塞巴斯蒂安·皮涅拉，智利亿万富翁前总统去世 - 彭博社

照片：Hollie Adams/Bloomberg

华尔街巨头们认可印度作为未来十年的主要投资目的地。摄影师：Dhiraj Singh/Bloomberg塞巴斯蒂安·皮涅拉，这位亿万富翁将智利的右翼政治从前独裁者奥古斯托·皮诺切特的阴影中带出，赢得了两个不同任期的总统职位，他在南部国家的一次直升机事故中去世，享年74岁。

内政部长卡罗琳娜·托哈在新闻发布会上表示，这架飞机在洛斯拉戈斯大区坠毁。三人受伤并成功游到岸边，而皮涅拉被困在残骸中。随后，他的遗体被救援人员找到。

“我们将记住他为公共服务奉献了一生的方式”，托哈说。“博里克总统已下令举行国葬”。

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皮涅拉于2010年和2018年分别当选总统，领导了两个增长期。但第二个任期被一代人中最严重的社会动荡所蒙上阴影，这场动荡让整个国家陷入瘫痪。

皮涅拉最初的政治成功关键之一是将右翼联盟与持续了17年并于1990年结束的皮诺奇特独裁政权拉开距离，这使他得以击败了在过去20年里主导了该国的中左翼政党。皮涅拉是少数几个在1988年举行的全民公决中反对皮诺奇特的右翼人士之一，他帮助塑造了一个更加注重经济自由主义而非天主教保守主义和威权主义的新右翼。

许多选民仅仅是因为他表现出的强大能力而支持他。

在他的第一任期内，经济增长率达到了平均5.4%，因为国家因铜价上涨而获得了大量收入。他的第二任期则不那么成功，平均增长率为3%。2019年底，该国爆发了街头抗议活动，直到新冠疫情的到来才告一段落。

商业帝国

皮涅拉于1949年12月1日出生在圣地亚哥，他曾就读于智利天主教大学，后在哈佛大学学习经济学，然后回到智利在一所大学任教。

在随后的几十年里，他成为了亿万富翁。曾经他拥有智利LAN航空公司（现在的南美航空公司）27%的股份，以及Chilevisión电视台90%的股份和Colo Colo足球俱乐部13%的股份。在2009年总统竞选之前，他出售了这些股份。

当他在2018年第二次担任总统时，他家族大部分财富都在盲目信托基金中。

尽管如此，他的商业生涯却饱受争议。1982年，当他担任塔尔卡银行行长时，曾被指控违反该国银行法，并在失踪了24天后重新出现。随后，最高法院宣判他无罪。2007年，皮涅拉因使用内幕信息被罚款70万美元。他没有上诉。

皮涅拉的妻子塞西莉亚·莫雷尔和四个孩子依然健在。

翻译者：Paola Torre。

原文链接： 塞巴斯蒂安·皮涅拉，智利亿万富翁前总统，逝世享年74岁

全球市场正在发生重大变化，投资者正在从中国摇摇欲坠的经济中撤出数十亿美元，这是在押注了20年后，中国不再是世界上最大的增长故事。

现在，大部分资金正流向印度，像 高盛集团 和摩根士丹利这样的华尔街巨头认为，南亚国家是未来十年的主要投资目的地。

这种势头引发了一场淘金热。拥有620亿美元的对冲基金 马歇尔·韦斯 将印度定位为其旗舰对冲基金中仅次于美国的最大净多头赌注。总部位于苏黎世的Vontobel Holding AG的一个部门已将该国列为其最大的新兴市场持仓，而珍妮斯·亨德森集团正在探索基金公司收购。甚至 日本 传统上保守的散户投资者也在接纳印度，并减少对中国的敞口。

投资者们正在密切关注亚洲两个最强大国家截然不同的发展轨迹。作为全球增长最快的主要经济体，印度在总理纳伦德拉·莫迪的领导下大力扩大基础设施，以吸引全球资本和供应链远离北京。另一方面，中国正在应对长期的经济困境和与西方主导秩序之间日益加剧的分歧。

