Klimaziel nach Karlsruhe in weiter Ferne: 五个当天的主题 - 彭博社
Carolynn Look, Rainer Buergin, Alexander Kell, Verena Sepp
Carolynn Look谈论卡尔斯鲁厄的困境。 — 订阅我们的通讯每日五大主题*，直接发送到您的邮箱**。*
转折点和倒退
德国仍然在努力实现其气候目标。联邦宪法法院最近就债务限制对能源转型的裁决再添障碍。执政联盟的高层本周甚至没有试图淡化这一挑战。财政部长克里斯蒂安·林德纳周四称这是财政政策的“转折点” — 受影响最严重的经济部长罗伯特·哈贝克称这一裁决是“倒退”。
德国离2030年的CO2目标还有很长的路要走
各部门温室气体排放量（百万吨二氧化碳当量）
数据来源：德国联邦环境局
目前尚不清楚德国政府需要调整多少资金计划。但要阻止昂贵的能源转型放缓将是一项相当了不起的壮举。可能被削减的项目包括已经放缓的氢基础设施建设、太阳能发电和绿色钢铁以及绿色化学品的投资。到2030年的温室气体排放目标预计将超出2亿吨，大约是去年英国排放量的一半。没有这600亿欧元，要实现这一目标肯定不会更容易。
其实，卡尔斯鲁厄的法官们也是那些在2021年命令立法者修改气候保护法的人，因为当时的目标不够远，无法保护未来的一代免受气候变化的影响。这周的判决虽然不是关于气候政策的 — 但实际上导致了缺乏实现这些目标所需的手段。
今天可能会影响市场参与者的事情，Rainer Bürgin、Alexander Kell和Verena Sepp会告诉您：蓬勃发展的降息预期，还不那么危险的不受欢迎的创新，和平部队，以及昂贵和廉价的欧洲。
蓬勃发展的降息预期
货币市场交易员越来越多地打赌欧洲央行将大幅降息，以避免欧元区经济出现严重下滑。市场首次为明年预期的降息定价了整整一个百分点。两个月前，人们还预计将降息75个基点。债券本周大幅上涨，十年期德国国债收益率下降了近20个基点，至约2.52%。然而，货币监管者多次表示现在谈论货币政策的放松还为时过早，今天也坚持了这一立场。在法兰克福举行的欧洲银行业大会上，欧洲央行行长拉加德只是为欧洲资本市场联盟打了广告，称其为“不可或缺的项目”。她表示，面对去全球化、人口老龄化和气候变化带来的挑战，整合的资本市场“是我们成功的重要组成部分”。她对未来的利率没有发表意见，理事会成员维勒罗伊·德·加洛也只是为去年10月的加息周期停止进行了辩护。只有罗伯特·霍尔兹曼让人激动地表示，他在第二季度就对放松货币政策发表了意见 — 并且拒绝了。
还不那么糟糕
在今晚即将进行的意大利信用评级审查中，穆迪似乎可能会下调评级。上周，鉴于美国债务情况，信用监督机构向华盛顿发出了警告，对意大利债务负担的可持续性产生了怀疑。欧洲央行的加息已经提高了意大利企业的融资成本，这已经给该国的经济增长带来了压力。前穆迪评级专家莫里茨·克雷默目前还没有看到下调的理由。情况并不乐观。“但情况并不是你会认为会跌入垃圾级别的那种”，这是现任LBBW首席经济学家的看法。如果信用监督机构仍然有足够的理由下调评级，“那么你会想成为第一个评级机构”，克雷默说。因为当第二个跟进时，就会出现大的金融市场问题。希腊的例子已经显示了那时会发生什么。
不受欢迎的创新
交易所推出了新产品，市场接受了但并不热情。八月底，Eurex推出了欧洲斯托克50指数的零日到期期权（0DTE），自周一起也在DAX指数上推出了这种期权。尽管现在做出结论还为时过早，但这种工具在欧洲似乎并没有像大西洋彼岸那样引起热情。交易量微乎其微：据Eurex称，自推出以来，0DTE仅占欧洲斯托克50指数期权交易量的约1%。这与美国形成鲜明对比，那里零日到期合约占标普500指数期权交易量的40%以上。这在一定程度上归因于欧洲的小投资者受到政府监管的保护，使他们更难参与投机行为。零日到期期权吸引了投资者在不确定时期。无论市场如何波动 — 无论是就业市场报告还是国内生产总值数据 — 都可以在日内进行对冲。“我们已经看到，从加密货币中转移出来的投机资金进入了期权市场”，IUR Capital的加雷斯·瑞安说。
和平部队
面对日益增加的平民伤亡人数，美国及其欧洲盟友正在向以色列施加压力，要求结束加沙地带的军事行动，其中也包括不断发动的火箭袭击。据悉，他们正在探讨在战争结束后向加沙地带派遣国际和平部队的可能性。参考对象可能是联合国在以色列独立战争后监督停火协议的维和部队，以及联合国在海地和索马里领导下的行动。以色列总理内塔尼亚胡认为，为了确保哈马斯不会再次掌权，他认为军队在加沙地带的行动自由在可预见的未来是必要的。美国国务卿布林肯周四敦促以色列采取行动打击约旦河西岸极端定居者的暴力。 华盛顿的耐心正在消退，这也体现在本周美国偏离其通常立场，不再否决一项批评以色列的决议。
昂贵和便宜的欧洲
在德国和法国这两个主要工业国的首都，住房再次变得便宜。而在欧债危机的主要城市雅典，情况则完全不同。那里的房价在10月份上涨了12%多。即使在曾经破败的工业区，现在也与欧洲富裕城市的房价竞争。沿海地区的豪华住宅如雨后春笋般涌现。由于债务危机的影响，数十万套住宅陷入法律纠纷，导致市场供应减少。再加上希腊经济的复苏，希腊央行预计房价将进一步上涨。高利率和供应不足如何使市场干涸的情况也在西班牙得以体现。根据最新报告，9月份的房地产交易同比下降了23.7%。这是自疫情爆发以来的最大跌幅，当时市场连续四个月出现了超过30%的下滑；除去这一时期，9月份的下滑是自2014年以来最为严重的。
Bloomberg城市追踪器
住房价格年度变化率，%
来源：Rightmove（伦敦），Idealista（马德里），Immobiliare（米兰），Le Figaro（巴黎），Immopreise（维也纳），Central Statistics Office CSO（都柏林），Svensk Mäklarstatistik（斯德哥尔摩），Immowelt（柏林），Spitogatos（雅典），彭博计算。