今日股市：英国房地产，中国股票，国债拍卖，Citadel - 彭博报道
Tassia Sipahutar
摄影师：Daniel Roland/AFP via Getty Images早上好。英国房地产市场出现生机迹象，中国国家主席习近平政府感到越来越焦虑，摩根士丹利的大宗交易泄露对象。以下是人们正在讨论的内容。
振奋人心
英国的住宅市场正在蓬勃发展，寻求购房的人数和考虑出售的记录数字都出现了增长。两项独立调查结果表明，随着去年抵押贷款利率从15年来的高点下降，人们对房价前景的信心有所提高。这表明自2023年中期的低迷以来，市场已经稳固起来，今年可能会出现稳定的房价甚至是适度的增长。
中国震撼
中国主要证券监管机构的工作人员在连续几周内日以继夜地努力寻找支撑国家股市暴跌的方法，当震撼消息传来。周三晚些时候，官方新华社报道称，他们的老板易会满已被免职。易会满的离职凸显出习近平政府对市场崩溃速度和范围的日益焦虑。
稳固需求
美国政府周三以低于预期的收益率出售了创纪录的420亿美元的10年期国债，缓解了投资者的紧张情绪，此前市场经历了一轮抛售，表明他们相信美联储最终会降息。这次销售是本周市场的三大考验之一。周二的540亿美元的三年期国债拍卖也吸引了低于竞标截止时间预测的收益率，这是一个积极的迹象。
摩根士丹利的泄露
当美国因向受欢迎的客户泄露即将进行的股票交易而惩罚摩根士丹利时，它保留了接收者名单的机密性。它们包括华尔街最大的参与者之一：Citadel。据知情人士透露，肯·格里芬(Ken Griffin)的巨型对冲基金的一名交易员是摩根士丹利与政府达成的和解协议中匿名描述的一群高管中的一员。
即将发生…
欧洲股市预计会开盘，重点关注企业盈利。欧洲央行将发布其经济公报。央行首席经济学家菲利普·兰(Philip Lane)和理事会成员皮埃尔·温什(Pierre Wunsch)也将发表讲话。预期的数据包括瑞典的房价和荷兰的消费者价格指数。欧莱雅、阿斯利康和西门子等公司将发布业绩报告。
我们一直在阅读的内容
这是过去24小时引起我们注意的内容。
- 欧洲正在为与特朗普的跨大西洋贸易斗争做准备。
- 意大利的莫拉蒂家族被接洽，有关出售萨拉斯股份的事宜。
- 量化对冲基金在中国股市崩盘中遭受罕见的损失。
- 欧盟将延迟某些行业的ESG报告规定两年。
- 高盛基金部门在绿色市场暴跌后发现价值。
- 美联储官员表示对过早降息持谨慎态度。
- 据称迈凯伦正在寻求英国超级跑车制造商的战略投资者。
最后，这是克里斯汀今天早上感兴趣的内容
我之前曾提出，美国和欧洲交易员对降息的激进定价与主要央行更为温和的迹象之间的差距意味着市场在某个时刻将面临痛苦的调整。
但正如彭博宏观策略师卡梅伦·克莱斯提醒我的，市场经常会对央行的任何指引进行过度定价，以对冲某种冲击可能促使决策者采取比最初打算更有力的措施（在这种情况下是降息）。
这样的冲击之一将是纽约社区银行和日本青空银行所面临的商业地产问题更严重的后果，这些问题现在显示出正在渗入欧洲的迹象。这已经对德国的德意志抵押银行造成了影响，拖累了其债券价值以及其他德国银行。
美国财政部长贾妮特·耶伦表示，她对商业地产的损失感到担忧，但对投资者来说是可以控制的。纽约社区银行也已经采取措施减少其对房地产市场的敞口。尽管市场的冲击主要是通过银行业情绪的更加温和来体现，但这些发展的总和再次给交易员理由考虑增加他们的降息赌注。
在美国，本周三第五次降息的可能性曾一度飙升至90%以上，然后在当天结束时回落至70%以上。在欧洲，交易员仍然准备在2024年进行大约五次降息。
但如果银行业的担忧恶化，预计这些赌注将超过美联储和欧洲央行的指引，这将使决策者更难推迟很多事情。
Kristine Aquino 是彭博市场今日的主编。在X上关注她@krisaqnews。
美国商业地产市场的问题已经影响到了纽约和日本的银行，本周传播到了欧洲，加剧了人们对更广泛传染的担忧。
最新的受害者是德国的德国抵押银行股份公司，由于对该行业的敞口担忧，其债券本周下跌。该行于周三发布了一份未经预定的声明，称由于“房地产市场持续疲软”，它已增加了准备金。
