标普下调了穆迪之后，标普下调了阿尔蒂斯法国的评级 - 彭博报道

阿尔蒂斯法国SA在两天内第二次遭到信用评级下调，标准普尔全球评级公司下调了这家陷入困境的电信公司的信用评级，进一步给持有债务的抵押贷款债务证券化工具带来压力。

周四从B-级下调至CCC+级的降级是被广泛预期的，因为该公司在上周与投资者通话时告诉其债权人他们需要接受减记以帮助其实现更具侵略性的杠杆率目标。穆迪评级此前已经将阿尔蒂斯法国控股SA和阿尔蒂斯法国SA的债务工具降级至其最低层级之一。

“我们认为薄弱的信用指标、相对低迷的前景以及管理层减少进一步去杠杆的承诺，除非债权人参与，将增加可持续性风险，”标准普尔分析师在备忘录中写道。

阿尔蒂斯法国240亿欧元（260亿美元）的债务负担使其成为杠杆融资中最重要的名字之一，该公司的债券在整个欧洲和美国的CLO和高收益基金中占据重要地位。亿万富翁所有者帕特里克·德拉希在低利率时期大幅增加了阿尔蒂斯帝国的杠杆率，现在这些降级凸显了持续较紧的货币政策期间如何加剧对高负债借款人的压力。

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待售

在美国和欧洲三家企业共计600亿美元的债务堆积之下，德拉希告诉债权人，阿尔蒂斯的所有资产 —— 包括其法国、美国和国际部门 —— 都在出售中。

阿尔蒂斯法国最近同意出售大部分数据中心和媒体业务。但公司管理层上周告诉债权人，这些交易的收益超出了受限集团的范围，目前无法触及。如果债权人同意参与折扣交易，公司将考虑将这些收益纳入考虑范围，他们说。

资产处置是管理层制定的计划的一部分，该计划旨在将2023年底的债务比率从利息、税收、折旧和摊销前利润的6.4倍降至4倍以下。

标准普尔在周四的声明中将其决定的展望列为“发展中”，表明如果担保债务发生违约交换的风险上升，或者如果公司使用资产销售的收益进行去杠杆化而不对担保债务实施实质性折扣，它可能会降低评级，或者提升评级。

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CLO影响

CLO是杠杆贷款的重要买家，也是高收益债券领域的一名参与者，对其持有的最高风险垃圾债务有严格限制。降级不会自动触发销售，但如果CLO持有的CCC评级债务份额超过特定阈值，多余的份额就需要标记为市值。

这意味着调低车辆的抵押价值，可能会将现金流从股权部分（CLO中最高风险的部分）转移，以减轻结构中的债务。

S&P全球评级表示，其评级的欧洲CLO中除了2%之外，所有CLO都持有Altice France债务。但即使Altice France违约，或者信用评级下调，评级机构在周三发布的另一份报告中表示，这对CLO的表现影响有限。

下调的一个潜在后果是，考虑到Altice France在欧洲垃圾级债务中的重要性，其他评级较低的公司可能会遇到更少的买家。高收益基金对持有CCC评级信用的比例也有限制，尽管它们比CLO更灵活地出售头寸。