前麦格理的尼克·伯德寻求避免在新基金中犯过度扩张的错误 - 彭博社

Nick Bird摄影师：Lam Yik/Bloomberg关闭了麦格理亚洲阿尔法基金五年后，曾经在该地区拥有高达20亿美元资产的量化对冲基金先驱、资深基金经理尼克·伯德回归了。

他表示，这一次，他的基金将更加聪明 —— 也会故意缩小规模。

伯德现在领导着OQ基金管理公司，他于2020年6月在香港用自己的1500万美元创立了这家公司。虽然资产管理规模已经增长到约5亿美元，但他决心避免像之前在麦格理的基金那样扩张过度导致收益不佳最终关闭的情况。

他的新基金从成立至2月的年化回报率达到12%，远超Eurekahedge亚洲股票对冲基金指数。他计划将基金规模限制在约7.5亿美元左右。他目前正在关注的投资策略之一是中国股票在国内和香港交易所上市的价格差距，最近达到了15年来的最大值。他还认为中国科技股的估值“不合理便宜”。

“这是一个从过去错误中吸取教训、做对事情的机会，”这位温和的57岁基金经理说道。该基金尚未受到中国对中国量化交易员的监管打压的直接影响。然而，独自创业仍然不容易，全球对冲基金行业中的多策略、多经理巨头吸收了大部分新资金流入，而对亚洲基金的兴趣也在降温。“现在比过去要困难得多。”

一位澳大利亚本土人士，曾是悉尼大学航空工程系前主任的儿子，Bird 在10岁时购买了他的第一支股票。他在上世纪90年代中期在麦格理银行的职业生涯形成阶段主要是研究亚洲量化因素。他于2005年创立的麦格理亚洲阿尔法基金是少数几个使用计算机模型来帮助挑选股票的数十亿美元级别的亚洲专用对冲基金之一。

Bird 被广泛认为的优势之一是他所谓的自主覆盖，他利用计算机模型来筛选股票，但他也运用自己的判断力来选择或分配个别股票和因素的权重。

多策略对冲基金大放异彩

自2017年以来，这类公司吸引了新资产，而行业其他部分则停滞不前

来源：对冲基金研究公司，高盛，彭博计算

注：全球行业数据为HFR的净资产流动。多策略，多管理者资产管理规模变化数据根据高盛9月报告计算。2023年数据为上半年

随着资产规模的增长，麦格理团队最终放弃了这种自主覆盖，更多地依赖量化模型，投资扩展到欧洲和美洲，除了亚洲基金。Bird 负责这三个基金，它们在巅峰时期合计拥有28亿美元的资产。这些基金庞大的资产规模和跨越三个截然不同时区的投资意味着他不再能有效行使自己的判断力或频繁地隐秘地交易或频繁地调整头寸。

在其前十年中除了一年外每年都赚钱之后，这只亚洲基金在2018年11月Macquarie停止运作之前连续四年亏损。Bird在2019年离开了Macquarie。

“在亚洲之外进行多元化是一个错误，”Bird说。“更大的错误是将过多的资金投入到亚洲基金和欧洲基金中。”

为了不重复这样的错误，Bird决定限制公司的资产规模，并保持其在股票分析覆盖率和大额交易量较欧洲更高的地区的重点。他还希望回归将计算机模型和人类决策相结合的初衷。

Bird的旧基金在27个月内筹集了8亿美元。这一次，OQ花了几乎相同的时间才获得了第一个外部投资者，纽约的Boothbay Fund Management的Ari Glass，公司资产达到5000万美元的标志则花了30个月。

Bird的新基金持有大约1200个股票头寸。他回归自主覆盖的表现迄今为止很成功。在2020年，该基金首年下跌了2%，因为新冠肺炎主导了市场，但依赖历史数据计算机模型的大型量化基金表现得更糟，其中一些在2020年以两位数的亏损收场。OQ在接下来的三年中取得了高个位数到中青少年的回报。虽然Eurekahedge亚洲股票对冲基金指数在2022年下跌了近11.7%，是自2008年以来最大的跌幅，但OQ的亚洲绝对阿尔法基金却上涨了近15%。

国际投资者受地缘政治紧张局势和通货紧缩的影响，一直在抛售在香港上市的股票，导致这些公司与在国内上市的双重上市公司的股票之间的价差越来越大。Bird指出，像中国人寿保险这样的大型、流动性强的中国股票在香港的价格比在中国便宜多达70%，这种异常情况是因为它们提供相同的投票权和股息。他正在做多一些香港股票，同时做空人民币股票或富时中国A50股指期货。

“我们也认为中国科技股的价格不合理地便宜，”他说，并补充说他持有阿里巴巴集团、百度、腾讯控股和京东等公司的多头头寸，这些公司一直在利用多余现金加大股票回购力度。