强劲美元（USD）让央行采取外汇防御措施以缓解货币压力 - 彭博社

美元的复苏正在激怒全球各地的央行和政府，迫使它们采取行动以缓解本国货币的压力。

从 东京 到伊斯坦布尔，决策者们正在采取行动捍卫汇率，用言辞和行动来应对美国经济的弹性，推迟了对美国降息的预期，从而使美元保持强势。

2024年，美元对几乎所有主要货币都有所上涨，这违背了华尔街许多人对本年度美元 抛售 的预测。这促使日本不断发出警告，表示准备干预以支撑日元，使其远离近34年低点。土耳其出乎市场意料地加息以提振里拉，中国和 印度尼西亚 采取措施稳定本币，而 瑞典 和印度也面临压力。

这些加剧的努力让人想起了2022年，当时瑞士和加拿大官员 抱怨 他们的汇率走弱，通胀激增，强劲的美元冲击新兴经济体，导致斯里兰卡历史性违约。如今，负担外债的国家仍处于风险之中，如果美元强势持续下去，马尔代夫和玻利维亚尤其脆弱。

“美元继续对其他央行施加压力，”Monex的外汇交易员Helen Given说道。“在当前全球环境中，央行似乎正试图结束他们的紧缩周期，从美元持续主导的情况看，似乎没有安全的逃脱之路。”

就在几个月前，美国经济衰退似乎不可避免。相反，数据显示该国受益于紧张的劳动力市场、乐观的消费者情绪和政府对制造业的补贴，促使投资者迅速重新评估他们对美联储降息预期。

交易员现在预计2024年将有不到三次四分之一的降息，下跌，而在年初时还有超过150个基点的宽松赌注，这帮助提振了彭博美元指数今年已上涨超过2%，并且重创了从印度卢比到尼日利亚奈拉等一切，它们都跌至历史新低。

“这是一个纯粹的美国例外主义故事，”悉尼Grant Samuel Funds Management Pty的四十年市场老兵和顾问Stephen Miller说。“购买美元仍然是头号交易。”

彭博策略师的看法…

随着美元继续相对稳定，人民币和日元将继续受到关注。过度波动将使当局保持警惕，但通过控制货币贬值的信息传递，波动性可能会保持在较低水平。

Mary Nicola，市场实时策略师

这导致了世界各国央行采取防御性措施。

上周日本警告称将采取“大胆行动”来支撑日元，目前日元兑美元仍在152的边缘，许多交易员视之为底线。印度尼西亚一再干预银行间、远期和债券市场以提振卢比。随着中国人民币兑美元处于允许交易区间的底部，投资者正在警惕更有力的反击，此前已对人民币的每日参考汇率进行了调整。人民币对其他亚洲货币产生了拖累，包括印度的卢比。

其他国家正在寻求货币政策来支持本币价值。土耳其上个月意外加息，而瑞典官员表示瑞典克朗贬值可能会推迟其首次放松政策的举措。

汇率之所以重要，是因为货币贬值会增加进口商品的成本，导致通货膨胀，这些费用会传导到杂货店和工厂的价格中。与此同时，有更高的可能性资金会从本币贬值的国家流出，寻找更高收益率的地方，即所谓的资本外流，这会损害国内投资和增长。

当然，具有讽刺意味的是，单方面干预汇市——每天交易额达到7.5万亿美元——只能暂时改变汇率。

大额循环历史上的关键时刻

绿背美元在1985年、2002年和2022年见顶

来源：彭博社

注：日期标记仅供参考。

“他们正在试图争取时间，”Gama Asset Management SA的全球宏观投资组合经理Rajeev De Mello在谈到央行和政府干预货币市场时说。“如果我们开始对美联储的降息产生更多疑虑，那么干预就没有意义了 — 波动性会上升，意图将毫无意义。”

尽管市场仍然预计美联储今年将放宽政策，但并非每个人都相信即使如此也会给货币市场带来缓解。

央行即将开始自2008年以来最 同步的降息周期，这种情况对美元是有利的，因为美国政策利率今年将继续是主要发达经济体中最高之一。

“除了干预之外，我们将看到的另一件事，而且我们已经看到了，就是愿意在美联储之前采取宽松政策，”哈佛肯尼迪学院教授、前世界银行首席经济学家卡门·莱因哈特说。“我认为如果他们担心货币问题，他们会对此更加谨慎。”

随着全球决策者的言辞，“我们看到央行承认美联储的降息不一定会提供缓解，至少从货币方面来看，”高盛集团外汇分析师迈克尔·卡希尔说。

投资者们也在购买这种新现实，最近几周加大了对美元走强的押注。根据美国商品期货交易委员会截至3月26日的数据显示，一个非商业交易者头寸的指标 — 包括资产管理人员、对冲基金和其他投机市场参与者在内的一组人 — 目前是自2022年以来最多头寸。

对于埃德·阿尔胡赛尼来说，这一切都表明美元强势将会持续下去。

哥伦比亚瑟德尼投资公司的利率策略师表示：“只有一个主导的发达货币交易。”“做多美元。”