USD/PKR：随着选举临近，巴基斯坦亚洲领先的债券涨势可能会停滞 - 彭博社

巴基斯坦的美元债券在一月份表现出色，是亚洲表现最好的，但随着投资者等待新领导人与国际货币基金组织达成融资协议以维持经济运转，这种上涨势头可能会遇到阻碍。

2023年巴基斯坦债券为投资者带来近100%的回报，上个月上涨了9%，使其成为全球表现最佳的债券之一。这种出色的表现可能会暂时停顿，因为这个南亚国家将在周四举行选举，选出新政府，新政府可能会谈判寻求新的国际货币基金组织紧急援助，因为目前的援助将在三月份到期。

“上涨是不可阻挡的，它在逆流而上，”伦敦Aberdeen Plc新兴市场主权债务负责人埃德温·古铁雷斯说。“看看我们真正的政府上台后会发生什么。其中存在风险，因为巴基斯坦在国际货币基金组织方案下的合规记录并不乐观。”

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巴基斯坦的选举来临之际，正值这个国家面临着2023年7月开始的财政年度需要偿还250亿美元的外债，约为其外汇储备的三倍。尽管政府已经采取措施修复经济，包括削减补贴和提高税收，但临时财政部长沙姆沙德·阿赫塔尔已经表示，该国可能需要从国际货币基金组织获得另一笔贷款。

巴基斯坦到4月份有大约10亿美元的美元计价债券。尽管市场已经消除了这些债券违约风险，但这笔付款将消耗该国的美元储备，该储备在一月底达到了82亿美元。根据彭博社最近一项调查中的12位受访者的说法，如果没有新的紧急援助，该国的财政将会崩溃。调查。

2月8日的选举旨在结束自伊姆兰·汗在2022年被罢黜以来一直困扰巴基斯坦的政治不稳定局面。尽管依然备受欢迎的领导人伊姆兰·汗去年被捕，并被禁止参加选举。而参选者中包括前外交部长比拉瓦尔·布托·扎尔达里和糖业大亨贾汉吉尔·塔林，而伊姆兰·汗的对手、三任总理纳瓦兹·谢里夫一直在壮大势力。

“巴基斯坦美元债券年初表现不错，但最近出现了小幅调整，”纽约人寿保险公司旗下MacKay Shields UK新兴市场债券联席主管投资组合经理菲利普·菲尔丁表示。“我预计在选举前波动性将保持较高水平。”

谈判达成新的IMF协议可能需要很长时间，该国在七月份敲定了目前的$30亿计划之前，几乎一年来一直处于主权违约的边缘。自1950年以来，该国在约两打次纾困中履行借款人的目标的记录不一。IMF要求的改革包括取消汇率限制，严格遵守预算，以及实施严格的货币政策以遏制通货膨胀。

“在政府顺利过渡并成功谈判达成新的IMF计划的前景上仍然存在一些上行空间，”新加坡哥伦比亚线索投资新兴市场主权分析师Eng Tat Low说道。“IMF的支持对于确保继续获得多边和双边资金以满足未来几年的高额外部融资需求至关重要。”