气候风险推动定制市政债券基金的利基市场 - 彭博社

一辆车在加利福尼亚惠蒂尔市的暴风雨中驶过被淹的街道。

摄影师：Eric Thayer/Bloomberg苏格兰阿盖尔郡Portavadie的泥炭地区。

摄影师：Jonne Roriz/Bloomberg美国各州和地方政府面临着一个艰巨的挑战 —— 以及额外的成本 —— 防范日益极端的天气。现在，一个针对那些寻求将资金投向旨在减轻这些风险的项目的投资者的利基市场正在兴起。

越来越多的投资者正在转向分开管理的账户，或者SMAs，与顾问合作设计个性化投资组合，使他们的资金投向旨在减轻洪水等潜在危险的项目。

BloombergGreen对冲基金经理Andurand不相信碳信用繁荣的猜测迪拜洪水暴露出对迅速变化的气候的脆弱性法国发展部长看到可持续发展目标的希望一台涡轮机如何阻碍了纽约近海风电项目“许多策略相对于标准基金或工具而言在整体方案中是较新的，”Parametric Portfolio Associates的投资组合管理和负责投资总监Lauren Kashmanian说。她看到客户对投资于像清洁饮用水和可再生能源等项目感兴趣的需求增加。

资金的高度关注正值ESG受到保守派议员攻击的时候，ESG是一种倾向于环境、社会和治理问题的投资方法，包括在德克萨斯州。但需要花费在适应气候变化的项目上的需求正在增长。

市政市场分析表示，未来十年内市政债券市场的借款额可能翻倍，因为实体们将花费在应对气候变化、恢复推迟的维护和基础设施项目上。

根据彭博智库的气候损害跟踪器，极端天气去年给美国造成了超过4000亿美元的损失。彭博智库的安德鲁·约翰·史蒂文森表示，更多用于应对影响的成本可能会从联邦政府转移到州和地方政府。

一些“影响”为重点的SMAs项目涉及改善电力输电线的弹性和升级标准来源：纽约电力管理局布雷金里奇资本顾问开始提供所谓的价值对齐定制以响应客户要求，该公司的高级研究分析师兼公司可持续性委员会成员露丝·杜克雷特表示。该公司目前管理着53亿美元的可持续市政投资。

布雷金里奇表示，它在用途或发行人的ESG概况方面是“中立的”。相反，它筛选那些服务不足、需要资金减轻气候影响的社区项目。

在九月份，这家总部位于波士顿的公司，专门从事SMAs，推出了三款新的定制基金，其中一款专注于气候风险。另外两款侧重于为服务不足的社区提供基础设施和“零净排放”。

“多年来，我们一直听说客户对更符合他们价值观的产品感兴趣，”杜克雷在一次采访中说道。“我们作为一家高级别市政资产管理公司的挑战在于，我们投资的平均信用质量为AA级。”

各种类型的SMAs越来越受欢迎，尽管大多数的最低投资额限制了它们只能面向富裕投资者。根据富国银行的市政市场策略负责人Vikram Rai的说法，过去十年中这些账户中的资产已经翻了一番，从2013年的大约3000亿美元增长到去年的大约7900亿美元。

阅读更多： 市政市场中增长最快的力量正在颠覆共同基金的控制

所谓的绿色债券领域的表现大致与更广泛的市政市场相匹配，这是一个重要考虑因素，因为资金管理人“有最大化利润的受托责任，他们（包括客户）希望投资于使更广泛社区受益的项目，只要绩效损失是合理的，”Rai在邮件中说道。

广泛的投资需求

根据彭博社编制的数据，美国市政绿色影响指数今年以来下跌约1.5%，而更广泛的市政指数下跌约1.3%。

“在过去的四五年里，我们看到这个领域有相当不错的增长，”安联伯恩斯坦的固定收益投资组合经理马克·尤在接受采访时表示。“事实是，每个州的每个社区都需要投资机会。”

投资经理们吹捧更深入挖掘风险的能力是SMA的另一个优势。

“披露水平有限且不均匀，”纽伯格伯曼的全球ESG和影响投资负责人乔纳森·贝利表示。“这意味着可能会识别出两个定价相似但气候风险暴露程度不同的发行。”

纽伯格伯曼通过利用一个承保实际气候风险的保险联系证券部门来评估这种风险。纽伯格伯曼的市政影响SMA包括可再生能源、水务和污水项目，在过去五年中与基准表现相匹配，其市政固定收益部门主管詹姆斯·伊斯林表示。

布雷金里奇使用外部数据提供商来补充自己的研究，而安联伯恩斯坦与哥伦比亚大学气候学院有合作关系。

投资者们也越来越意识到，在他们自己社区观察到极端天气的情况下，贝利说。由于市政债券的收益率处于吸引水平，他们问道：“我能获得竞争性收益，然后也获得这种积极的倾向吗？”

苏格兰政府取消了到2030年将碳排放削减75%的计划，承认这一目标无法实现，需要重新调整应对气候变化的方法。

苏格兰国民党的零净排放部长梅丽·麦卡伦在周四的爱丁堡议会上表示，政府仍致力于在2045年消除温室气体排放，但必须制定一条新的路径来实现这一目标。