阿根廷银行警告不要购买与通货膨胀挂钩的债券 - 彭博社

阿根廷的银行和基金正在建议他们的客户减少与通货膨胀挂钩的短期付息债券，因为早期迹象助长了市场对总统哈维尔·米莱结束价格飙升的乐观情绪。

衰退预测、流通货币量的减少，以及阿根廷汇率之间的差距缩小以及通货膨胀预期降温，正导致投资者抛售最近成为保护抵御三位数价格上涨的比索组合的流行投资的通货膨胀债券。

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“通货膨胀下降速度比我们预期的要快得多，这迫使重新平衡投资组合，” Banco Galicia 的投资部门 Fima 的首席投资组合经理 Mariano Calviello 在彭博社收集的数据中表示。该银行是通货膨胀债券的主要持有人。“与这一新现实相符，通货膨胀债券必须进行调整”。

阿根廷已经连续两个月出现低于预期的通货膨胀，尽管仍处于危机水平。在米莱执政的头两个月，价格累计上涨了51.3%，低于彭博社调查中预期的57.3%。新总统预计，数据可能在二月再次出人意料，月度上涨幅度约为15%，而市场预期为18%。

“通货膨胀绑定曲线的短端已经失去吸引力”，总部位于布宜诺斯艾利斯的马里瓦银行首席经济学家胡安·卡洛斯·巴尔博萨在一份给客户的备忘录中表示，指的是通货膨胀调整债券的系数。“通货膨胀数据出乎意料地走低，债券价格仍然保持强劲”。

除了加利西亚和马里瓦，AdCap证券和当地经纪人Neix也告诉他们在阿根廷的客户卖出或获利于与消费者价格指数挂钩的债券。

毫无疑问，米莱的经济计划在通货膨胀方面面临巨大挑战，历史多次证明，阿根廷投资者最初的希望往往会因这个经济危机频发的国家而落空。例如，2019年，前总统莫里西奥·马克里在初选中失利后，市场的乐观情绪急剧下滑，结束了他在政府最后两年内通货膨胀率翻倍后的亲市场议程。一系列因素 —工会、公共服务费用、运输成本、教育费用— 可能在未来几个月再次推高通货膨胀。

并非所有投资者都在改变策略。Balanz Capital和TPCG Valores经纪人也认为通货膨胀将降温，但他们不建议客户不投资于与通货膨胀挂钩的债券，因为短期固定利率和与汇率挂钩的债券仍然提供更低的回报率。

直到最近，投资者们一直习惯于持有与通货膨胀挂钩的债券，年价格上涨超过250%。对这种避险需求非常高，以至于这些债券提供了负实际利率。但上个月阿根廷央行调查的经济学家们预计，从上个月的21%到6月的8%，月通货膨胀率将逐渐降温。

“我们建议在通货膨胀联动债券上获利一些，并将投资组合的一部分美元化，选择更保守的债券，比如双重债券”，另一位重要的通货膨胀债券投资者AdCap的策略师Javier Casabal说道。“有大量消息表明，人们坚信一切都在朝着降低通货膨胀的方向发展，无论如何”。

高频通货膨胀数据显示，月度价格上涨趋势在减缓，同时平行汇率对比上个月上涨了约11%，达到1,100比索兑1美元，这减少了另一次剧烈波动的必要性。消费者支出在Milei贬值官方比索汇率54%一夜之间并解除多年的价格管制后，在去年12月急剧下降，巩固了2024年经济衰退的预测。

“经济衰退、相对价格调整和零赤字是阿根廷降低通货膨胀所需的。Milei正朝着这个方向努力”，迈阿密XP投资公司首席策略师Alberto Bernal说。

由Paulina Munita翻译。

原始说明： 阿根廷银行警告通胀债券随着价格上涨降温