套利交易及日元如何压制它们：美元/日元 - 彭博社

在不到三个月的时间里，肯尼亚的股票基准从谷底反弹，成为全球表现最佳的市场。

内罗毕证券交易所综合指数今年为美元投资者带来了近30%的回报，超过了彭博社监测的90多个基准中的最高水平。这是在2023年损失超过40%之后的表现。

这主要归功于肯尼亚先令自1月以来从历史低点的复苏，这在美元计价上大幅提升了回报，同时也推动了该国银行股的良好表现。

自1月25日以来，货币已升值22%，这得益于成功的欧元债券发行和减债回购，缓解了人们对肯尼亚国际收支状况的担忧。国际货币基金组织注入的6.847亿美元也增强了该国的外汇储备，而上个月意外的加息有助于减缓通货膨胀。

这吸引了外国投资者重新回到该国的股票市场，内罗毕的标准投资银行有限公司的研究高级助理韦斯利·马南博表示。

“现在股息对外国投资者具有吸引力，因为他们在资本投资上没有亏损，”马南博说。“从外汇的角度来看，风险已经降低。”

先令在周一连续第十二个交易日上涨，正朝着创纪录的最长连胜纪录迈进。

“先令已经恢复了很多失地，预计将进一步增强，”牛津经济学的宏观研究负责人雅克·内尔说。 “多边机构明确支持先令，并通过债务回购赢得市场，为肯尼亚货币注入了新活力。”

前沿市场通过“激进转变”赢得债券投资者

即使没有货币的提振，肯尼亚股票今年也表现强劲。综合指数以当地货币计算上涨了11%，轻松超过了4.3%的 MSCI前沿市场股票指数的回报。

这得益于一些国家最大贷款机构如 Stanbic Holdings Plc、渣打银行肯尼亚有限公司和 Absa银行肯尼亚有限公司 宣布分红后，银行股的反弹。

按市值计算，最大的贷款机构 Equity Group Holdings Plc 今年上涨了26%，而 肯尼亚合作银行有限公司 上涨了22%，Absa上涨了21%。

这听起来像是改善资产回报的万无一失的方法：用更便宜的钱来购买。这就是所谓的外币套利交易的核心。投资者利用两个国家之间利率的差异，在利率较低的地方借款，在利率较高的地方投资。当世界不同地区的中央银行采取不同的货币政策时，套利交易尤其受欢迎，因为一个国家可能在抗击通货膨胀，而另一个国家则寻求促进增长。但要小心。这些交易也可能是损失大量资金的好方法，因为汇率容易受到不可预测的修正。这就是在七月日元开始急剧升值时发生的情况，给全球市场带来了混乱。

在金融术语中，资产的“持有收益”是指持有该资产所获得的回报。因此，套利交易涉及购买一种货币并“持有”它，直到你获得利润。