MicroStrategy的股票下滑显示比特币代理风险（MSTR，BTC） - 彭博社

MicroStrategy公司的投资者购买了这家最大的比特币企业持有者的股票，以获得更高的数字资产曝光率，但他们正在痛苦地提醒其残酷的波动性。

本周正在强调该公司用于购买比特币的杠杆是一种爆炸性波动的配方。MicroStrategy周一下跌了16%，跌幅是比特币的10倍以上。周二随着数字代币的 回撤创纪录高点，其股价下跌了5.7%。这一下滑使本周的损失达到20%，是该股自2022年以来最糟糕的两天跌幅，股价在上个月翻了一番后出现了急剧反转。

这家商业软件公司自2020年以来一直在大量购买该代币，使其股票成为那些希望押注于最大加密货币而不直接购买的人士的替代品。在本月两次出售可转换债务以融资额外购买后，该公司现在拥有大约140亿美元的比特币，超过所有将发行的比特币的1%。

根据彭博社的计算，考虑到MicroStrategy约240亿美元的市值、其债务以及华尔街许多人对这家位于弗吉尼亚州公司的核心业务估值约15亿美元，其股票的交易价格比其资产负债表上的比特币价值高出90%以上。

“这在市场上创造了真正独特的金融炼金术，”Benchmark的分析师Mark Palmer说。

现在，对于投资者来说，关键在于是否是购买MicroStrategy的机会。这是一个加大赌注的机会，认为比特币将恢复上涨，并且与自一月以来可用的比特币交易所交易基金相比，它还有某些优势。

“我们认为MicroStrategy是一个吸引投资者的工具，适合那些希望接触比特币的投资者，”TD Cowen的股票研究董事总经理Lance Vitanza说。“购买MicroStrategy股票的唯一理由是因为你想拥有比特币。”

除了公司能够通过出售债务来资助比特币购买而使股票具有吸引力之外，另一个好处是作为股票，它不像ETF那样收取管理费。Vitanza认为，特别是对于那些长期投资并期望比特币反弹的投资者来说，股票的溢价是合理的，因为相对于ETF的这些优势。他对该股票的目标价为1,560美元，约比当前水平高出10%。

“当你在20年或更长的时间范围内复合影响，并假设比特币的内在价值将迅速升值时，”他说，“这在很大程度上为我们最近在市场上看到的溢价提供了合理的解释。”

随着抄底者的回归，亚洲股市从周一全球的急剧抛售中反弹，引发了关于最糟糕的情况是否已经过去或这是否是一次死猫反弹的质疑。

市场参与者关注的新兴主题——在美国衰退几率重新定价和日元套利交易解除的背景下——包括对精选股票的逢低买入、向中国的轮换、增加防御性股票的持仓，以及人工智能股票的脆弱性。