在斯利姆对阵托尔的争斗中，投资者是输家 - 彭博社

索尔·比约尔古尔松

照片：杰森·奥尔登/彭博社

在过去的大部分时间里，一些世界上最富有的投资者将数十亿美元投入到拉丁美洲的电信公司，押注它们通过提供更便宜的费率来吸引客户。

现在，激烈的竞争和跟不上技术进步的成本使该地区的公司背负着无法偿还的债务。

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“市场敞开，音乐响起，这个行业有颠覆的空间，”哥本哈根BI资产管理的投资组合经理爱德华多·奥尔多内斯说道。但是“音乐停止了”。

过去毫不犹豫地为它们提供融资的华尔街即将付出代价。根据彭博社编制的数据，拉丁美洲电信公司发行的大约27亿美元债券的交易价格接近或达到暗示它们濒临违约的水平。

WOM的债券在第一季度给投资者带来了超过50%的亏损，成为所有新兴市场中表现最差的债券之一，数据显示。这些债券在公司在3月份推迟年度业绩公布后暴跌，当时公司急于在11月到期的3.48亿美元债券到期前筹集资金。

WOM告知债权人，他们正在谈判一笔贷款来为债券进行再融资，但债务成本上升使公司难以复苏。WOM在一份声明中解释称，受到了“外部事件”的影响，强调由于2023年底穆迪评级将其降至“垃圾”级别后，公司获得信贷额度的限制。

Thor，来自Novator，几年前通过出售WOM的一些塔楼以股息的形式从业务中获得了一些资金。凭借不到1000万美元的现金，债权人依赖于母公司的支持，但支持从未到来。

“如果真的想要一个稳健的业务，最好是有一个希望公司繁荣的强大股东，”Alpha Credit Advisors Ltd的合伙人César Fernández说。如果没有，那么“真正受损的是债券持有人”。

没有贷款人

Total Play电信有限公司，这家墨西哥互联网和有线电视供应商由Ricardo Salinas拥有，也未能获得一笔贷款来为2025年到期的债券进行再融资。上个月，该公司与一些本地债权人完成了私人债务交换，并向剩余债券持有人提供相同的交易条件。该公司周二表示，几乎85%的债券在提前参与日期之前提供。交换使债券价格飙升至每美元78美分，经历了一年的波动后，债券曾跌至50美分。

一家公司发言人拒绝对最近的债务交换发表评论之外的任何评论。

“总的来说，银行似乎有点不愿意向这些公司提供贷款，”伦敦Muzinich & Co.的高级信贷分析师马科斯·赖萨宁指出。“这些公司一直在继续扩张，就像他们过去常常做的那样，假设他们不仅可以续债，还可以续工作资金线。”

在资本获取渠道有限的情况下，评级机构已经开始敲响警钟。哥伦比亚电信有限公司，其中西班牙电话公司是主要股东，最近被Fitch Ratings下调。“其主要股东的法律、战略和运营支持潜力”较低，Fitch表示，因为两家实体之间没有担保或违约条款相互关联。

该公司未回复置评请求。

达吉塞尔，由爱尔兰亿万富翁丹尼斯·奥布莱恩创立的加勒比地区移动电话运营商，是债券持有人可能面临的复杂情况的另一个例子。根据穆迪的说法，该公司有着“过去两年困难交换历史的激进财务政策”。临时首席执行官马尔滕·布特表示，该公司在最近的债务重组后处于良好位置，可以继续运营。

“作为投资者，我们必须特别注意任何过去曾多次违约的发行人”，瑞士皮克泰资产管理有限公司新兴市场债务联席主管Guido Chamorro说道。 “这是债券持有人的基本常识”。

基金经理们押注WOM的破产将使得ClaroVTR受益，后者是墨西哥亿万富翁斯利姆的美洲移动公司和马龙的自由传媒公司在智利的合资企业。 VTR Finance的债券在业主承诺投资高达11亿美元后上涨了约16美分，自竞争对手推迟公布业绩以来。该公司拒绝置评。

Fitch表示，在价格制定权有限的情况下，该行业的整合压力“将继续加剧”。

“当看到一个市场上有这么多参与者，而且运营商如此饱和时，自然而然会发生整合”，联邦赫尔墨斯分析师Tyler Stenger说。

由Paulina Munita翻译。

原文链接: 在斯利姆对阵索尔之战中，投资者是受害者