“人们对印度感兴趣有几个原因，其中一个简单的原因就是它不是中国，”新加坡M&G投资的亚洲股票投资组合经理维卡斯·佩尔沙德说道。“这里有一个真正的长期增长故事。”

亚洲巨人分道扬镳

印度股票远远领先于中国同行

来源：彭博社

注：截至2023年1月31日标准化

尽管对印度的乐观情绪并不新鲜，但投资者现在更有可能看到一个类似于过去中国的市场：一个巨大、充满活力的经济体，以新颖的方式向全球资金开放。没有人期望一帆风顺。该国人口仍然大多贫困，股票市场昂贵，债券市场封闭。但大多数人仍在进行交叉投资，计算出反对印度的风险更大。

历史表明，印度的经济增长和其股票市场价值密切相关。如果该国继续以7%的速度增长，市场规模可以预期平均至少以这个速度增长。在过去20年中，国内生产总值和市值同步从5000亿美元增长到3.5万亿美元。

Aniket Shah，杰弗里斯集团LLC环境、社会和治理实践全球负责人表示，最近一次有关印度的投资者电话会议是该公司出席最多的会议之一。

“人们真的在努力弄清楚印度发生了什么，”他说。

在纳伦德拉·莫迪总理扩大基础设施的努力下，印度试图吸引全球资本和供应链远离北京。摄影师：Dhiraj Singh/Bloomberg### 跟随资金

资金流动反映了这种热情。在美国交易所交易基金市场，购买印度股票的主要基金在2023年第四季度创下了创纪录的资金流入，而四个最大的中国基金合计看到了近8亿美元的资金流出。根据EPFR的数据，自2022年以来，主动债券基金在印度投入了每一美元，就有50美分从中国撤出。

1月中旬，印度短暂超过香港，成为世界第四大股票市场。对一些投资者来说，这个南亚国家只会崛起更高。摩根士丹利预测，到2030年，印度股票市场将成为第三大股票市场。尽管中国的份额已经降至创纪录的24.8%，但印度在摩根士丹利公司新兴市场股票基准指数中的权重已经达到了18%的历史最高水平。

“在指数权重方面，中国会更低，印度会更大，”新加坡银行瑞士银行亚洲研究主管马克·马修斯说道，该行去年推出了其有史以来第一个印度基金。“这是一个方向。”

全球资产配置轮换

领先的印度ETF总资产超过中国对手

来源：彭博社

新投资者

日本的零售投资者传统上偏爱美国，但现在也开始对该国产生兴趣。他们的五只印度重点互惠基金现在在流入资金前20名中。最大的一只基金——野村印度股票基金——资产达到了四年来的最高水平。

包括马歇尔·韦斯在内的对冲基金指出，印度强劲的增长和相对政治稳定是保持对持续增长领域乐观的原因，即使整体市场仍然具有昂贵的估值。

卡玛资本为挪威银行等机构在印度管理资金，表示美国投资者特别渴望进入并了解更多有关该市场的信息。该基金的首席执行官拉吉尼什·吉尔德哈尔回忆起一位客户对几个印度问题的异常迅速的回应。

“我们周五发送了一些东西，在周一早上返回之前，她就已经回复了，这意味着她在周末工作，”他说。

印度政府债券市场在7年内翻了一番

来源：印度结算公司

2023年的数据是截至10月底

旧对手

印度已经利用与中国长达数十年的竞争关系的变化。

如果中国被视为对西方全球秩序的威胁，那么印度被视为一个潜在的制衡力量——一个国家越来越有能力作为对北京的制造业替代品。像美国这样的国家认为有必要与印度建立牢固的商业关系，尽管他们批评了该国的税收政策。印度 现在占据 全球iPhone产量的7%以上，并投入数万亿卢比用于基础设施升级。

这些努力是莫迪计划将印度打造成世界新的增长引擎的一部分。政府将在未来财政年度将基础设施支出提高11%，达到11.1万亿卢比（1340亿美元），财政部长尼尔玛拉·西塔拉曼在她的临时预算演讲中上周表示。

印度现在占iPhone全球产量的7%以上。摄影师：Dhiraj Singh/Bloomberg“随着公共资本支出和基础设施倡议的投资周期加速，”根士丹利投资管理解决方案和多资产组副首席投资官Jitania Kandhari说。

