Milei的改革对省级债券进行了143亿美元的考验-彭博社

哈维尔·米莱总统的计划削减对阿根廷省份的资金支持正使投资者认为这是该国市场中最安全的部分之一产生了疑问。

米莱的团队希望减少所谓的自由裁量转移，这些资金是除了省份从国家政府获得的税收外额外发送给省份的资金。这种削减——无需国会批准——将加剧它们的财政紧张，当地经纪公司警告说布宜诺斯艾利斯和拉里奥哈将是受影响最严重的两个省份。

“这两个省份超过10%的收入来自自由裁量转移，”布宜诺斯艾利斯TPCG Valores的经济学家圣地亚哥·雷西科说。“因此，它们将受到严重影响”。

政府尚未完全详细说明的转移变化可能会威胁到华尔街债券的地位。根据彭博编制的数据，地方债券的价值约为143亿美元，对于想要在该国投资但又想避免主权债务风险的基金经理来说，这些债券是一种避风港，因为主权债务已经因一系列违约事件而受损。

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此外，另一次货币贬值即将来临，可能会导致债务服务成本以硬通货币计算的增加。Milei在任职的第一个星期内使比索贬值了54%，并保持了一种被称为“爬行固定汇率”的控制汇率调整方案，允许每月贬值2%。但是，由于去年12月通胀率超过25%，并且预计将保持较高水平，分析师们预计短期内会发生另一次货币贬值。

巴克莱和美国银行的分析师在最近几周暗示，货币当局可能会加快比索贬值的速度，这可能会增加地方政府为偿还美元债务所需的本地货币数量。

“目前尚不清楚比索在2024年将采取何种路径，这给省份偿还美元债务的能力带来了一定的不确定性，”纽约威廉·布莱尔的投资组合经理Jared Lou说。

尽管交易员们在很大程度上预计各省份将履行到期债务——根据彭博编制的数据，布宜诺斯艾利斯和拉里奥哈今年的利息和本金支付总额为7.8亿美元——但Milei变革的影响尚不明朗已经影响了债券市场。

自Milei于12月10日上任以来，到2037年到期的布宜诺斯艾利斯债券首次跌破了3年前该省发行重组债券以来到2038年到期的主权债券，然后在上个月底重新上涨。同一时期，到2028年到期的拉里奥哈美元债券，尽管价格高于主权债券，但也出现了下跌。

目前对于去年十二月宣布的削减规模和方向知之甚少。

总统发言人曼努埃尔·阿多尼（Manuel Adorni）于1月29日表示，省政府可能会面临更多削减，此前Milei在国会的综合法案中取消了个人所得税和关键出口税的增加，该法案旨在改革经济。

布宜诺斯艾利斯省省长阿克塞尔·基希洛夫（Axel Kicillof）的一位发言人在一份声明中嘲笑了对离散转移的削减，并表示这明显对该省造成了损害。拉里奥哈省省长的一位发言人拒绝置评。这两个省都由反对派的波洛尼斯党省长控制。

然而，支出削减不会对所有省份产生相同的影响。纽康省和丘布特省的地区债券被认为更为安全，因为它们由石油和天然气的专属权益担保，如果政府削减转移支付，预计它们的资产负债表将受到较小影响。

“并非所有省份都准备好应对未来几个月的挑战，”布宜诺斯艾利斯Adcap Securities的策略师哈维尔·卡萨巴尔（Javier Casabal）表示。“看起来地方债券目前将面临一定压力。”

由Paulina Munita翻译。

原文链接：Milei Overhaul Tests Argentina’s $14.3 Billion Provincial Bonds