花旗集团聘请摩根大通的维斯·拉加万担任银行业务负责人 - 彭博报道
Laura Benitez
Viswas Raghavan摄影师：Jason Alden/Bloomberg办公楼地产开发目前可以成为“有趣的贷款机会”，因为这一资产类别正遭受信贷紧缩，据德意志银行AG旗下投资部门DWS集团负责替代资产的保罗·凯利表示。
凯利在周一的一封投资者信函中写道，美国商业房地产市场正在经历“贷款撤退”，到2028年前将有超过2万亿美元的贷款到期。“私人资本可以帮助填补这一资金缺口。”
高盛集团和摩根士丹利越来越愿意暂时持有一些最高风险部分的新抵押贷款证券化贷款，以赢得更多市场份额，帮助公司将杠杆贷款打包成债券。
据知情人士透露，这些华尔街银行最近几个月一直在有选择地提供承销所谓的CLO的股权部分，以争取交易。CLO将杠杆贷款打包成风险和回报不同的切片。股权部分虽然可能带来丰厚利润，但往往是最后偿还的部分，这常常让运作这些结构的公司，即所谓的抵押品管理者，难以创造需求。
这是银行为了在盈利丰厚的CLO安排行业中获得优势而做出的最新尝试。在过去的几年里，它们强调自己能够获取贷款供应并确保经理人获得最佳分配，会提供更有吸引力的条件，用于逐步建立投资组合的信贷额度，并提供购买交易中最大、最安全部分的优惠。
德意志银行AG和瑞穗金融集团也在承销CLO股权，这些消息人士表示，由于未经授权发表言论，他们要求匿名。
“这是我们看到的安排者为了吸引经理人而采取的创造性技术之一，”总部位于伦敦的律师事务所Milbank的合伙人James Warbey说道，他负责其另类投资团队。“我们看到越来越多的安排者愿意向经理人做出重大承诺，有时是长期承诺，通过承销股权发行。”
高盛、摩根士丹利和瑞穗的代表拒绝置评，而德意志银行未回应要求置评的请求。
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央行加息和即将到来的衰退的担忧使CLO市场在过去两年中一直处于低迷状态，直到2023年底才出现复苏迹象。
今年以情绪明显好转为特征。主要投资者已经回归或加大活动力度，美国经理人正以疯狂的速度创造新交易 - 到目前为止已达到300亿美元，比去年同期多出100亿美元，根据彭博社编制的数据。
“对CLO股权的需求肯定比我们长时间以来看到的要大。现在对于少数股权来说是一个相当不错的环境，”Permira Credit的董事总经理Jihan Saeed说。
尽管需求增加，但找到CLO股权的买家仍然是抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗
这对那些无法依赖通过单独的CLO股权基金筹集的固定投资者资金，或者那些缺乏建立声誉的公司尤为真实，因为任何困难都将最严重地影响股权持有者。
“肯定有一些我们知道想要加入但尚未正式推出的经理在观望，” Saeed说。
这就是银行开始介入的地方。
根据熟悉情况的人士称，承销CLO股权（相对于最安全的AAA级切片约占任何交易的10%，而最安全的AAA级切片约占60%）的人通常提供大约1000万美元的支持，大约占总额的五分之一到四分之一。他们瞄准“关键客户”，通常是发行他们的第一个CLO并希望建立品牌的经理。
“这仍然是一个新兴的动态，”Polus Capital Management美国杠杆信贷主管David Kim说。“它展示的更多是银行希望解决资本结构中最困难的部分。”
‘竞争优势’
对于银行来说，这为他们提供了在获得CLO经理授权方面的明显“竞争优势”，DLA Piper合伙人Kos Vavelidis说。
“这对每个人都有好处。如果经理能够获得更多的股权，那么会有更多的CLO交易发生，然后就会有更多的杠杆贷款，这意味着更多的资金和经济活动，”Vavelidis说。
当然，市场观察人士迅速指出，这一举措并非没有风险。银行最近才摆脱了在廉价货币时代顶峰时期承销的数十亿美元的悬而未决的收购贷款，但随后却难以摆脱。
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尽管CLO股权承销规模要小得多，但被困其中将占用有价值的资产负债表，这些资产本可以用于其他地方，而以巨额亏损出售同样令人望而却步。
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为了减轻风险，银行正在制定协议以限制其下行风险。据了解情况的人士称，尽管他们收取的费用并不统一，但通常即使以折扣出售CLO股权后，他们仍然处于领先地位。
对于米尔班克的沃比来说，抵押品管理人在考虑CLO股权后备时需要注意不同的融资条件。
“管理人确实需要意识到，不是所有扩散的股权承销都是相同的，”他说。“条款的吸引力程度存在显著差异。”
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花旗集团聘请了摩根大通公司的Viswas Raghavan担任银行业务负责人兼执行副主席，从一家主要竞争对手挖角而来，此举是在首席执行官简·弗雷泽推进该银行数十年来最大重组之际。
Raghavan预计将在夏季加入该银行，他还将加入该公司的执行管理团队，并直接向弗雷泽汇报，花旗在周一的一份内部备忘录中表示。
在他的新角色中，Raghavan将负责管理该银行的五个核心业务之一，负责投资、公司和商业银行业务。自弗雷泽在九月重新组织该公司以将公司从银行业弱势者转变为与更具盈利能力的同行竞争的举措以来，花旗一直在寻找一位银行业务负责人。
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“Vis是一位经验丰富的领导者，他的任命是我们吸引最优秀人才加入公司的又一个例子，”弗雷泽在备忘录中说道。“Vis是在我们银行业务关键时刻接任的合适人选。”
在花旗宣布Raghavan的任命之际，摩根大通提升了Doug Petno和Filippo Gori担任全球银行业务负责人，这是新任商业和投资银行联席主管Jenn Piepszak和Troy Rohrbaugh领导下的第一次管理调整。该公司将其商业、公司和投资银行业务合并在Petno和Gori领导之下，“更好地调整我们对客户的覆盖范围，以应对客户规模和复杂性的增长，”摩根大通在周一的一份内部备忘录中表示。
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拉加万接管花旗银行的一个业务，尽管领导层多年来一直努力增加人才并在投资银行的关键领域扩张，但该业务一直落后于最大的竞争对手。该部门在第四季度录得3.22亿美元的净亏损，而支出激增。
“我们当然希望变得更好，”弗雷泽在一月份谈到该部门的业绩时说。“我们喜欢我们的业务储备，但当然，强劲复苏的时机是不确定的。”
在弗雷泽任职期间，该公司的股价下跌了20%，而标普500金融指数上涨了21%。
经验丰富的交易专家
通过拉加万，弗雷泽获得了一位经验丰富的交易专家，自2017年以来还领导着摩根大通在欧洲、中东和非洲的庞大业务。为了改善回报率，弗雷泽表现出愿意从花旗银行以外的人才中寻找顶尖人才的意愿，去年她邀请了美国银行的安迪·希格来领导她不断增长的财富业务。
这些举措还帮助花旗银行建立了一支更深厚的高管人才队伍，这支队伍有朝一日可能会接替弗雷泽，后者在三年前接管了花旗银行的掌舵权。拉加万跳槽到花旗银行后，直接向弗雷泽汇报工作，而在摩根大通，他与首席执行官杰米·戴蒙之间还有其他管理层。
在摩根大通，拉加万最近担任全球投资银行负责人，此前自2020年以来一直担任全球投资和公司银行的联席负责人。
Peter Babej，花旗集团主席兼银行业务临时负责人，将在帮助Raghavan过渡期间退休，正如他之前计划的那样，根据银行的备忘录。