印度还在建立一个旨在吸引更多人进入数字市场的庞大技术生态系统。Alphabet Inc.的Google Pay计划与印度的基于手机的支付系统合作，该系统每月产生数十亿笔交易，以拓展服务至印度以外。

“这是第一次，数亿印度人拥有银行账户和信贷准入，”Loomis Sayles & Co.的基金经理Ashish Chugh说。“这必然会吸引全球公司来到印度，也会吸引全球投资者。”

完美定价

一些障碍仍然存在。狂热情绪使印度股票成为世界上最昂贵的之一。受欢迎的S&P BSE Sensex指数从2020年3月的低点几乎翻了两番，而盈利仅增长了约一倍。该指数的未来盈利超过20倍，比2010年至2020年期间的平均水平贵27%。

估值过高和北京最近支持市场的举措促使一些投资者考虑改变策略。根据彭博编制的数据，全球基金在1月份从当地股票中撤出了超过31亿美元，这是一年中最大的月度总额。

“印度市场已经定价了巨大的成功，”Somerset Capital Management的基金经理马克·威廉姆斯说道。“但问题是有多少没有被定价进去。印度市场肯定存在着风险，可能会在未来几年横盘。”

标普BSE Sensex指数从2020年3月的低点几乎翻了两番，而盈利只增长了大约一倍。摄影师：Dhiraj Singh/彭博社在当地股票连续八年实现年度收益之后，投资者正在为一次调整做准备。预计莫迪将在今年的全国选举中赢得第三个任期，特别是在他的政党在最近的邦选举中取得全面胜利后，预示着现有政策将继续。但一个实力减弱的执政党可能会在短期内震动市场。

“根据邦选举结果的情况看来，政府应该会保持连续性。但永远不要说‘绝对不可能’，”马修斯国际资本管理有限责任公司的投资组合经理皮尤什·米塔尔说道。

莫迪的社会议程被批评者认为偏向印度的印度教多数派，这也威胁着一个拥有2亿多宗教少数派的国家的稳定。将印度的潜力转化为造福所有公民的经济现实是一项艰巨的任务，尤其是在一个拥有广泛文化差异的多语言民主国家。

“印度仍有很长的路要走，”FIM Partners Ltd.宏观策略负责人查尔斯·罗伯逊说。“潜在的增长峰值仍然低于中国所实现的。”

印度政府正在发展GIFT City——这是印度西部的一个自由市场试点项目，旨在成为一个不受规则和税收限制的全球金融中心。摄影师：Sam Panthaky/AFP/Getty Images### 大局观

即使存在这些风险，印度的支持者表示他们正在为长期投资。他们表示，由于人均收入仍然较低，该国正在为多年的扩张和新的市场机会奠定基础。

“丑闻、社会两极分化和政治噪音总是有可能发生，”纽约梅隆投资管理公司亚洲宏观和投资策略负责人阿尼达·米特拉说。“尽管存在所有这些问题，如果你相信经济有望在未来十年达到8万亿美元以上，那么这种波动是值得的。”

股票获得增长利益

印度的市值与其国内生产总值密切相关

来源：世界银行，彭博社

印度曾经封闭的金融市场将继续开放。随着外国所有权略高于2%，该国1.2万亿美元的主权债券市场将于6月被纳入摩根大通公司的全球债券指数。据汇丰资产管理公司称，这一举措可能在未来几年吸引高达1000亿美元的资金流入。

印度还在加大全球化卢比的努力，尽管规模比中国的人民币扩张要小得多。然而，如果与政府对GIFT City的发展相结合，潜力是存在的——这是印度西部的一个自由市场试点项目，旨在成为一个不受规则和税收限制的全球金融中心。这一前景与1980年深圳作为特区开放的情景相似。

对印度的信心源自这些举措的长期影响，而不一定源自对该国股票和债券的近期展望，这是印度资本增长基金的资金经理Gaurav Narain的观点。

他说：“我们不再需要向人们推销‘印度故事’，而是有人意识到积极变化而‘投资印度’。”