Napier Park看到信贷投资组合产生类似股权的回报 - 彭博社

自2008年金融危机以来，根据Napier Park Global Capital的首席投资官Jonathan Dorfman的说法，投资者可以组建能够产生类似股票回报的信贷组合。

该公司正在寻找“提供与经济发展更具衰退周期可能性相比显著风险溢价的资产类别”，Dorfman在Bloomberg Credit Edge podcast上表示。这包括公司、抵押、消费者和汽车领域的非投资级结构信贷。

最佳机会通常来自与银行、资产持有者以及需要释放资本以进行更多贷款的贷款发起人进行交易，Dorfman补充道。

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根据Dorfman的说法，尽管投机级债券相对于最近历史来说提供了高收益，但在通货膨胀调整后，回报并不那么引人注目。结构化信贷中的标准化和透明度的提高降低了风险，这可以产生比传统公司债券更好的通货膨胀调整后收益，他说。

银行通过合成信贷风险转移寻求转移贷款组合风险是另一个机会领域。 Dorfman预见到未来会有“显著增长”，包括美国贷款人的更多交易。

“如果银行股权交易低于账面价值，这项技术的设计目的是为银行释放资本，” Dorfman说道，他补充说，这是“比任何其他方法更有效地创造股本的方式”。

Napier Park参与了公共辟出证券化和私人双边风险转移，他指出。

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Dorfman还对私人信贷的快速增长提出了担忧，指出不同基金经理对同一贷款的持有价格存在“异常”差异。他表示，所有资产类别都需要一致的估值。

“它已经成为一个被我们称为‘波动性洗涤’所驱动的资产类别，随着规模越来越大，这是一个令人担忧的问题，” Dorfman指出。

他表示，行业标记贷款方式的任何重大变化可能需要监管机构的干预。