星座能源在对人工智能能源需求的赌注中与英伟达竞争 - 彭博社

Liam Denning

纽约康斯泰雷肯核电站的控制室面板。

摄影师：劳伦·佩特拉卡/彭博社

人工智能正将其光环投射在股市中最黑暗的角落之一。尽管今年迄今为止两家人工智能硬件公司——超微电脑公司和英伟达公司——位居标普500指数榜首，但紧随其后的是康斯泰雷能源公司，该公司运营着也许半个世纪前还是尖端的核电站。

人类智慧需要定期补充水分、零食和睡眠，而人工智能则几乎不停地消耗电力。预测到本年度末美国数据中心的用电量将增加两倍，这一预测让像康斯泰雷这样的独立发电商股票活跃起来。它们的上涨预示着美国能源将发生深刻变革，对核能、更广泛的电网和家庭电费都会产生影响。

星星的排列

股价表现，以100为基准

来源：彭博社

就复苏而言，这已经达到了拉撒路的水平。上一次独立发电商（与受监管的公用事业不同，它们通过竞争性销售批发电力）如此炙手可热是大约25年前。上世纪90年代的解除管制激发了一波发电厂建设和电力交易的狂潮，达到了一个（某种程度上的）顶峰，即安然公司。然后是一系列监管反弹、廉价页岩气——导致电价下跌——以及2007年后电力需求停滞不前。许多独立发电商陷入破产，投资者大多抛弃了这个行业（见这里）。要了解它们有多不受青睐，考虑一下今年涨幅达78%的维斯特拉能源公司——仍然只交易约8倍的前瞻性息税折旧摊销前利润率，自由现金流收益率接近13%。

功率平台

美国电力零售销售和直接使用，太瓦时

来源：能源信息管理局

这些指标为独立电力生产商尚未进入泡沫领域提供了一些安慰。

彭博社观点南中国海是世界下一个爆点私人公司的模因股票人工智能的进步将回响互联网，而不是蒸汽机政府的无能使孩子无法上大学更重要的是，现在有一个实际的交易可以指向，即大科技公司和一个发电厂之间的交易。 Talen Energy Corp.本月早些时候宣布，它正在将一个数据中心，与宾夕法尼亚州的一个核电厂共同运营，出售给亚马逊公司的网络服务部门。亚马逊还与该电厂签订了一项长期电力供应协议，价格未公开，但分析师估计在每兆瓦时70美元左右，明显高于当前的电力期货价格，后者更接近40或50美元。这种溢价可能代表了隐含的碳定价 - 因为核电是无排放的 - 以及对未来电力价格上涨的预期，CreditSights的公用事业分析师安迪·德弗里斯说。

共同运营的核电对人工智能来说是量身定制的，因为反应堆运行时间约为90%，数据中心也是如此。现场还意味着避免使用当地电网的麻烦和成本：虽然70美元左右可能高于当前的批发电力价格，但比宾夕法尼亚州的平均商业电价要低得多，更接近110美元。这显然是其他拥有核电厂的独立电力生产商，如康斯泰雷和维斯特拉，一个引人入胜的机会。

Talen的交易也让处于停滞状态的NuScale Power Corp.股票重新活跃起来，NuScale Power Corp.是一家小型模块化反应堆技术（SMR）的开发商，尽管只是短暂的。股价几乎翻了三倍，似乎是基于人们对SMR进行人工智能引导的购物狂欢的希望，但随后又回落，因为人们可能记起了NuScale在美国试点项目去年被取消后的成本和现金燃烧（见this）。

尽管如此，人工智能对SMR的潜在影响是一个引人入胜的话题，尤其是因为，就像电力需求一样，核能的前景长期以来一直看起来很糟糕。阻碍新一波反应堆的出现的一件事是，它们通常需要某种政府援助——比如贷款担保或在公用事业账单中进行成本回收——以抵消建设和电力价格周围的风险。但如果有任何一个行业需要可靠的、脱碳的电力以及有能力承诺长期供应合同的资产负债表，那就是大科技公司。

计算错误

NuScale Power的股价

来源：彭博社

目前，这只是纯粹的猜测。根据DigitalBridge Group Inc.首席执行官Marc Ganzi在最近一次NextEra Energy Inc.分析师会议上的评论，数据中心所有者目前基本上还没有考虑使用核能。然而，Ganzi强调，他的客户——像英伟达和微软公司这样的巨头——希望获得与共同设立数据中心或自包含微网相伴随的“能源独立性”。这不仅提供了更低碳的能源，还可以对抗美国电网的压力，有时甚至会使其不堪重负。1

能源保险的需求增加了这里的复杂性，对我们整个能源系统都有影响。据估计，到2030年，数据中心对额外电力需求的增加约占当前美国电力消耗的5-6% —— 这似乎并不是一个巨大的变化。

然而，数据中心只是更广泛转型的一个尖锐元素。想想看：如果到2030年，数据中心额外需求200太瓦时，那将相当于美国道路上有4600万辆电动汽车。2由于彭博新能源展望预测美国道路上将有4200万辆实际电动汽车，那就相当于车队数量翻倍。除了交通运输，能源转型还需要通过大规模部署热泵实现工业过程的电气化 —— 包括生产氢等异类过程 —— 以及通过大规模部署热泵实现供暖。所有这些都比燃烧化石燃料具有巨大的效率提升，但也需要绿色、负担得起、可靠的电力。

在这种背景下，随着人工智能的兴起，数据中心的蔓延应被视为电力需求更广泛复苏的前锋。可再生能源发展应该受益广泛，考虑到大型科技公司的净零目标。然而，核能和天然气也应在一定程度上受益于可靠性问题 —— 这反过来可能对传统公用事业管理电网产生双重影响。另一面的挑战是随着新需求的到来，最近20年来一直停滞不前的局面终于有所改变。更多彭博观点：

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