阿比特雷德在利率和反垄断担忧之际看到交易复苏缓慢 - 彭博社

摄影师：迈克尔·纳格尔/彭博社

并购套利投资者表示，与去年相比，交易量的反弹在面对高利率、持续的反垄断担忧和选举年政治的情况下岌岌可危。

这是根据彭博社对15家并购套利和事件驱动交易台、分析师、经纪人和基金经理的调查得出的结论，他们表示，美国的并购业务并不像他们预期的那样强劲，尽管在2024年初有所增长。

值得注意的是，根据彭博社编制的数据，宣布的交易价值连续第二个季度超过了3000亿美元，这是自2022年以来的水平。但这一复苏是前期加载的，并受到年初一波包括几笔超过300亿美元的巨额交易在内的推动。这股势头在三月份消退，引发担忧，认为条件尚不成熟，无法实现持续复苏，也无法带来更繁忙的并购股票投资组合。

反弹不稳定

来源：彭博社

这种复杂的局面凸显了美联储决定将利率维持在较高水平更长时间，打破了市场对于在年中转向政策宽松的预期，导致交易环境持续棘手。调查对象表示，这与拜登政府的反垄断行动以及即将到来的总统选举在11月举行，是并购套利前景的关键。

“最近，我们似乎有几笔交易接近达成却在最后一刻因为无法弥合的买卖价差而破裂，”TD Cowen的并购套利专家克里斯·科尔皮茨说。“围绕选举的不确定性和拜登的反垄断政策在短期内不会改变，所以我们看到交易数量有意义增加的唯一途径是如果我们就利率走势达成共识。”

不安的一群

这种明确性似乎并不会很快出现，因为强劲的经济数据导致美联储官员们推迟了任何时候需要降息的需求。

结果是，许多彭博调查的受访者对本季度及未来的并购环境仍感到不安。

今年初，JetBlue航空公司收购了Spirit航空公司，iRobot公司出售给了亚马逊公司，但因反垄断挑战而破裂，这促使交易员担心监管机构在去年在法庭上遭受重大损失后会重新振作。

此外，由于反垄断或监管问题导致交易失败，包括反向终止费的交易数量增加，WallachBeth Capital的策略师布雷特·巴克利说。他正在追踪的大约40笔大型公开待定交易中，大约40%的交易与监管因素有关的交易都有这样的费用，而25%是一个更典型的水平，他说。

“这再次凸显了那里一个不断上升的关注点，”他说。

然后还有关于日本制铁公司提出收购美国钢铁公司的传闻，这给投资者带来了一个新的提醒，即一些交易可能会被卷入选举年政治中。

总统乔·拜登表示该公司应该留在美国手中。与此同时，前总统唐纳德·特朗普，共和党提名人，承诺将彻底阻止这笔交易。

购物清单

但对于押注交易结果的投资者来说，并非一切都令人沮丧。

一些市场领域，如生物技术和石油天然气，被认为面临较少的监管审查，并可能产生更多的合并和收购，一些调查对象表示。

在调查中提到的热门并购目标

来源：彭博社

3月26日至4月3日对15名并购套利分析师、经纪人和基金经理进行的调查

像家得宝公司提出收购建筑产品分销商SRS Distribution Inc.等消费周期性交易，看起来是另一个热门领域，上个月占据主导地位，根据彭博智库的安德鲁·西尔弗曼说。

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至于个别公司，Spirit AeroSystems Holdings Inc.、Avangrid Inc.、Macy’s Inc.和R1 RCM Inc.被视为最有可能的收购目标，根据3月26日至4月3日进行的彭博调查。

15名受访者中有5名对Spirit AeroSystems周边的交易持乐观态度，认为这家公司处于影响737 Max飞机的质量问题的中心。它正在与波音和空客就潜在交易进行单独讨论。

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