埃尔-埃里安表示，强劲美元和美国高利率使世界“冻结” - 彭博社
Carter Johnson
穆罕默德·埃尔-艾里安。
摄影师：塞缪尔·科鲁姆/彭博社
希罗多德懂得如何运用历史。
来源：赫尔顿档案馆/盖蒂图片社
习近平最后一次出访发生在一个更快乐的时期。
摄影师：亚莉西亚·皮尔多梅尼科/彭博社
全球各地的决策者正努力应对美元飙升和美国利率居高不下的局面，据穆罕默德·埃尔-艾里安称。
“各国当局对于如何应对普遍性美元走强有些犹豫不决。” 埃尔-艾里安，剑桥大学皇后学院院长和彭博观点专栏作家，周二告诉彭博电视台。“对于美国利率的普遍性增长，你如何应对？”
“不幸的是，在过去，当这两件事情走得太远时，它们会在其他地方引发问题，”他补充说。
埃尔-艾里安表示，一个不作为的典型例子是日元兑美元今年跌破154关口，这一举动尚未引发日本决策者的官方干预。由于交易员越来越减少对美联储加息预期，美元今年大幅上涨，这是因为相对于其他全球同行，美国经济数据强劲。
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剑桥皇后学院院长、彭博观点专栏作家莫哈默德·埃尔-艾里安表示，美联储加息的可能性很低，但不为零。他的观点代表个人看法。
埃尔-艾里安认为，全球经济也表现出韧性。但像某些地区银行这样存在“不平衡”资产负债表和像某些国家存在“不可持续”债务的部门最容易受到紧缩金融条件影响，他说。
“目前全球的增长引擎分布非常不均衡，”他说。“我们将看到政策和结果在很大程度上出现分歧。”
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埃尔-艾里安还表示，美联储加息的可能性很低，但不为零，这是瑞银集团周一称之为‘真正风险’的一步。
“如果通胀恶化，他们可能会加息，”他说。“但如果他们加息，我们将面临地区银行危机。我们将在市场上看到各种损害。”
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“人们只从历史中学到如何犯新错误。” 这句话出自伟大的英国历史学家A.J.P.泰勒，曾经让我非常沮丧。1981年，我申请在牛津学习现代历史，正是为了从过去中吸取教训。被我崇拜的学者建议我这是一种徒劳的事业，这让我感到相当沮丧。
泰勒只对了一半。是的，大多数自称从历史中学习的决策者们做事的方式如此草率，以至于他们几乎肯定会犯新错误。这在9/11恐怖袭击和入侵伊拉克之间混乱地传播的可怕历史类比中得到了很好的说明。然而，通过将历史知识严谨地应用于当代问题，我们可以做得更好。关键在于如何具体操作。
Bloomberg观点被遗忘的管理大师知道为什么一切都不起作用巴菲特和伯克希尔的娱乐价值正在减弱唐纳德·特朗普正在破坏共和党与赛车运动的关系将加沙抗议活动与60年代进行比较是错误的，也是危险的回顾了十多年来试图以历史为生的经历，我提供以下八个教训。免责声明：在下面的文字中，我使用了比通常更多的第一人称代词，这在试图评估我对历史的运用效果时很难避免。我对自己的错误和正确一样感兴趣。
第一课： 我们已经从“山麓”过渡到了“冷战II”的“山口”。
在2019年11月的彭博新经济论坛在北京举行时，我问亨利·基辛格一个问题：“我们是否正处于与中国的新冷战时期？”他的回答是众所周知的：“我们正处于冷战的山麓。” 第二年，他将其提升为冷战的“山口”。在2022年末我们进行的采访中，他甚至更进一步地告诉我，第二次冷战将比第一次更加危险。
对我来说，这是一种证明。毕竟，谁比亨利·基辛格更有资格认识到冷战呢？他曾花了八年时间策划美国与苏联的缓和政策。又有谁更不太可能夸大美中关系的恶化呢？毕竟，他的最伟大的历史成就之一就是开始建立华盛顿与中华人民共和国之间的外交交流进程。
如今，冷战II的概念正在迅速成为常识。纽约时报的大卫·桑格出版了一本新书，书名为新冷战。 德米特里·阿尔佩罗维奇的 世界悬崖 的第一部分是“冷战II，一个新时代”。历史的教训是如何让我这么早就参与到这场派对中的呢？
洞察是分阶段进行的。第一阶段是理解习近平主席政权的真实性质，并看到他重新确立中国共产党在日益不守规矩的社会中的主导地位的战略将包括自毛泽东时代以来首次公开主张中国经济和军事力量的表现。这与邓小平的“韬光养晦”形成了天壤之别。
第二阶段是在2018年看到唐纳德·特朗普总统最初对中国的贸易战演变成了技术战 —— 甚至更多。我清楚地记得一幅世界地图，标出了哪些国家正在购买华为的5G硬件，哪些国家已经禁止它，因为这显然是一个两个阵营的冷战地图，还有第三组非对齐国家。另一个顿悟是惊讶地发现，2018年中国在进口半导体上的支出超过了进口石油。
