拜登的气候法案让银行家和顾问赚得盆满钵满，Impax表示-彭博社

乔·拜登在2021年国家可再生能源实验室的弗拉特恩斯校区。摄影师：Evan Vucci/AP全球最大的绿色投资管理公司之一对美国总统乔·拜登的标志性气候法案的一些关键特点表示不满。

英帕克斯资产管理公司在2022年中期该法案发布后曾将通胀削减法案称为一场改变游戏规则的举措，但现在表示，该法案中内置的太多障碍正在延迟实施，并使中间商获利，同时为绿色项目留下的资金较少。

IRA的清洁能源税收抵免是该法案的重要组成部分，但根据查理·多诺万，英帕克斯的高级经济顾问，从财务结构的角度来看，它们也“过于复杂，不太适合建立可复制、可扩展的系统。”

结果是美国“设定整个系统依赖于少数行业，其中银行业是其中之一，”多诺万在接受采访时说道。“税务顾问和安排交易的银行赚了很多钱，但这并不利于建立一个真正高效、流动的系统，可以大规模推动资金。”

查理·多诺万来源：Impax这些评论是在一个初期对IRA的喧嚣之后，由于试图将数十亿美元投入实体经济而受到了行政繁文缛节的影响。BloombergNEF表示，如果适当应用，该法律可能会使美国与能源相关的排放量在2050年从2021年水平减少一半。但BNEF也指出，实际规则的制定取决于美国各机构，包括财政部，这将决定所有税收抵免在实践中的实施方式。

Impax管理着约400亿英镑（500亿美元）的资产，是最早欢迎IRA作为一个有潜力改变绿色金融未来的法案的大型可持续发展投资者之一。一年前，Impax表示正在审查其投资组合，以充分利用新法规，这些法规旨在促进从风能到太阳能和电动汽车供应链的一切。

通货膨胀减少法案的税收抵免市场起飞

美国关键低碳项目的可转让税收抵免市场

来源：BloombergNEF

注：包括从2023年到2030年投入使用的项目，符合工资和学徒标准，但不包括奖金。太阳能、陆上风电、碳捕获与储存（CCS）和氢气生产享受生产抵免；海上风电和储能享受投资抵免。CCS和氢气的估算基于已宣布的项目规模。CCS包括点源和直接空气捕集（DAC），并假设存储而非利用碳的抵免率。

自那时以来，然而，绿色投资者面临巨大的损失。尽管IRA无疑帮助提升了绿色能源产能，但它未能挽救资产估值。相反，较高的利率和供应链瓶颈使清洁能源项目融资陷入困境，重创了风能和太阳能等资本密集型可再生能源行业。标普全球清洁能源指数去年下跌超过20%，而标普500指数上涨了24%。

这给持有低碳股票的投资者组合造成了严重打击，比如Impax。去年，这家总部位于伦敦的资产管理公司的股价下跌了24%，在2022年暴跌了51%。

多诺万承认出现了“挫折”。但他也表示，2024年的前景更加乐观，这一观点得到了包括摩根大通和瑞银集团在内的一些世界最大银行的分析师的支持。

“我们预计在清洁能源价值链中处于有利位置的公司将迎来强劲复苏，”多诺万说。

美国最大银行摩根大通的分析师表示，宏观环境的变化似乎将为可持续投资创造“非常有利”的背景。而瑞银全球财富管理部门的分析师预计，美联储将在今年推进降息，实现“软着陆”，他们表示这将“增加与可持续发展相关领域的商业投资的信心”。

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然而，Donovan表示，立法背景并未为低碳投资者提供所需的支持。

他说：“一个持续的阻力是，政府政策通常跟不上清洁技术本身变化的速度。”“投资者对诸如市场设计、立法规则制定以及清洁能源扩大到最高潜力所需的基础设施建设等问题的缓慢进展感到失望。”

与此同时，化石燃料行业继续获得巨额补贴，国际货币基金组织在8月份估计，2022年石油、天然气和煤炭获得了约7万亿美元的直接和间接政府支持。

BNEF的美国政策副总裁Derrick Flakoll指出，当拜登于2022年8月签署IRA法案时，这代表了一项具有里程碑意义的立法，主要通过税收抵免为可再生能源、电动汽车和其他低碳技术提供了超过3700亿美元的直接补贴。

IRA寻求创建一个“更简单、更广泛的税收抵免市场，以将更多资金投入开发商手中，”Flakoll说。“市场中规则的解释和运用将对评估其在美国经济脱碳方面的成功至关重要。”

来源：彭博社Donovan说：“有一个更广泛的问题，即实现IRA目标所需的资金量将如何实现。”“真正的问题是我们是否有足够持久的资金机制，以确保在整个经济周期内为诸如电网、储存和可再生能源供应等项目所需的融资量。”

Donovan说：“美国的可再生能源基础设施在很大程度上依赖于一个过于复杂且最终脆弱的系统，用于为这些项目的资本结构的重要部分。”