中国的两会：全国人大会议对商品牛市提供的刺激有限 - 彭博社

bloomberg

2024-03-11

中国内蒙古自治区鄂尔多斯的露天煤矿。

摄影师：王铮/VCG/Getty Images

中国一年一度的最高规格政治盛会为期望在全球最大原材料市场中刺激需求的大宗商品多头提供了少许欢乐。

中国全国人大，即中国国家人民代表大会，本周一在北京结束，未能推动铁矿石和铜等主要大宗商品价格上涨 —— 这表明了北京雄心勃勃的增长目标与市场对实现这一目标缺乏信心之间的不匹配。雄心勃勃的目标增长，市场对此缺乏信心。

今年将通过财政刺激措施来扩大经济增长5%可能需要超出决策者公布的措施。好的一面是，如果政府被迫通过更多的能源和金属密集型基础设施支出来支撑增长，这可能会刺激大宗商品的更好回报。

澳大利亚联邦银行分析师Vivek Dhar在一份报告中表示：“最终问题将是决策者捍卫中国今年‘大约5%’经济增长目标的意愿。”“我们认为这一目标将具有挑战性，但如果增长低于决策者的预期下限，可能会打开更多基础设施相关刺激的大门。”

北京的长期赌注是，房地产可以被需求的新驱动力所取代：电动汽车、清洁能源和高科技制造业 — 随着时间的推移，这种变化可能会从根本上改变其对原材料市场的态度，并更加专注于更环保的成分。

澳新银行集团控股有限公司在一份报告中表示：“对于石油、钢铁和铁矿石等大宗商品的需求可能几乎没有支持。相反，金属、关键矿产和天然气等清洁燃料将受到高度追捧。”

但在短期内，对增长的担忧巩固了廉价和可靠电力的重要性。这意味着坚持自己所熟悉的事物，对于中国来说，那就是化石燃料，尤其是煤炭。

北京今年将能源强度降低的目标设定为相对较为温和的2.5%。尽管中国在可再生能源方面处于世界领先地位，政府仍在推动煤炭在经济中的作用。虽然该国煤炭消费正迅速接近峰值，但其稳定期可能会延长，根据国家煤炭协会的一位官员说。

中国的消费者物价自8月以来首次上涨，打破了一连串的萎缩趋势，这种趋势给世界第二大经济体的增长潜力带来了压力。

中国的领导层今年的经济增长目标定在5%左右。考虑到世界第二大经济体面临的一系列问题，这是一个相当雄心勃勃的目标。

本周的黄金热潮可能是由对美联储长期预期的宽松货币政策的押注引发的，但创纪录的涨势的基础是在中国奠定的。

中国的铜冶炼厂正处于一个关键时刻，因为进口矿石加工费已经下跌到个位数，引起人们关注他们是否会继续抵制生产削减的压力。

(所有时间均为北京时间。)

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