Libertas基金的回报受到对加拿大房地产市场的错误押注的影响 - 彭博社

多伦多，安大略省，加拿大正在建设中的住房。

摄影师：加利特·罗丹/彭博社一家押注加拿大房地产市场危机的小型对冲基金去年亏损了两位数，因为房地产价格保持稳定，银行股反弹，人们对经济软着陆的乐观情绪上升。

据彭博社看到的该基金经理的估计，斯巴达基金管理公司的自由实物资产机会基金去年亏损约14%。直到11月，该基金的美元计价单位暴跌11%，12月暴跌13%，此前它本来可能会有一个正收益的年份。

自2014年推出以来，自由基金的投资理念很简单：“加拿大正处于信贷泡沫之中，拥有世界上最高估的房地产市场之一，经济过度依赖债务和房地产。”它在其网站上如是说。

到目前为止，这个赌注还没有得到回报。

去年是该基金第五次出现两位数年度亏损，总体而言，自成立以来已经下跌了约80%。在过去的20年里，加拿大的房价飙升，引发了房产崩盘可能引发经济衰退的猜测。

虽然加拿大的房价在2022年下跌，但去年稳定下来——受到大规模移民和大部分时间内强劲的就业市场的支撑。11月份的基准房价为73.55万加元（约55万美元），比一年前高出0.7%，比五年前上涨了37%。

当金融股上涨时，该基金下跌

2023年加拿大金融股指数与Libertas基金

来源：彭博社，斯巴达

注：S&P/TSX综合金融部门总回报指数。基金结果以加元计价。

斯巴达未回应置评请求。

Libertas基金的文件清楚地表明，该基金旨在帮助加拿大投资者对冲其所称的“加拿大信贷泡沫”风险。该投资工具专注于做空交易，但除了表示选择“将从加拿大经济下滑中受益”的投资之外，几乎没有披露有关其具体头寸的信息。

去年每个月，当S&P/TSX综合金融总回报指数下跌时，该基金都赚钱，反之亦然。该指数年末上涨约14%。

按加拿大银行家协会的数据，房贷违约率仍然很低，截至去年9月底，仅有0.16%的抵押贷款逾期。

加拿大的放贷机构和房主仍可能面临困难。

占据住宅抵押贷款市场主导地位的加拿大最大银行已开始预留更多资金以应对经济放缓。这导致了糟糕的盈利结果，长期拖累银行股在2023年的表现。

根据央行的研究，在2022年3月加拿大央行开始加息之前，约45%的加拿大抵押贷款已经增加了还款额。几乎所有其他贷款在2026年底之前都将看到还款额增加。

“只要他们继续经历收入增长，大多数抵押贷款借款人在未来几年内不会因抵押贷款支付增加而面临严重的财务压力，”加拿大银行在12月发布的一份文件中表示。“然而，那些为了进入市场而伸展自己或者预期到续约时利率会下降的借款人可能会发现调整更加困难。”

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