全面冷战升级的例证是副总统迈克·彭斯在哈德逊研究所的演讲（2018年10月）中：
北京正在采用全政府手段，包括政治、经济和军事工具，以及宣传，来推进其影响力。… 中国安全机构策划了对美国技术的大规模窃取 —— 包括尖端军事蓝图。… 中国不想做的只是将美利坚合众国从西太平洋赶走，并试图阻止我们援助我们的盟友。但他们会失败。
第三阶段是认识到这种针对中国的反应将是两党的——这是对其他所有问题党派极化规则的例外。
这场冷战，像上一次一样，部分是意识形态的，至少因为习明确宣扬马克思列宁主义的“新时代斗争”，反对腐败的西方概念，比如法治。与上一次冷战一样，当前的冷战也部分是技术性的，但不仅限于核导弹和卫星，还包括高超音速导弹、无人机群、人工智能和量子计算。
这也是经济上的，两种根本不同的经济体系不仅在半导体上竞争，还在太阳能电池、电池和电动汽车上竞争。美国向世界注入美元；中国向世界注入硬件。
而且，像冷战一样，冷战二也是一个经典的地缘政治竞赛，涉及特定领土和海域，尤其是台湾和南中国海，以及中国试图通过其一带一路和“安全城市”监控计划将广阔地区与北京联系在一起。
教训2： 政治 > 经济。
一些人迟迟没有意识到新冷战的倾向的原因之一是，从多年来优先考虑自由贸易、全球资本流动和开放边界的“华盛顿共识”的角度来看，这种反应在经济上似乎是不理性的，更不用说更大的美中经济一体化会奇迹般地导致后者的政治自由化。
将经济置于政治之上的倾向往往会导致评论员犯错误。一个早期的例子是普遍认为在2008-09年全球金融危机爆发后，尤其是在希腊明显低估了其公共部门赤字的情况下，欧洲货币联盟（EMU）将会解体。我曾经情感上倾向于欧元区的解体，因为我曾经反对上世纪90年代的货币联盟的想法。我内心的一部分希望欧元会破裂，只是为了证明我是对的。但那不是正确的判断。
然而，无论欧洲货币联盟作为一个货币区域有多么不理想，对于德国人和周边国家来说，在政治上仍然是有意义的，因为前者得到了比他们本来会得到的更弱的汇率，而后者得到了更低的利率。如果德国人回到马克，他们的国家将变成瑞士；如果希腊人回到德拉克马，他们将变成阿根廷。选民不会喜欢这些结果。
因此，当德国财政部长沃尔夫冈·朔伊布勒宣称，“欧元区可以经受住希腊退出”，显然他要么在虚张声势，要么持有一个他很快就不得不放弃的错误观点。
相反，我从早期就明白，美国和中国之间的经济相互依存不会阻止向冷战的漂移。如果有什么的话，正是不对称的相互依存导致了第二次冷战。中国在2015年占美国总贸易逆差的比例达到48%。在奥巴马总统的第二个任期内，对中国的看法开始恶化并不难理解。正如制造业工作岗位从美国中部地区被吸走到深圳和重庆一样，“中美”的经济回报过于不对称地倾向于中国。可预见的是，2002年对中国持有不利观点的美国人比例从35%上升到2013年的52%，再到2022年的82%。
第三课： 民粹主义是强大的。
然而，2016年我们许多人忽略的是，民粹主义的反击将首先摧毁自由派或中间派的政治建制，先是在英国，然后是在美国，以及在巴西和印度等截然不同的国家。作为一名坚定的留欧派，我在英国脱欧问题上显然是错误的（尽管之后我进行了修正，并预测了特朗普在11月的胜利）。
为什么在英国脱欧问题上判断失误，明明有充分的历史理由认为英国人会选择付出代价的离婚，而不是慢慢融入一个大陆联邦？答案，回顾过去，是因为我过于个人化参与，积极为留欧派竞选，失去了从历史中学习所需的客观精神。我当时认为脱欧的经济成本将超过好处，但错误地认为这将决定英国选民的想法。错误在于低估了诸如“脱欧会成功，因为我们将与美国达成一项伟大的自由贸易协议”等不严肃论点的吸引力。这显然是妄想，但民粹主义在一定程度上是妄想的政治。
第四课： 高度传染性呼吸道病毒的大流行是一件大事，即使大多数死亡者是老年人。
这在2020年1月对许多人来说并不明显，但那是因为很少有人研究过一百多年前的1918-19年西班牙流感大流行，也没有活着的人能记得。我的早期警告在这里。有时候，从历史中学习并不比了解有关瘟疫等低频高影响灾害的基础知识更困难。
第五课： 关税，再加上脱钩的讨论，再加上财政过度支出，可能会导致通货膨胀。
杰罗姆·鲍威尔更像哪位美联储主席 — 保罗·沃尔克还是他的前任亚瑟·伯恩斯？沃尔克战胜了伯恩斯在20世纪70年代允许通货膨胀激增的局面。鲍威尔希望被记为第二个沃尔克，但仍有被记为伯恩斯2.0的危险。
