加拿大央行的通货膨胀“自助餐”使削减时机变得模糊-彭博社

加拿大央行行长蒂夫·麦克莱姆。

摄影师：格雷厄姆·休斯/彭博社加拿大央行表示，在权衡降息时，它正在密切关注核心通胀，但各种指标的混合表现为其提供了时间选择，并使市场和经济学家的前景变得不明朗。

央行至少监测六个指数以把握基础价格压力。行长蒂夫·麦克莱姆反对专注于特定指标，将核心通胀描述为更多的“概念”。

虽然这反映了央行在宣布对通胀取得胜利之前需要确定性，但它也可能限制透明度——没有能够迫使决策者降息的政策制定者思维的北极星。

“央行总是能找到一个符合其叙述的数字，”加拿大帝国商业银行副首席经济学家本杰明·塔尔在接受采访时说。

“你永远不知道他们会站在哪一边。”

衡量加拿大核心通胀的多种方式

加拿大央行行长表示“基础通胀更多是一个概念”

资料来源：加拿大央行、加拿大统计局、彭博社

核心通胀指标对经济学家来说非常重要——它们旨在剔除更极端的价格波动，以更好地了解价格压力的走向。例如，食品和能源是价格波动较大的商品，其月度变化不一定代表更广泛的通胀趋势。

两个银行首选指标CPI-trim和CPI-median的平均值从上个月的修订后的3.55%上升到了去年12月的3.65%。发布促使交易员推迟对加拿大降息的押注 - 而在周二的美国通胀报告之后，市场并未完全将降息定价直到9月。

但Macklem表示，他不会就核心通胀的具体水平放出降息的信号，目前基准利率为5%。

“我强调的是，基础通胀更像是一个概念而不是一个指标，”他在一月份说。“我们正在寻找通胀压力持续减弱的证据，我们正在寻找明显的下行动能。”

加拿大核心通胀指标显示不同趋势

来源：加拿大统计局，加拿大帝国商业银行

Capital Economics的Stephen Brown每个月都会解析核心通胀数据，进行自己的计算以剔除抵押贷款和租金成分。（Brown最初预计4月会出现首次降息。在1月份就业数据发布后，他的预测调整到了6月。）

未能排除这些指标意味着银行“将会长时间保持高利率，并使经济陷入比必要更弱的时期，”Brown表示。

上周，麦克莱姆（Macklem）表示官员们可能开始得出类似的结论，称货币政策无法解决推高成本的住房短缺问题。对一些经济学家来说，这意味着决策者在权衡保持当前利率水平多长时间时可能会考虑超越住房通胀。

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花旗集团（Citigroup Inc.）的Veronica Clark关注核心利率本身，以及三个月的移动指标。她预计首次降息将在7月份进行。

“在加拿大，预测核心通胀并不容易，因为组成部分每个月都在变化。这并不像排除食品和能源那么容易，”她说道。排除食品和能源的消费者价格指数是经常用于比较各国基础价格压力的一种衡量标准。

加拿大通胀指标显示出不同信号

过去12个月的百分比变化

来源：加拿大央行

央行还有一项放弃一些核心通胀指标的记录，同时将重点转移到其他指标上。在与加拿大统计局合作下，央行在前任行长斯蒂芬·波洛兹（Stephen Poloz）引入了2017年三项新的“首选指标”来取代CPIX，尽管政策制定者开始加息，但CPIX持续放缓。

其中之一，CPI-common，在2022年底经过大幅修订并与头条通胀出现重大脱节后被废弃。在2023年中期，央行开始强调修剪和中位数的三个月移动平均值。

在上个月的一份报告中，加拿大帝国商业银行的塔尔(Tal)将众多核心指标描述为“通货膨胀自助餐”。一家鹰派的中央银行可能选择关注那些超过3%通货膨胀的指标，而一家不那么鹰派的银行将关注那些接近2%的指标，他写道。

“因此，麦克伦行长的新闻发布会语气将变得比任何新数据发布更加重要。”

泰国可能对通过自由贸易区运抵的中国商品征收增值税，以保护受廉价进口冲击的本地生产者。

总理Srettha Thavisin周四命令官员们考虑对价格低于1,500泰铢（41美元）的商品征收增值税，以防止虚假申报。Srettha表示，廉价的中国商品也通过电子商务平台和走私方式进入这个东南亚国家。

这些中国商品的涌入正在伤害本地制造商，他们无法以价格竞争，他在一份声明中表示。总理还表示，这些商品也缺乏政府机构的标准认证，经常侵犯知识产权。

泰国廉价商品的进口激增，促使该国主要商业团体寻求总理的干预。据《曼谷邮报》报道，商业部长Phumtham Wechayachai称，最近已命令海关部禁止中国进口所谓的大象裤，因为泰国已注册了该图案的版权。

低成本中国商品的进口将对当地的中小型企业造成严重影响，泰国商会主席Sanan Angubolkul表示。根据泰国商务部的数据，中国是泰国2023年最大的贸易伙伴，总贸易额为1050亿美元，贸易逆差达366亿美元。受到影响。价值。