全球经济最新动态：意大利和穆迪的信用评级 - 彭博社

Craig Stirling

我是克雷格·斯特林，今天我们将探讨穆迪将意大利评级降至垃圾级的可能性和后果。请发送反馈和提示至[email protected]，或通过X（以前称为Twitter）联系我们@economics。如果您还没有订阅我们的新闻简报，可以在这里订阅。

头条新闻

穆迪的疑虑

成为七国集团的成员是经济实力的象征。那么，如果穆迪投资者服务公司将对意大利的负面前景转变为垃圾评级，这个俱乐部的一员将如何被贴上“重大信贷风险”的标签呢？

这就是如果穆迪投资者服务公司将其对意大利的负面前景转变为垃圾评级，可能会在周五发生的事情。

投资者并不指望这种情况发生，这可能会对已经脆弱的市场造成“冲击”，巴克莱欧元利率策略主管罗汉·卡纳表示。

穆迪主权评级

来源：彭博社

注：映射数据显示不同经济体的信用评级。

穆迪将意大利评为Baa3级，这是其最低的投资级别，比标准普尔全球评级和惠誉评级最近确认的观点低一级。

自2022年8月以来，该国一直处于垃圾级别的等待室，当时穆迪指出了三个问题领域。前两个是结构性改革和能源供应方面的挑战，意大利总理乔尔贾·梅洛尼政府在这两个方面都取得了一些进展。

公共财政是更大的担忧，特别是穆迪所称的“意大利财政实力可能会因增长疲软、融资成本上升和潜在财政纪律减弱而进一步削弱的风险。”

在这些方面，情况并不理想。意大利勉强避免了衰退，更高的欧洲央行利率推高了借款成本，而梅洛尼九月份的预算被惠誉描述为“显著放宽”。

根据国际货币基金组织的预测，债务占产出的比例预计在未来五年中将保持在140%以上。

总债务

占国内生产总值的比例

来源：国际货币基金组织

注：IMF提供2023年、2024年和2028年的预测

尽管如此，降级到垃圾级别是一件大事，后果未知。

“他们没有进一步降级的动机，” 阿尔巴尼大学副教授、《政治评级》合著者之一索菲亚·巴尔塔说道。 “评级机构最不希望看到的就是某种事情引发市场恐慌。”

前标普高级分析师莫里茨·克雷默深知这个问题。2010年，他负责监督希腊首次被降级至垃圾级别 —— 这一举动加剧了该地区的债务危机。

现任斯图加特LBBW首席经济学家的克雷默对穆迪持批评态度。他表示，与标普首次降级十多年后，穆迪上周才将美国的最高评级 展望调至负面，对美国的评级“非常宽松”。在意大利问题上，他认为穆迪已经 陷入困境。

“我无法解释他们是如何陷入这种境地的，” 他说道。 “他们已经自掘坟墓了。”

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需要了解的研究

印度经济正在加速增长，但不要指望它能像中国那样在制造业方面复制中国所做的，根据Gavekal研究。

最近基础设施投资令人印象深刻，这将提高生产率，Gavekal的Tom Miller和Udith Sikand在周一的一份备忘录中写道，该备忘录还强调了印度的友好外包吸引力。但也有一些注意事项。首先，印度的金融体系不允许中国实施的那种压制——压低储户利息以保持资本支出的资金成本低。

印度也不太可能复制中国建立的超大工厂，部分原因是“很少有印度妇女愿意或能够离开家庭住在工厂宿舍，就像中国的女性同行那样。” 这对写道，不断增加的自动化也减少了对劳动密集型制造业的需求。

“在未来五年，中国每年以美元计算的增量增长将是印度的两倍以上，即使印度的名义GDP增长速度是中国的两倍。”

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