在新冠疫情之后会出现通货膨胀问题并不难预见。在有效疫苗迅速被发现和部署后，财政刺激应该被削减。相反，拜登政府在第三轮刺激方案中倒了一瓢油，而美联储视而不见。令人惊讶的是，在2021年2月，前财政部长拉里·萨默斯准确预测通货膨胀爆发时，有多少经济学家同意他。这是基础宏观经济学。
自2022年美联储觉醒以来，预测利率上升的后果变得更加困难。我是那些认为，高实际利率对杠杆玩家的影响最终不仅是通货紧缩的，而且是导致经济衰退的。迄今为止，这场衰退尚未出现，这可能是因为财政政策保持扩张性，而高利率并未导致金融条件收紧。
第六课： 在冷战中，你应该预料到会有多场代理战争。
在我的前学生和同事克里斯·米勒的专业帮助下，我在2022年初就看到了俄罗斯入侵乌克兰的迹象，当时这在舆论中还远非共识。本专栏的读者得到了两个有价值的类比，帮助他们思考这场战争。而当时的主流评论员从“普京将在几天内推翻泽连斯基”转变为“英勇的乌克兰将很快获胜”时，我（与我的彭博评论同事詹姆斯·斯塔夫里迪斯）则指出了1939-40年的冬季战争，芬兰在开始时表现强劲，但最终被苏联红军的规模所击败。另一个类比是1950-53年的朝鲜战争——冷战I的第一场热战——开始时进行了一年的大规模军事演习，但在第二年和第三年演变为持久的消耗战。
前一个类比的含义是，如果没有持续的西方援助，乌克兰注定会失败。后一个类比的含义是，2025年将会有一项停火协议，俄罗斯仍将控制顿巴斯和通往克里米亚的“陆桥”。但停火并不等于和平，乌克兰的东部边界将变得像韩国的北部边界一样：一个危险的地方。
第7课： 如果第二次冷战已经来临，代理战争仍在继续，经济可能会放缓，那么你可能不应该低估特朗普在2024年的机会。
我会把政治评论留给其他人，但最新的摇摆州民意调查说明了一切。
第8课： 不要对美国的技术领导地位抱有怀疑。
我无法相信我曾经认为中国会在人工智能竞赛中赢得美国，但我确实这样认为，和许多更有专业知识的人一样，那真是愚蠢。我低估了对于最复杂半导体依赖外国供应商的程度是中国的软肋，就像苏联可以在核武器上竞争但无法在半导体上竞争一样 —— 这是米勒杰出著作*《芯片战争》*中的一个关键点。
总结这些从历史中学到的教训，让我明确指出，永远不会有像艾萨克·阿西莫夫在《基地》中想象的高度预测性“心理史”科学。我们能做的最好就是有些模糊的模式识别，利用我们可以获得的两种大型语言模型无法获得的数据形式：非数字化的档案来源和非公开的口头证词（也被称为“人情”）。
对于想成为应用历史学家的人，我的六个要点如下：
- 从主角身上情感上脱离。只因为一位总理正在和你交谈，并不意味着你应该对他的成功投入情感。
- 理解主角的世界观。没有什么能替代现场真相和当事人的直接陈述。
- 尽可能广泛地寻找可能的类比。每当你看到一个你不喜欢外表的煽动者时，不要每次都回到过度使用的上世纪30年代。
- 制定假设，以便进行一些经验验证。你不能在不进行一些数字分析的情况下从历史中学到东西。
- 同时解决宏观经济、市场、政治和地缘政治问题。许多错误源于孤立思维。
- 最后，发展“对事情不发生的直觉理解”，引用另一位伟大的英国20世纪中叶历史学家刘易斯·纳米尔的话。许多错误的预测都是关于事件的，当你仔细考虑时，这些事件的概率是微乎其微的。
一幅廉价的《提香寓言》（1550-65）的复制品挂在蒙大拿的书房里，我在2020年的瘟疫年度里工作。画中描绘了六张脸：三个男人的脸，以及它们下方的三只野兽。上面的人物代表了三个年龄阶段：一位皱纹斑驳的老者向左看，一位黑胡子的壮年男子凝视着观众，一个稚嫩的青年向右看。对应三个年龄阶段的动物分别是狼、狮子和狗。在黑暗的背景上，可以隐约看到一行拉丁文：“EX PRÆTERITO PRÆSENS PRVDENTER AGIT NI FVTVRA ACTIONĒ DETVRPET” — “从昨天学习，今天谨慎行事，以免他的行动破坏明天。”
确实如此。
Ferguson也是Greenmantle咨询公司、FourWinds Research、风险投资合作伙伴Hunting Tower和电影制作公司Chimerica Media的创始人。
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就在2020年12月，随着中美紧张局势升级，习近平似乎通过与欧盟签署一项投资协议，获得了欧洲的战略中立。这项协议签署在拜登总统就职不到一个月之前，被认为是对美国的一记耳光，对中国是一大助力。