韩国禁止空头交易，推动股市熊市投向期货市场-彭博社

韩国股市可能会面临更多动荡，因为投资者在单一股票期货上押注空头 —— 这是上个月禁止做空的意外后果。

根据交易所数据，一些韩国公司的期货价格与现货价格相比折价高达6%，投资者试图对潜在风险进行对冲。这一举动可能会增加市场波动性，给寻求稳定回报的投资者带来挑战，尤其是在对借入股票进行卖空的意外打击之后。

“期货价格对现货的折价可以追溯到对做空需求的吸收，”Clepsydra Capital分析师Sanghyun Park表示。“我们预计会出现涉及期货/现货的激进套利交易激增，最终导致现货市场价格波动加剧。”

根据交易所数据，禁令颁布后，离岸基金在单一股票期货上抛售了1850亿韩元（1.42亿美元）。目前折价交易的几个合约也是做空者的目标，而做空者主要是海外投资者。

一些韩国单一股票期货折价幅度较大

资料来源：韩国交易所，彭博社

注：截至11月21日的数据；韩华洋海洋正在进行权益发行

根据交易所数据，宝庆食品零售股份有限公司和波士高DX股份有限公司的12月到期期货本月初曾比现货价格便宜至少10%，截至11月21日已回落至6%。在禁止做空之前，只有一家公司 —— 韩华洋海洋 —— 在进行持续权益发行时出现了大幅折价。

政府在明年选举之前禁止了交易策略，以保护零售投资者。随着这一举措，韩国综合股价指数的波动性飙升至2020年以来的最高点，引发了对该国吸引全球投资者以及争取纳入MSCI公司指数中发达市场地位的担忧。这种波动已经有所缓解，但仍高于大多数同行。

韩国资本市场研究院高级研究员李孝燮表示：“在期货到期日，现金市场可能出现大量程序卖单，存在现货市场波动加剧的可能性。”

阅读：韩国禁止做空者转而瞄准ADR股票

一些分析师警告称，对冲风险并非总是对于寻求替代方案的基金来说是理想选择，因为这会带来更高的成本和其他风险。

三星证券分析师全均表示：“存在损失的风险。”他表示，单一股票期权比卖出期货更好。