Temenos（TEMN）：Hindenburg Short将瑞士公司推向动荡 - 彭博社
Sangmi Cha, Jeanny Yu
Hindenburg Research创始人Nate Anderson。
摄影师：Bonnie Jo Mount/The Washington Post/Getty Images根据一份声明，香港恒生指数在最新季度审查后不会有任何成员增加或减少。
恒生指数公司周五表示，这将使该指数的成员数量保持在82个。希望被列入该名单的公司包括Xpeng Inc.和Prada SpA等，这些公司的股价在当天早些时候出现了上涨。
该指数在2021年开始进行改革，以扩大其范围，包括更多的新经济股票。自那时以来，它净增加了30个成员，包括汽车制造商理想汽车和旅行平台运营商途牛旅游。
恒生指数是去年全球表现最差的主要指数之一，这归因于中国经济的疲软和房地产危机。在人们疯狂投资与人工智能相关的科技股的时候，香港的估值并没有像日本或美国的基准指数在最近几周那样出现激增。恒生指数今年迄今下跌了4.2%。
然而，它的低估值吸引了一些基金经理的看涨赌注，包括迈克尔·伯里。数据显示，中国春节假期期间的旅行势头仍然不错，该指数本周上涨了3.8%。期权交易商也在对中国经济复苏进行投机性押注，将其视为“廉价彩票”，有机会获得巨额回报。
Temenos AG早在Hindenburg Research的报告之前就成为激进投资者的目标，该报告导致这家瑞士银行软件公司股价15年来的最大跌幅。
但与过去投资者更广泛地指出公司管理层治理问题的情况不同，Hindenburg声称该公司的账目存在严重缺陷，暗示存在“重大会计不正当行为”。Hindenburg在其报告中还表示，Temenos还“操纵了收益”，并补充说这些做法在公司内部是一个“公开的秘密”。Hindenburg表示，他们进行了为期四个月的调查，期间采访了25名前员工，“包括高级领导人员”。
Temenos否认了该报告，称其“包含事实错误和分析错误，以及虚假和误导性的指控”。投资者将期待该公司在周二的资本市场日上对这些指控进行详细反驳，该公司的第二大股东是瑞士亿万富翁马丁·埃布纳。
亨登堡的过往表现表明，针对这家总部位于日内瓦的公司的指控可能不会很快消失。由内特·安德森经营的激进做空机构曾挑战过全球知名商人的帝国，如高塔姆·阿达尼、杰克·多西和卡尔·伊坎，一度抹去了他们公司数十亿美元的市值。一些受到他们瞄准的公司股价后来有所反弹。
“他们的业绩不言自明，投资者已经学会在他们发出预警时倾听，”在线交易平台IG的首席市场分析师克里斯·博尚普表示。“他们在制作研究报告时花费了很多时间。因此，当他们发声时，市场会予以重视。”
泰尼蒙斯股价周五下跌了多达9.5%，延续了前一天28%的跌幅。该公司现在价值约为2019年高峰时期的130亿瑞士法郎（147亿美元）的三分之一。
亨登堡的报告声称，北美这一关键战略市场存在项目失败和受挫的客户。一个相对较新的部门旨在从核心银行软件转向数字银行产品，但被描述为失败。报告声称，该公司沉迷于往返交易收入，提前执行合同续约，回溯合同，并存在其他“典型的会计红旗”。
瑞士银行瑞士银行的分析师Cengiz Sen在一份报告中写道：“我们认真对待这些指控”，并补充说，令人担忧的是亨登堡“声称已经采访了消息灵通的前高级领导人。”
瑞士金融监管机构Finma的发言人拒绝就Temenos发表评论，称不评论个案。彭博新闻也已联系Hindenburg就此事发表评论。
Hindenburg的记录
Hindenburg瞄准的一些目标，如Nikola和Adani集团，仍然受到其声称的欺诈和市场操纵的负面影响。
Hindenburg的空头目标包括Adani、Icahn和Nikola
来源：彭博
注：图表显示Hindenburg瞄准的目标在发布空头报告后的第一年的表现。对于Block和Icahn Enterprises，报告发布时间不到一年，数据截至2022年2月14日。
阿达尼集团设法度过了危机的最糟糕阶段，印度最高法院命令该国市场监管机构在3月前结束对其的调查，并表示不需要进行更多的调查。与此同时，Icahn减半了公司的股息，并承诺重新专注于直接激励，他认为这是最佳的投资方式。
像Nikola这样的公司从未真正从打击中恢复过来。安德森在彭博新闻发表文章称该公司创始人特雷弗·米尔顿夸大了他的首款半挂卡车的能力后，瞄准了Nikola。Nikola曾一度市值340亿美元，现在市值为8.68亿美元，2022年10月陪审团裁定米尔顿欺诈投资者。
与此同时，在Hindenburg报告发布之前，分析师对瑞士公司Temenos的看法就已经不一。据彭博编制的数据显示，有5家买入评级，10家持有评级和4家卖出评级。其股价在截至本周三收盘时的今年上涨了12%，而在2023年曾上涨了54%。一年前，该股价暴跌了60%。
公司过去曾面对激进投资者的挑战。Petrus Advisers于2022年10月在Temenos中持有股份，并向其施加压力以进行管理重组并设定新的中期目标。该基金在三个月后取得了胜利，当时首席执行官Max Chuard辞职。长期担任公司主席的Andreas Andreades自那时起一直担任临时首席执行官，并表示不会寻求连任，使公司陷入了漫长的首席执行官搜索之中。
收购目标
这家软件制造商在新冠肺炎封锁控制了现场银行软件需求后难以恢复业务。去年算是一个扭转局面的一年。
Temenos去年在收入和利润增长方面表现出“相当不错的增长”，彭博智库分析师Tamlin Bason表示。然而，该公司的自由现金流继续受到困扰，“在这方面确实存在一些可信度差距”，他说。
“人们一直对管理层能否有效实现他们的中期目标存在疑虑，”Bason说。
三十年前成立的Temenos在其网站上表示，其平台使12亿人能够进行日常银行业务，占全球银行业人口的30%。该公司表示，全球前1000家银行中有三分之二以及超过150个国家的70多家挑战银行依赖其技术。根据其网站，其客户包括渣打银行、瑞士宝盛银行和北欧斯安银行。
Temenos长期以来一直是包括EQT AB、Permira、Thoma Bravo和KKR＆Co在内的私募公司的收购目标。 由于管理层和股东之间的定价分歧，接管谈判在2022年破裂。最新的是Nordic Capital。
与此同时，瑞士投资者Ebner的控股公司Patinex的代表拒绝就Hindenburg报告或Temenos发表评论。Ebner通过该公司持有近13%的股份。
Ebner是瑞士企业史上的重要人物，几十年来一直是一位激进投资者，也是董事会策略的主要推动者，包括创立UBS集团。
在20世纪80年代中期，他创立了一家银行并成立了一家投资公司。他通过购买公司的大量股份，然后采取激进的方式来提高它们的股价来赚取利润。到了20世纪90年代末，他成为了小投资者的捍卫者，他穿着领结、短袖衬衫和棒球帽在乡间地区宣传股票，以提高瑞士普通投资者的股票投资意识。