韩国禁止空头交易,推动股市熊市投向期货市场-彭博社
Youkyung Lee, Jaehyun Eom
韩国股市可能会面临更多动荡,因为投资者在单一股票期货上押注空头 —— 这是上个月禁止做空的意外后果。
根据交易所数据,一些韩国公司的期货价格与现货价格相比折价高达6%,投资者试图对潜在风险进行对冲。这一举动可能会增加市场波动性,给寻求稳定回报的投资者带来挑战,尤其是在对借入股票进行卖空的意外打击之后。
“期货价格对现货的折价可以追溯到对做空需求的吸收,”Clepsydra Capital分析师Sanghyun Park表示。“我们预计会出现涉及期货/现货的激进套利交易激增,最终导致现货市场价格波动加剧。”
根据交易所数据,禁令颁布后,离岸基金在单一股票期货上抛售了1850亿韩元(1.42亿美元)。目前折价交易的几个合约也是做空者的目标,而做空者主要是海外投资者。
一些韩国单一股票期货折价幅度较大
资料来源:韩国交易所,彭博社
注:截至11月21日的数据;韩华洋海洋正在进行权益发行
根据交易所数据,宝庆食品零售股份有限公司和波士高DX股份有限公司的12月到期期货本月初曾比现货价格便宜至少10%,截至11月21日已回落至6%。在禁止做空之前,只有一家公司 —— 韩华洋海洋 —— 在进行持续权益发行时出现了大幅折价。
政府在明年选举之前禁止了交易策略,以保护零售投资者。随着这一举措,韩国综合股价指数的波动性飙升至2020年以来的最高点,引发了对该国吸引全球投资者以及争取纳入MSCI公司指数中发达市场地位的担忧。这种波动已经有所缓解,但仍高于大多数同行。
韩国资本市场研究院高级研究员李孝燮表示:“在期货到期日,现金市场可能出现大量程序卖单,存在现货市场波动加剧的可能性。”
一些分析师警告称,对冲风险并非总是对于寻求替代方案的基金来说是理想选择,因为这会带来更高的成本和其他风险。
三星证券分析师全均表示:“存在损失的风险。”他表示,单一股票期权比卖出期货更好。