彭贝克斯、秘鲁石油公司和科德尔科公司吸引投资者，获得高收益和中等风险-彭博社

整个拉丁美洲的国有企业都面临着产量下降、资金问题和昂贵的投资计划。但债券市场对它们并不感到厌倦。

像 墨西哥石油公司, 秘鲁石油公司 和智利的 Codelco 这样的公司通过提供比其各自政府债务收益率高得多的收益率来吸引投资者，尽管风险基本上是一样的。论点是，如果政府状况良好，就不会让国有企业破产。

“政府不会想制造政治危机。没有人对此感兴趣”，Erste Asset Management的高级经理Peter Varga说。“推迟问题成本更低，所以他们总是会稍微帮一点，只是为了避免违约。”

这个赌注是值得的。在过去三个月里，Pemex、PetroPeru和Codelco的债券至少超过了彭博新兴市场债务指数的平均回报率5.7%。尽管投资者长期以来一直在谈论Pemex的高收益率吸引力，但秘鲁和智利国有企业的投注现在才开始受到关注，预计政府将提供支持，因为这两家公司资产负债表的疲软导致其债券溢价达到历史最高点。

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新兴市场正在发生什么：国有公司债券赌注（播客）

秘鲁石油公司 PetroPeru 在10年前开始建造一座炼油厂，最终造价超出预算的两倍以上原始预算，使其负债高达52亿美元。据高管称，公司资金短缺，未来几个月需要超过10亿美元来支付供应商。科德尔科的产量处于25年来的最低水平，而其 债务在彭博监测的主要铜生产商中居首位。墨西哥国家石油公司 Pemex 上周被穆迪评级下调，今年到期债务110亿美元，总债务高达1,060亿美元，成为全球负债最重的石油公司。

然而，这三家公司的债券远未达到危机水平 —— 科德尔科最流动的到2036年到期的债券交易价格高于面值 —— 这在很大程度上是因为市场对政府支持的预期。去年年底穆迪降低公司信用评级时，标普全球评级 提到 这一点作为稳定前景的原因。尽管惧于 PetroPeru 的信用评级，惠誉已将其降级三级，但政府在本月初向投资者保证，石油生产商将在短期内获得流动性并履行 所有付款 给债券持有人。