巴克莱表示，企业债券可能在未来几个月保持高价 - 彭博报道
Nataly Pak
如果历史是任何指导，投资级美国公司债券的估值可能会在当前的高位保持几个月以上。
这是巴克莱的结论，该公司表示，当前的宏观环境和公司的整体财务状况类似于2004年至2006年的时期，当时经济增长率超过3%，美联储正在加息，最终停在5.25%。
在那三年里，投资级美国公司债券的平均利差约为91个基点，接近上周五的89个基点。
“只要增长和利率的情况与2004-06年类似，我们认为背景有潜力使利差保持较长时间收窄，”包括Dominique Toublan在内的策略师们在周五的一份报告中写道，他们补充说当前的估值相对较高，市场存在风险。
美国国内生产总值在最新数据中，第四季度以年化3.4%增长，与2004年至2006年的平均水平相似。
宏观背景只是导致公司债券利差保持收窄的一系列原因之一，巴克莱的策略师们写道。公司资产负债表普遍强劲，盈利状况良好，投资者正在通过年金和养老金寻求锁定相对较高收益率。
“Travis King，Voya的美国投资级公司负责人说：“我们可能会保持相当长的时间。”“从基本面来看，收益一直相当支持，因此您没有看到会导致利差扩大的基本信用恶化。”
需求旺盛促使公司发行债券，今年高级企业债券总发行量超过5500亿美元，比去年同期增长超过三分之一。第一季度债券销售额创下纪录。
“信用背景良好，因为我们基本上实现了软着陆，全球各地的央行已经更加鸽派，”Loomis Sayles投资组合经理Matt Eagan说。
但仍然存在风险。
周五的一份就业报告显示美国工资单增长速度接近一年来最快，失业率下降，减轻了美联储降息的压力。达拉斯联储主席Lorie Logan在报告发布后不久表示，现在考虑降息还为时过早，原因是最近的高通胀数据和借贷成本可能不像之前想象的那样阻碍经济增长。
关于美联储是否有任何理由开始降息的日益模糊不清，帮助提高了利率不确定性指数ICE BofA MOVE指数，上周增长最多，自2023年以来。Apollo Global Management首席经济学家Torsten Slok认为，美联储今年根本不会加息，这可能会进一步推高MOVE指数。
由于投资级企业债券对利率变动非常敏感，MOVE指数的任何增加都可能导致企业债券利差扩大。自美联储大约两年前开始加息以来，这两个指标之间的相关性一直相当密切。
其他因素也可能对企业债券产生影响。乌克兰和加沙地带的战争可能加剧或扩大，而美国总统选举可能对经济预期产生影响。随着美联储保持相对较高的利率以控制通胀，许多公司将面临更高的利息成本。
花旗银行投资级信用主管丹尼尔·索里德表示：“未来几个季度宏观背景的预期可能会迅速转变。” 他预计投资级利差将在今年晚些时候扩大。
“我们看到公司在管理资产负债表方式上的转变与我们对美国经济疲软预期之间存在摩擦，”索里德说。“公司已经开始转向更为保守的疫情时代资产负债表管理实践，这些实践在过去几年非常有利于信用。”
但即使目前估值相对较高，这并不意味着企业债券会在未来几周走弱。
太平洋投资管理公司组合经理索纳利·皮尔表示：“目前并没有太多的空间进行进一步的收紧，”“但我认为由于宏观背景、对高质量信用的需求以及发行人对供应的耐心，它可能比大多数预测的时间更长。”
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