Brevan Howard的首席经济学家预测2024年会出现经济衰退-彭博社

Joe Weisenthal, Tracy Alloway

2024-01-22

图片：盖蒂

2023年是美国经济摆脱衰退的一年，挑战了利率急剧上升会影响增长的预期。

2024年初，股市接近历史高位，美国失业救济申请刚刚降至一年多来的最低水平，零售销售仍然蓬勃发展，通货膨胀也接近美联储2%的目标。这导致了一个新的共识：美国经济将能够实现通货膨胀回落而不增加失业率的“软着陆”。

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但根据Brevan Howard对冲基金首席经济学家兼研究主管杰森·卡明斯的说法，2024年的常识将与2023年一样错误。

在接受彭博社的 Odd Lots 播客采访时，卡明斯表示，我们已经看到了市场劳动力的快速减速，而货币政策处于极端紧缩状态，这种组合必然标志着下一次衰退的开始。

在他看来，美联储在维持健康的劳动力市场和稳定通胀的双重使命方面已经“玩火”。

“对劳动力市场的仔细观察现在表明，招聘已经停滞不前，” Cummins说道。“如果不是由于参与度的巨大下降——在最新报告中下降了三个百分点——失业率将会上升三个百分点，达到4%。”

与此同时，家庭调查数据显示，有大量人口从非劳动力人口中加入就业市场的情况出现了大幅下降。

至于美联储双重使命中的通胀方面，Cummins认为央行严重高估了通胀的持续性，这导致了货币政策的危险收紧。他指出美联储6月公布的经济预测摘要是通胀错误的关键起点。

“19名委员会成员的预测中值是核心PCE通胀率为3.9%，” Cummins说道。从那时起，数据发生了很大变化，Brevan Howard预计本周公布的数据将显示通胀率更接近3%，这在短短六个月内是一个巨大的偏离。

因此，Cummins认为，鉴于通胀情况以及美联储维持利率的位置，货币政策在历史上是紧缩的，并且处于通常与衰退相关联的水平。

“在未来的思考方向上，目前的货币政策已经像从未有过的那样严格，处于衰退的边缘。如果我们认真对待美联储，他们认为长期中性水平是2.5%。因此，利率总体上高出中性水平300个基点。每当这种情况发生时，都会出现衰退，只有1984年有一个小小的例外。”

即使美国利率处于数十年来的最高水平，但美国的金融条件仍然相对宽松，因为股票已经飙升至新高，信贷利差已经缩小。

但是，根据卡明斯的说法，金融条件可能具有欺骗性，并且容易迅速发生变化。

“在贝尔斯登（Bear Stearns）被救助后的那段时间，我对Brevan Howard的历史上最悲观，”他回忆道。“我们当时认为经济完全崩溃了。”

但市场花了一段时间才与实际经济同步。

由Paulina Munita翻译。