欧洲央行的卡扎克斯表示对春季降息的赌注看起来过于乐观-彭博社

Martins Kazaks 摄影师：Andrey Rudakov/Bloomberg欧洲央行理事会成员马丁斯·卡扎克斯表示，投资者对于在接下来的两次会议中实施货币宽松政策的期望可能过于激进。

卡扎克斯告诉拉脱维亚广播电台：“目前有人预期利率可能会在春季、即3月或4月降息，我不太乐观。我会持谨慎态度，等通货膨胀问题解决后再说。然后我们可以安心呼吸，利率可以逐步降低。”

欧洲央行决策者们正准备在今年降息，可能是从4月或6月开始，投资者倾向于较早的那个时间点。结果将取决于通货膨胀情况，近几个月通货膨胀已经大幅下降，但预计要到明年才能再次达到2%的目标。

他表示，过早行动存在通货膨胀回升的风险，拒绝透露欧洲央行具体何时降息。

他说：“夏天可能是那个时刻，但我们要看数据怎么说。”“如果没有发生负面事件，推高通货膨胀和地缘政治风险，如果没有发生类似的事件，那么今年就会开始降息。”

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摇撼纽约社区银行等银行业的不安情绪将不仅限于美国，可能会蔓延到欧洲，一位业绩优异的基金经理表示可能会出现违约。

“市场中有一些部分我们认为处于非常严重的困境，”伦敦Man Group Plc的投资组合经理Jonathan Golan说道，他的投资级债券基金在去年的数据中击败了99%的同行，这些数据由彭博社编制。“越来越多的银行受到审查，越来越多的银行成为牺牲品，可能会有一些银行在大西洋两岸违约。”

投资者对美国商业地产的担忧已经波及到全球市场。这种暴露已导致纽约社区银行、德国的Deutsche Pfandbriefbank AG和日本的Aozora Bank Ltd.的股价暴跌，交易员现在正在审查谁可能是下一个。

“在德国、斯堪的纳维亚，我们看到商业地产暴露占有形资产的比例达到400、500、600、700%的范围，” Golan在一次采访中说道。“如果这些银行中的每一家对每一美元向商业地产贷款进行15美分的减记 —— 我并不是说这是一个基本情况，但这是一个完全合理的情景 —— 这些银行不仅不是投资级，它们是资不抵债的。”

已经出现了一些早期的迹象表明可能会有更广泛的蔓延，摩根士丹利分析师建议客户在PBB发行的高级债券上进行抛售后，德国房地产专注的银行发行的债券本周暴跌。这家德国公司在周三发布了一份声明称，由于“房地产市场持续疲软”，它已增加了准备金。

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彭博智库认为，美国商业地产贷款占资产的1%或更少，并不会对德意志银行、汇丰控股和法国巴黎银行等主要欧洲银行构成重大威胁，但指出了一些银行存在风险。

“Aareal Bank的风险暴露为16%，Pfandbriefbank为10%，PBB刚刚提高了2023年的贷款损失准备指引，显示了房地产市场疲软并未完全反映出来，”包括Tomasz Noetzel在内的分析师在一份笔记中写道。

Golan认为，目前做空证券很有吸引力，尽管他拒绝透露任何公司的名称或者评论他基金的表现。成立于1783年的曼集团是全球最大的上市对冲基金，资产规模达到1,610亿美元。

“我们一直专注于识别行业和个别公司的交易价格远高于其内在价值的情况，”他说，并补充说，在最近几年，机会主要来自做多。“但现在我们处于估值周期的非常晚期，因此我们旨在同时进攻和防守。”

尽管最近出现了一些不安，Golan认为银行业的其他领域仍具有价值，特别是在市场更为寡头化且利润率更高的较小司法管辖区。他指出了一些中东欧银行以及一些专业的英国银行，它们不与主要参与者竞争相同的业务。

“有一些非常强大的机构对商业房地产的敞口较小，业务模式有差异，盈利能力强，偿付能力和流动性强，”他说。“我们发现在这些领域有吸引人的机会，但你需要非常慎重。”