日本债券市场流动性改善，随着日本银行慢慢减少债券持有量 - 彭博社
Masaki Kondo, Yumi Teso
自从上个月日本央行放弃控制收益率以来，日本政府债券的交易量有所增加，市场上至少有一个指标表明流动性正在恢复。
尽管日本银行多年来一直在购买资产，目前仍拥有市场上1,097万亿日元（7.2万亿美元）中超过一半的未偿还证券，但情况仍远未恢复正常。日本银行行长植田和夫表示，必须在某个时候减少债务购买，这是必要的，因为央行自己的调查显示需要更多的市场参与者和增加交易。
在进展的迹象中，交易该国债务的平均买卖价差已经收窄至至少六个月来的最窄水平，这表明有很多交易员想要买入或卖出债券。
日本债券市场的买卖价差收窄
资料来源：彭博社，作者计算
“我预计日本银行会逐渐退出债券市场，”东京三井信托银行市场策略师瀬良绘子表示。“但它必须在改善市场流动性和不引起不必要混乱之间把握好平衡”，她说。
隔夜指数互换表明，日本银行将在年底将其政策利率从目前的零至0.1%的范围提高到0.2%。债券收益率上升的前景可能会吸引一直在国外寻求更高回报的本地投资者。
日本政府债券的交易量也一直呈上升趋势，这表明一度停滞不前的债券市场正在重新活跃起来。
一些市场指标仍然显示市场扭曲不会迅速消除的担忧。其中包括一个彭博指数，衡量政府债券收益率偏离其模型估值的程度，该指数已从去年12月的低点上升。
日本银行对债券市场参与者进行的调查显示，他们对市场运作的看法（即流动性的同义词）已从2023年2月的低点改喀，但仍然低于零，这一水平表明市场功能不全。
日本债券市场功能改喀
来源：日本银行，彭博
注：该指数是通过计算认为市场功能良好的受访者比例与认为市场功能不佳的受访者比例之间的差值得出的
“市场上有人认为日本银行应该减少债券购买数量，” 东京三菱日联摩根士丹利证券公司的高级固定收益策略师鹤田圭介表示。“他们认为相对于发行量，日本银行购买的数量过多，这损害了市场的功能。”