欧洲市场警告不要模仿美国的T+1结算制度-彭博社

欧洲市场面临风险，包括交易失败增加和流动性丧失，如果该地区效仿美国向更快的结算周期迈进，投资界警告监管机构。

资产管理人、银行和贸易团体担心，在T+1基础上结算交易——目前所需时间的一半——可能会带来潜在的干扰，根据周四发布的欧洲证券与市场管理局的回应汇编。美国计划在五月份进行转变，证券交易委员会主席已经敦促欧洲考虑效仿。

这些警告是一个看起来可能会是漫长的立法过程的开端，以加快该地区复杂的市场基础设施。欧盟的金融监管主管Mairead McGuinness表示，“问题不再是是否，而是如何以及何时”该地区会这样做。

“回应者已经强调了许多超出简单调整的运营影响，”周四的ESMA报告关于回应的说。它表示，监管机构早期提供明确信号和与行业的协调是“强烈需求”。

ESMA表示，大多数回应者表示，转向T+1时结算失败将增加。几家公司表示，T+1可能会对流动性产生影响，因为做市商在他们不持有的证券上提供流动性。ESMA的报告称，回购和借贷市场必须大幅改进工作方式，以便在需要时及时归还证券。

德国财政机构发行国债，表示德国债券现金、回购和期货市场之间的顺畅互动至关重要。该机构担心德国债券回购市场的紧张可能会损害证券的整体流动性。

“德国联邦债券是欧元区的基准。如果由于结算期限缩短而导致这一市场细分失去流动性，并因此对国际投资者不再具有吸引力，这可能会导致整个欧洲金融市场受损，从而失去竞争力和吸引力，”该机构的交易和发行业务负责人Thomas Weinberg等官员在致ESMA的信函中表示。

其他国家和地区机构提出的问题包括：

• 代表芬兰金融部门的Finance Finland警告称，欧洲T+1可能导致市场运营商不再向芬兰投资者提供非欧盟市场的准入，因为延长营业时间的成本增加可能是“不赚钱的”。
• 比利时金融部门联合会和欧洲中央证券存管协会都表示，挑战在于后期交易活动被压缩到更短的时间框架内。后者表示，结算的时间将被“大幅缩短”高达92%，从26小时缩短到2小时。
• 意大利银行协会表示，主要市场参与者可能需要“调整一些业务部门的工作时间”，这对较小的机构可能是不可行的。

“从‘正常’工作时间到‘晚间’工作时间的转变无疑会发生，”法国 Societe Generale SA 银行在其回应中表示。“如果这种变化真的很显著，那么可能会打开海外团队的离岸/外包/转移之门，更有可能是在美国。”

回应中的另一个主题是，与美国相比，将 T+1 引入欧洲将更加复杂和昂贵。这是因为该地区缺乏统一的资本市场。

“看待美国如何处理 T+1 迁移是误导的，因为欧盟的后期交易生态系统要复杂得多，”花旗银行欧洲分部 Citibank Europe Plc 在其回应中表示，该分部隶属于花旗集团。“二十七个市场具有不同效率和技术能力水平，再加上不同的破产和证券法律以及不同的税收制度，将需要仔细评估、范围界定、规划和执行。”