它将当前的动荡描述为“自金融危机以来最严重的房地产危机”。
随着全球建筑物价值因利率上升而受损，贷款开始出现问题，放贷给房地产业主和开发商的贷款的拨备正在增加。周二，财政部长珍妮特·耶伦表示，商业房地产的损失是一个令人担忧的问题，将给业主带来压力，但她补充说她认为这个问题是可以解决的。
对于美国的办公室来说，疫情后的复工速度较慢且规模较小，价值的破坏尤为严重。一些人预测，其全面影响甚至可能尚未完全被定价。Green Street的分析师表示，今年可能需要进一步减记高达15%。
“评估价值仍然过高，”他们在一份备忘录中写道。“基于这些评估做出决策的贷款人更有可能出现减值损失”，并且一些人可能会因此面临“压力”。
德国银行债券的暴跌是一系列警示信号中的最新一例。纽约社区银行在提示房地产问题后被穆迪投资者服务降级至垃圾级别，而日本的骏藏银行由于对美国商业地产贷款的准备金录得15年来的首次亏损。
“美国商业地产市场存在严重问题，”荷兰合作银行信贷策略师保罗·范德韦斯特海森说。“这对于规模较大的美国和欧洲银行来说不是问题，但专注于房地产的较小德国银行感受到了一些痛苦。目前对于他们来说，这更多是盈利能力问题，而不是偿付能力问题。他们有足够的资本，且比纯粹的零售银行更少受到存款流失的威胁。”
在上周的业绩中，德意志银行股份公司记录了美国商业房地产损失准备金，比一年前增加了四倍多。该银行警告称，随着资产价值下跌，再融资对这一困难行业构成了最大风险。
在欧洲其他地方，瑞士的瑞士嘉士集团有限公司表示将对破产的房地产公司Signa的巨额贷款进行减记。虽然这是一个特定问题，但加剧了人们对问题可能蔓延程度的担忧。
几家德国银行在美国房地产领域面临巨大风险
来源：彭博智库
注：Aareal和DPBB截至2023年第三季度；德意志银行截至2023年第四季度
周二，摩根士丹利与客户举行电话会议，建议他们出售德意志PBB的优先债券。根据彭博编制的CBBT数据，到期日为2027年的债券在此后下跌了5个百分点，至97。与此同时，该银行的AT1债券在周二至周三间下跌了多达15个百分点，至36。
德意志PBB周三表示，尽管全年已将贷款损失准备金增加至2.1-2.15亿欧元，但“由于其财务实力，仍然盈利”。
晨星DBRS的欧洲金融机构评级副总裁Sonja Forster表示，PBB“专注于主要地段和相对保守的贷款价值比提供了一定的下行保护。”
“然而，鉴于再融资风险仍然很高，借款人可获得的新资本有限，我们正在密切关注这一情况，”她说。
对PBB的担忧已经蔓延到了其他具有商业房地产敞口的银行。德国Aareal银行AG的债券在过去两天已经下跌了约10个百分点，现在的报价是每欧元76分。去年11月，该银行报告称其美国不良贷款价值较上一年增加了四倍多。
Aareal的发言人拒绝置评。
截至德国法兰克福时间下午2:40，德意志银行股价下跌约3.7%，德商银行股价下跌3.2%，均表现不佳，低于欧洲银行斯托克斯指数。
德国银行监管机构Bafin表示正在监控这一情况，拒绝就具体的银行置评。
德国央行去年曾警告商业房地产的风险，称可能会出现“重大调整”，导致更高的违约和信贷损失。
“德国银行系统向美国商业房地产市场发放的贷款余额相对较小，但在个别银行相对集中，” 德国联邦银行表示。
德国的地方银行也因其商业房地产敞口而感受到了痛苦；2023年上半年，主要州立银行 - Helaba、BayernLB、LBBW和NordLB - 共计提取了约4亿欧元的准备金。
房地产问题通过德国银行传播
来源：公司财报（LBBW数据包括项目融资）。
如果商业地产损失通过德国的小型银行传播到欧洲，那将会引起2008年全球金融危机的回响。当时，是地方银行陷入了麻烦，因为它们在美国次级抵押贷款中的敞口导致了数十亿欧元的减记。
“你必须谨慎，因为你不知道底部在哪里，” Tikehau Capital的资本市场策略负责人拉斐尔·图安说道。“我们意识到商业地产可能还会有更多痛苦。”