锂在史诗般的暴跌后没有反弹 - 彭博社

在智利阿塔卡马沙漠的阿塔卡马盐沼中，SQM的锂矿中的盐水池。图片：Cristóbal Olivares/Bloomberg

锂价格的摇摆复苏提醒人们为什么过去几年的急剧上涨后面临更为惊人的崩溃：一个迅速扩张的行业比以往任何时候都更有准备继续注入供应。

价格已经不再下跌，但由于矿业公司、精炼厂和汽车制造商仍在处理大量堵塞供应链的过剩物资，它们难以显著复苏。虽然一些项目和矿山受到了价格下跌的影响，但一些最大的生产商坚称他们将继续扩张，这更加模糊了价格最终复苏的前景。

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锂是可充电电池制造的关键组成部分，作为全球最重要的基础商品之一，它已成为全球关注的焦点。过去三年的兴衰揭示了一个曾经小众且小众的市场，正在实时适应世界范围内电动汽车市场的前所未有的增长。

去年大部分时间，这意味着调和一波新的大规模供应潮，让许多人感到意外，同时越来越多的证据表明电动车的需求比预期要弱。。

现在，该行业面临的一个关键问题是是否注定要重复这一周期。从最高水平急剧下跌使规划变得困难，对于矿业公司和他们的客户来说都是如此，但另一方面，一个持续时间较长的熊市将对较小的生产商施加压力，并增加少数大型供应商之间的集中度。

尽管许多分析师和矿业公司仍然期待价格在未来几年大幅回升，随着需求加速增长，但来自全球更多元化矿业基础的供应更快的流动可能意味着下一个繁荣和衰退周期将更短，更不极端，这也许表明市场正在逐渐成熟。

“当情况改变时，会不会像上次那样出现荒谬的最高水平？我希望不会”，Global Lithium LLC咨询公司创始人Joe Lowry说。“那只会给系统带来更多垃圾和更多波动，这将使所有事情变得更加困难”。

对于许多锂牛市支持者来说，突然出现的全球供应过剩意味着接受这样一个观点：埃隆·马斯克可能是对的：世界各地有“荒谬数量的锂，而真正的供应限制在于将其精炼成适合电池的化学产品。生产商之间也越来越意识到价格激增增加了汽车制造商完全避免使用锂在他们未来的电池。

随着本十年初需求和投资在电动车辆上的激增，锂行业最初难以跟上。巨大短缺的预测引发了汽车制造商的恐慌性购买，他们急于签订供应协议，甚至直接购买矿业项目以确保获得金属。价格飙升到曾经难以想象的水平，引发了成本过高可能危及电动车辆行业的未来的警告。

但随后泡沫破裂。高价导致供应激增，甚至包括中国和澳大利亚等地的小规模新生产商，他们的运营成本很高，但可以根据市场的强度迅速启动和停止。

价格崩溃，从最高点下跌了高达84%，因为那些疯狂囤货的公司现在手头有大量库存，而他们仍在使用。结果是买家停止了购买，这种情况在去年大部分时间内持续存在。

该行业仍然拥有大量库存 —— 从开采的矿石、锂化学品、电池到电动车—— 尽管中国上个月价格回升表明一些买家正在回归。

锂矿企业受到了下跌的严重影响：主要生产商Albemarle Corp.报告了第四季度的亏损，而其他企业也看到了他们的利润急剧下降。

但对于一些关键参与者来说，最近的繁荣和衰退带来的最重要教训是，该行业需要更稳定的锂供应以确保市场的健康发展。

作为第二大锂矿企业，SQM 继续推进计划中的扩张 并且正在全力运营。事实上，智利财政部长最近表示，该国的目标是翻倍生产，认为新一轮短缺和价格上涨的风险对该行业更具危险性，而不是长期供应过剩。

锂的长期需求前景良好，对于汽车制造商和政府来说具有战略重要性，这也可能支撑新项目的持续融资，即使在低价环境下也是如此。

尽管最近一些西方市场对电动汽车的吸引力产生了担忧，但中国汽车制造商和电池企业仍在进行巨大的扩张。在这种背景下，紫金矿业集团上个月表示，计划收购“超大型矿山或具有全球影响力的矿业公司”以推动锂和其他金属业务。

对于汽车制造商和电池制造商来说，过去三年为他们提供了一个关于矿业行业在必要时能够高效生成新供应的教训，减少了在短缺时的恐慌性购买和仓促协议的必要性。

当前的低价格已经导致一些矿山关闭，但整个行业已经意识到供应可能会以几乎与撤出速度相同的速度回到市场。

摩根士丹利分析师艾米·高尔表示：“这仍然是一个供应将超过需求增长的市场。我们开始看到供应的反应，但我们需要在这种紧张状态下再坚持一段时间”。

译者：Paulina Steffens。

原文链接： 锂市场在史诗般的繁荣和衰退后难以恢复