日本股票：更多监管导致股价上涨 - 彭博社
Marc Rubinstein
摄影师：Tomohiro Ohsumi/Getty Images AsiaPac资本市场的顶层不仅包括银行和资产管理公司，还包括股票交易所公司。与传统的金融巨头相比，它们低调谦逊，但同样强大。在日本，这一点尤为明显。
首先，股票交易所公司运营着越来越影响全球资本流动的许多指数。例如，伦敦证券交易所集团拥有并管理英国的富时指数，以及 Russell 品牌下的一系列其他基准指数。虽然日本交易所最知名的指数由当地报社集团日经公司拥有，但它拥有更有用的市值加权 Topix 指数，该指数被超过83万亿日元（5600亿美元）的资产跟踪。
Bloomberg观点股市为何不在乎降息黄金创纪录的步伐是兴奋而理性的凯特·米德尔顿的混乱应该让社交媒体上的品牌感到恐慌不要给激进分子找到分手的理由其次，还有结算。旨在增加透明度并减少系统性风险的监管已将交易活动从由银行管理的不透明场外市场转移到了大多数由股票交易所公司拥有的结算所。日本的主要结算所——日本证券清算公司（JSCC）——是日本交易所集团的子公司，也是东京证券交易所的运营商。它目前在全球清算约70%的日元利率互换交易，随着随着货币政策的变化，以日元为基础的活动增加，JSCC在全球市场中的作用肯定会得到加强。即将到来
现在，他们的影响正在深入董事会内部。虽然交易所一直通过其上市公司推动公司治理政策，但它们越来越发挥影响力 — 尤其是在日本和韩国。
早在1869年，纽约证券交易所成立了一个特别委员会来评估上市证券的申请。该委员会关注潜在发行人的品格。随着时间的推移，交易所逐渐增加了具体的要求：要求发布年度报告，报告季度收益，进行独立审计。最终，国会将许多这些规定纳入了1934年的证券交易法案，但纽约证券交易所仍在推动。它要求公司寻求股东批准大型收购，董事会至少有两名外部董事，并成立一个由独立董事组成的审计委员会。
然而，在整个过程中，交易所并未涉及股价上涨或下跌。只要股价保持在1美元以上 — 这是纽约证券交易所的严格要求 — 公司就可以自行管理业务。
但在日本不是这样。在股价多年低迷之后，日本交易所集团受够了。2022年，它重新组织了其市场部门，要求顶级公司“致力于可持续增长和中长期企业价值的改善，将与投资者的建设性对话置于中心位置。” 然后，它转向那些股价低于账面价值的公司，鼓励它们考虑资本成本和股本回报等因素。
去年三月，它要求公司“采取行动实施有意识考虑资本成本和股价的管理”，并利用指数化的吸引力，推出了一个指数——JPX Prime 150——“估计能创造价值的日本领先公司”。一月份，它开始发布符合其要求披露信息的公司名单。
结果是积极的。日本交易在账面价值以下的公司数量减少，股票上涨。自2023年初以来，整体市场上涨了42%。
对于日本交易所集团来说，情况也不全是坏的。“如果企业高管正确认识到公众对其公司治理的关注，并能持续提升股价，我们可以预期我们作为一个商业实体的收入也会相应增加，”东京证券交易所总裁兼首席执行官岩永守之在2023年七月表示。“这听起来可能很简单，但这就是原则。”
现在，韩国也在考虑采取相同的做法。与日本一样，许多韩国股票以低于账面价值的价格交易。根据高盛集团的研究，截至一月底，韩国综合指数成分股中有64%的公司的净资产收益率低于8%，而Topix指数为51%（标普500指数为23%）。二月份，当局宣布了一个“企业价值提升计划”，更多细节将于五月发布。将推出一个“韩国价值提升指数”，由已经证明盈利能力或预计提升企业价值的公司组成，对不符合标准的公司可能会受到处罚。
韩国的一个不同之处在于，金融监管机构领导改革，而不是交易所直接领导。但这反映了交易所成为头号玩家的另一个原因：与银行不同，银行的市场地位在过去10年受到繁重监管的侵蚀，而交易所受益于监管，甚至帮助起草监管。除了他们对指数化和结算的控制，他们的权力现在还来自引导企业战略。
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