纳格尔要求欧洲央行大幅缩减资产负债表，意大利债券下跌-彭博报道

欧洲央行理事对可能加快明年资产负债表收缩的评论使意大利国债面临压力。周二，与相应的德国国债相比，意大利10年期国债收益率上涨了多达六个基点，而德国国债仅上涨了一个基点，此前德国央行行长约阿希姆·纳格尔表示，央行的资产负债表必须大幅缩减。

意大利国债特别受到欧洲央行所谓的量化紧缩的影响，因为在过去几年里，它们一直是欧洲央行债券购买计划的主要受益者。分析师和投资者认为，央行可能会提前减少对其1.7万亿欧元规模的债券组合（即所谓的PEPP）的再投资，这将使市场上出现更多意大利国债。

纳信银行的策略师Théophile Legrand表示，意大利国债上个月上涨，与德国的风险溢价下降，央行可能更愿意这样做。此外，穆迪投资者服务公司决定排除对意大利进行短期降级，也改善了前景。

Legrand表示：“欧洲央行可能会对量化紧缩感到更舒适。”“我们认为，2024年1月可能会宣布启动，4月可能会开始。”他说。然后，对PEPP的再投资可能会在7月结束。

纳格尔的评论引起了市场的关注，因为这些评论是在欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德发表讲话的一天后发表的，拉加德表示欧洲央行将很快审查PEPP，并可能重新考虑替换到期证券的条款。目前的指导方针是，全额再投资将持续到明年年底。

尽管多位货币政策制定者表示支持提前结束PEPP计划，但拉加德在这个问题上一直相对保守。在10月份的最后一次会议后，她只是简单地表示该问题没有讨论过。

“对我来说，很明显，央行的资产负债表还需要大幅缩减”，纳格尔周二表示。他补充说，现在谈论降息为时尚早。

萨克索银行的策略师阿尔西亚·斯皮诺齐表示，市场对于预期欧洲央行下一步将是降息的乐观态度过于夸张。与央行会议日期相关的掉期暗示明年将有92个基点的宽松。

“如果现在央行在市场自满的情况下无法开始这场对话并传达PEPP现在必须被缩减的信息，那么它将永远无法开始PEPP的脱离”，她说。

斯皮诺齐预计，意大利与德国的收益率差距将从目前的178个基点上升到200个基点以上。

原文标题：意大利债券下跌，欧洲央行谈论卸载债务前景