在受打击的中国股票中，交易员青睐“彩票式”交易-彭博社

期权交易活动的增加是因为习近平主席政府在国内推行了限制卖空交易、选择国有购买国内最大银行股份甚至更换了国家证券监管机构的负责人。政府还表示正在购买在本地上市的ETF股份。

尽管在假日淡季期间看涨期权的交易量有所下降，交易员们仍在寻找股市下一次波动的催化剂，即使投资者整体情绪仍然悲观。有时，北京的刺激承诺会带来市场的短暂涨幅。在最新一轮措施中，FXI上周飙升了4.4% — 尽管今年迄今为止仍下跌了5.7%。

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把握交易时机

购买最多的是短期合约，因为风险，比如美国总统选举，还在更远的地方。在FXI的10个持仓量最大的合约中，有9个是在2月和3月到期的看涨期权，允许持有人以22美元至30美元之间的价格购买股份。

例如，Evercore ISI建议客户购买FXI到3月28日到期的看涨期权，以利用中国股票的低估值。这使交易员有一种方式可以押注从现在到3月之间的更多刺激，届时北京将举行全国人民代表大会。高盛集团也推崇中国资产的期权交易。

“认购期权在波动率基础上并不昂贵，是一个很好的投资方式，” Evercore 的股票、衍生品和量化策略高级董事 Julian Emanuel 说道。“风险有限，理论上回报无限。”

然而，前总统唐纳德·特朗普时期美中关系紧张的记忆，正在阻止那些时间跨度更接近美国总统选举的赌注。

在另一个备受关注的指标中，FXI 的一个月看涨期权与看跌期权的偏斜在最近几周内多次倒挂，押注上涨的期权的成本高于看跌合约。对 TD Cowen 的股票衍生品策略负责人 Ling Zhou 来说，这表明交易员一直在使用期权来捕捉反弹。

他预计交易员会为未来一年中国股市的大幅波动做好准备，指出 FXI 一年期期权的成本与标普500指数跟踪的 ETF SPDR S&P 500 ETF Trust 相比，正处于10年高位。

“购买认购期权是一种在不投入大量资金的情况下获得暴露的方式，” Global X Management Co. 新兴市场策略负责人 Malcolm Dorson 说道。