购买比特币（BTC），在价值差距上做空MicroStrategy（MSTR），Kerrisdale建议-彭博社

做多比特币，做空MicroStrategy公司的股票

周四，MicroStrategy股价暴跌高达14%，因为Kerrisdale Capital Management LLC表示，这是他们采取的交易策略，因为这只股票的热门上涨一直被视为比特币的代理，远远超过了数字资产的涨幅。周四比特币交易价格回升至71000美元以上，上涨约3.5%。

“通常提供的MicroStrategy相对吸引力的原因都不能证明为同样的硬币支付两倍以上的价格是合理的，”Kerrisdale在一份声明中写道。“MicroStrategy的交易历史和基本常识表明，目前的溢价将会收缩，就像以前的情况一样，为配对交易提供了一个引人注目的机会。”

MicroStrategy没有回应彭博新闻的请求评论。

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由于其将资产作为价值储存的策略，MicroStrategy被投资者誉为加密货币的代理。今年，MicroStrategy多次利用债务购买更多比特币，有助于提高其股票交易价格与资产的溢价。

但是，根据Kerrisdale的说法，这种溢价过高，特别是因为投资者现在可以更容易地通过经纪公司、交易所和新的现货交易基金直接投资比特币。这些投资工具都削弱了MicroStrategy作为获得比特币曝光的独特方式的地位。

MicroStrategy的股票今年表现强劲，涨幅超过200%，与比特币创纪录的涨势齐头并进。即使有这些收益，投资者也亲眼看到与比特币的溢价如何在上行时有所帮助，但在下行时也会对股价造成压力。

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“杠杆的作用是双向的，虽然MicroStrategy成功增加了持有的比特币数量，但大规模的稀释也使得每股比特币数量在近年来基本保持不变，” Kerrisdale表示。“股东价值的创造主要是由比特币价格的简单升值推动的 - 就像直接持有比特币一样。”

押注MicroStrategy的空头 对于做空者来说并不是一笔有利可图的交易，根据S3 Partners LLC的数据，今年做空者已经累计了超过40亿美元的纸面损失。