交易员认为日元对美元汇率达到152是日本央行的“底线”- 彭博社

在日元周三触及34年低点后的几个小时内，日本官员警告货币交易商：如果继续这样，我们将在市场上采取强有力的行动遏制下跌。

至少最初，这个信息被听取了。

在接近每美元152日元的水平——许多市场观察员表示这可能会促使当局直接干预——之后，日元在日本财政大臣的警告和随后有关该国经济当局召开临时会议的消息下逆转了方向。

但随着一天的进行，反弹幅度有限，并逐渐消失。截至东京时间周四上午8:30，日元兑美元的汇率基本持平于151.35。这比周三设定的低点仅强劲了约0.4%，显示改变市场情绪可能会有多么困难。这些波动也凸显了交易商对日元下跌变得多么紧张。今年来，日元兑美元贬值约7%，成为表现最疲弱的主要货币之一。

“市场普遍认为他们在每美元152日元设定了底线，”法国安联固定收益和货币策略总监Paresh Upadhyaya表示。“关键问题是他们的承诺。”

有利可图的赌注

数月来，押注日元贬值一直是有利可图的，因为日本央行坚持实施负利率政策以帮助对抗通货紧缩。即使日本央行上周首次在17年内收紧政策，同时也表示不打算进行一系列加息，日元贬值的最新阶段仍在继续。

日本官员在周三发出了最新一轮警告，因为日元在2022年10月干预的水平以下走弱。东京当局在2022年三次动用了9.2万亿日元（610亿美元）来支撑日元。

对于决策者来说，挑战在于数十年来一直担心通货膨胀过低，而现在的威胁是日元暴跌可能引发价格飙升，从而破坏了一个极度依赖进口关键产品如石油的经济。

日元持续下跌表明日本银行的政策仍然过于宽松，尤其是随着美联储将其基准利率维持在20多年来的最高水平，并且可能还有数月才会有可能放松政策。

“归根结底，主要是美联储和日本银行的政策推动了这一举措，而他们只能在其中一个方面（有些）控制，”法国巴黎银行资产管理纽约投资组合经理彼得·瓦萨洛说。

投机性呼叫

然而，日本官员表示，最近的动向是投机性的，日本首席货币官员神田正人周三早些时候承诺将采取适当措施应对市场的过度波动。他后来在部、央行和金融监管机构之间的三方会议后表示，市场中的投机性行为将不被容忍。

财政大臣铃木俊一也在当天早些时候表示，政府将采取大胆措施应对过度波动，而不排除任何选择。” 铃木提到大胆行动通常被解释为直接干预货币市场。

“美元/日元升至152一带显然在东京引起了一些不安，”瑞士联合银行全球外汇策略负责人彼得·金塞拉说。“我预计干预会比较快地出现。”

阅读更多： 日本外汇主管在日元触及34年低点后加大警告

其他市场观察人士采取了更为乐观的态度，表示日元的绝对水平并不像每日波动的规模和范围那么重要。

“如果我们突破152然后在很短的时间内上涨到155，也许他们会采取行动，但如果我们只是在周围弹跳并逐步上涨，那就不太值得担忧，”杰富瑞全球外汇主管布拉德·贝切尔说。

观看：野村执行官兼批发主管克里斯托弗·威尔科克斯讨论投资者对日本市场的兴趣以及他为什么预计日元在未来一年内会走强。

脆弱的头寸

然而，对于那些押注日元持续下跌的人来说，风险正在积累。

包括丹尼尔·托本在内的花旗银行策略师表示，做空日元交易看起来“拥挤”，对进一步下跌的押注可能会很脆弱，他们补充说，干预可能会出现在152至155之间。

对冲基金加大了对日元看跌的押注，涵盖了日本央行3月会议期间的一周，根据截至3月19日的数据。根据商品期货交易委员会的数据，自2021年以来，投机交易者一直在持续做空日元，这种交易在最近几个月仍然很受欢迎。

在万得，目前其主动管理的固定收益基金没有任何日元的活跃头寸，干预实际上可能代表了一个交易机会。

“我们会利用干预引起的回调重新进入多头USDJPY头寸。任何干预都将是一个很好的买入机会，”万得资产管理国际利率主管Ales Koutny说。