黄金的陡峭上升尚未结束，基金经理表示 - 彭博社

黄金的急剧上涨引起了一些观察者的困扰，因为这发生在实际收益率仍然较高的时候。

摄影师：Chris Ratcliffe/Bloomberg据彭博社采访的宏观基金经理表示，黄金创历史新高的行情还未结束，自2月中旬以来涨幅近20%的因素预计将推动更多涨势。

这一涨势是由对美联储今年降息的预期推动的——这种环境降低了持有金属的机会成本。与此同时，中东和乌克兰的混乱冲突支持了对避险资产的需求，全球央行的购买也增加了乐观的背景。

目前的势头表明增加黄金持仓是一个信号，GAMA Asset Management SA的全球宏观投资组合经理Rajeev De Mello表示。他说，价格现在可能容易出现轻微调整，但任何回调可能会吸引更多买家。

“这是一个相对较小的市场，它可以非常快速地上涨，”他将其与美国政府债券的规模进行了比较。“这是一个非常受动量驱动的资产。”

阅读更多： 黄金市场寻找黄金突然激增背后的答案

黄金的急剧和持续上涨让一些观察者感到困扰，因为这发生在实际收益率仍然较高的时候。这通常对贵金属构成阻力，因为它们不支付利息。

但投资者并未被吓倒。在纽约商品交易所黄金期货市场，资金管理人员对黄金抱有更多看涨的赌注，截至4月2日的一周内，净多头头寸接近四年来的高点。

一个关键因素是中央银行的热情，鼓励像Quantix Commodities的投资者解决方案主管Matthew Schwab这样的买家。该公司的长期基金自2022年以来一直持有超配黄金，黄金的权重约为30% —— 相比之下，Bloomberg商品指数约为15%。

中央银行的购买量在2022年和2023年总共超过1000吨，其中很大一部分由经济体主导，特别是中国，那里的摆脱美元多样化的努力加快了。

“我认为黄金真正非常看涨的地方在于，这些盎司将被从市场上撤出，永远不会回来。这与ETF完全不同，最终每个人都是它的交易者。” Ruffer Investment Co.的投资总监Duncan MacInnes说。他上个月将自己对黄金和白银的敞口增加到了大约8%，这两个组合合计管理资产约30亿美元。

更多关于黄金创纪录上涨的信息：
* 黄金市场寻找黄金突然激增背后的答案 * 中国、印度是黄金需求最大的国家，中央银行增加储备 * 看涨黄金的赌注增加，基金加入创纪录的价格上涨 * 最大的黄金矿商错失黄金创纪录的行情

有一个进一步预期提振的原因。在这种环境下，投资者对黄金支持的交易所交易基金的需求并不像往常一样强劲 —— 这通常是黄金的主要推动因素 —— 实际上，根据彭博社编制的数据，总持有量接近自2019年以来的最低水平。

根据科恩与史蒂尔斯管理大约4.1亿美元大宗商品策略的本·罗斯的说法，这在很大程度上是因为投资者在货币市场追逐回报。但一旦美联储实际实施其计划的降息，这将最终引发对交易所交易基金的新资金流入，并进一步提振黄金价格。

麦金尼斯认为，这将创造一个非常紧缩的市场。

当然，并非所有人都认同黄金持续上涨的观点。基础设施资本顾问公司首席执行官杰伊·哈特菲尔德表示，在未来12个月内不打算增持黄金，而是选择股票，因为各国央行开始降息。他表示，有一些小市值股票的交易价格“相对多年来的历史低位”，将比黄金表现更好。

短期内，市场的突然狂热可能引发一次调整。黄金的快速上涨使14天的相对强度指数达到一个水平，表明价格上涨得太快，太远。

“当前价格中蕴含了相当多的预期，”德意志银行资产管理集团大宗商品主管兼投资组合经理康达伟表示。康还看好下半年的市场，并预计更多参与者将增加配置。