波音（BA）与斯皮里特航空（SPR）合并将是737制造商的重大战略举措 - 彭博报道

Spirit AeroSystems Holdings Inc. signage on a Boeing 737 fuselage.

摄影师: David Ryder/Bloomberg在美国监管机构给予波音公司90天的最后通牒，要求其解决飞机质量问题后的几天，飞机制造商的回应正在显现——这涉及到可能是其多年来最重要的战略举措。

波音证实正在初步商谈收购前分拆部门Spirit AeroSystems Holdings Inc.，这家供应商是近期影响737 Max客机的一系列质量问题的中心。一项交易将重新整合曾经属于同一屋檐下的资产，汇聚数千名员工和数十年的共享专业知识，并让这家航空巨头加强对其最重要零部件供应商的监督。

“我们相信，波音和Spirit AeroSystems的制造业务重新整合将进一步加强航空安全，提高质量，并符合我们的客户、员工和股东的利益，”波音在周五的一份声明中表示，同时指出双方并不一定会达成交易。Spirit另外也确认了这些讨论。

一项收购将标志着波音自至少2018年以来的最大收购，当时在两起致命坠机事故和新冠疫情使公司陷入困境之前，波音以约42亿美元收购了飞机零部件分销商KLX Inc. 对于首席执行官戴夫·卡尔霍恩来说，收购Spirit将为737、787梦幻客机和其他商用飞机带来一个关键供应商，并且也是解决日益严重的挑战的一步：信心危机。

公司的领导人自一月份一次惊险的近距离事件以来，一直受到愤怒的客户、监管机构和立法者的审查，当时一架阿拉斯加航空公司的Max 9喷气客机的机身面板在空中爆炸。尽管Spirit制造了有问题的机身和门塞，但调查人员后来确定，这架飞机从波音工厂交付给阿拉斯加时，缺少了四个锁定该部分的紧固件。没有四个紧固件，需要将该部分锁定在位。

数月来一直有传言称，陷入财务困境的Spirit可能会与其前母公司重新合并，但卡尔霍恩迅速驳斥了这种猜测 — 直到最近。现在一些分析师表示，他别无选择，只能继续下去。

波音首席执行官戴夫·卡尔霍恩于2024年1月24日在华盛顿特区国会山出席。来源：彭博社联邦航空管理局即将结束对两家公司制造实践的审计。2月25日，它发布了一份严厉的审查，对波音的安全文化进行了审查，这是国会要求进行的，由一组航空专家执行。现在，卡尔霍恩和其他高管可能很快将在国会面前接受公开质询，华盛顿州民主党参议员玛丽亚·坎特威尔发誓要举行听证会。

“这对他们来说是一笔小但关键的交易，”耶鲁大学管理学院领导研究高级副院长杰弗里·桑尼菲尔德（Jeffrey Sonnenfeld）表示。

周五，Spirit的股价上涨了15%，收于32.98美元，使该公司的市值达到约38亿美元。自2005年波音将其位于堪萨斯州威奇托的部门剥离给一家私募股权公司以来，这家供应商已经开始拆分其自2005年以来创建的多元化业务。

Spirit正在单独探讨出售其一些制造业务，包括为A220飞机制造碳纤维机翼的北爱尔兰部门Airbus SE，据接近讨论的人士透露。这些人表示，欧洲飞机制造商是潜在的买家之一，但由于谈判属机密，他们要求不透露身份。

彭博智库分析师乔治·弗格森（George Ferguson）表示，波音与Spirit的谈判“令人惊讶”。“如果他们能找到一种方法将Spirit排除在波音之外，他们本来会这样做的。”

波音737机身上的Spirit AeroSystems标识来源：彭博弗格森表示，收回Spirit可能不会对波音的财务状况造成影响，也不会稀释其股票。他表示，尽管这家工业巨头拥有约160亿美元的现金和短期证券，但波音和Spirit更有可能进行股票交换。这样做将在短期内使波音的6.1亿股股票稀释约4%，但如果最终结果是一个稳定的生产体系，生产波音的摇钱树737和787客机的产量更高，这将对投资者产生回报。

“我认为在这一点上你不必激励Spirit的股东，”弗格森说。

‘最终承认’

波音出售Spirit结束了近80年来一直属于美国飞机制造商的历史。这一举措是波音公司在时任CEO哈里·斯通赛弗的领导下剥离资产、最终实现更高盈利的一部分。但近年来，这家承包商在带来帕特·沙纳汉担任CEO之前，一直面临员工流失和亏损合同的困境，帕特·沙纳汉是一位曾在波音公司担任高管，以帮助解决787梦幻客机起步困难而著名的人士。

花旗集团分析师杰森·格斯基在给客户的一份备忘录中写道，Spirit的被收购“很可能是波音二十年外包战略未能产生预期结果的最终承认”，这里所指的是波音的股票符号。

空中客车也将一些飞机结构供应商重新纳入公司内部。波音是Spirit最大的客户，去年占供应商收入的64%。空中客车是其第二大客户，占19%。

但即使Spirit出售其与空中客车相关的业务，与波音的合并很可能会受到反垄断监管机构和五角大楼的密切审查，考虑到这家堪萨斯公司在B-21轰炸机等项目中的角色。

批准并不是理所当然的会迅速落实，尤其是考虑到美国联邦贸易委员会主席莉娜·卡恩对垂直整合的怀疑。在最近接受CNBC采访时，她警告说存在整合风险，以及“认为保护垄断在某种程度上符合美国的国家利益”的观念 —— 并特别指出了波音。

“所以，我们需要小心，”她说。