的数据，除中国外，海外投资者在四月份以净额计算已经抛售了该地区新兴市场近22亿美元的股票。这将打破自2017年以来持续最长的购买热潮。