英国最大基金LGIM押注日本央行加息错误 - 彭博社
Alice Atkins
伦敦市的法律与一般集团总部。
摄影师：何塞·萨门托·马托斯/彭博社法律与一般投资管理公司正在押注日本央行的政策行动将不及市场预期。
英国最大的资产管理公司正在预期日元将进一步贬值，因为它认为当局的任何干预都不会对受打击的货币提供多少支持。它还购买了约七到十年期的日本债券，用美国国债进行套期保值，因为它预计日本央行不会像预期的那样加息。
这些都是逆向操作，因为许多市场参与者预计日元将走强，债券将在日本央行上个月将利率从负值区间提升的历史性举措后下跌。日元在接近每美元152日元的水平后停止了下跌，这被视为干预的底线，而日本债券面临压力。
“有很多人认为日本政府债券市场将会爆炸，”LGIM的宏观策略负责人克里斯托弗·杰弗里说，该公司管理着约1.5万亿美元的资产。日本十年期收益率已经从一月中旬的0.56%上涨到现在的约0.79%，市场预计在接下来的21个月内，日本央行将加息将近50个基点。
“我们认为这是一个相当高的障碍，特别是在一个看起来全球通胀压力正在减弱的环境中，”他在一次采访中说道。“日本银行取消收益曲线控制并不一定意味着利率必然上升的压力。”
这些赌注瞄准了近几个月全球市场的主要主题：各国央行将如何调整政策，以及它们之间的分歧是否会引发交易机会。日本银行行长植田和夫本周表示，今年下半年利率进一步上升的可能性很大，因为实现银行的通胀目标的可能性将继续上升。
然而，除非美联储开始大幅削减美国利率，否则两国之间的高利率差距将导致日元疲软持续，杰弗里认为。他更倾向于看跌日元兑欧元，而不是兑美元，以避免由于美国利率前景变化而产生的波动。
“尽管我们处于干预可能性的水平，日元疲软可能会持续，”他说。“当日本利率为零而美国利率为5%时，这些波动并非完全是‘投机’，这是一个基本驱动因素，日本当局很难阻挡这种趋势。”