Zins-Kater成为2024年的风险：彭博社的五个当日主题
Boris Groendahl, Rainer Buergin, Alexander Kell
鲍里斯·格伦达尔谈紧缩政策的后果。—订阅我们的通讯每日五大主题直接发送到您的邮箱**。
漫长的宿醉
紧缩货币政策的传导到实体经济正变得越来越明显。从积极的一面来看，这表现在欧洲央行的目标通胀率2%预计将在2025年初实现（见下文），据彭博社调查的大多数分析师认为。然而，事物的另一面是，企业从廉价资金时代的融资一个接一个地结束，更高的信贷成本不仅仅体现在二级市场收益率上，而且直接影响到企业。分析师认为，这对明年的欧洲股市是“主要风险”之一，比如来自Liberum的约阿希姆·克莱门特。
欧元信贷成本显著上升
收益率和票面利率之间的差距暗示着成本翻倍
资料来源：彭博社
高盛集团的专家计算出，目前公司的再融资成本已经是目前未偿还债务的平均票面利率的两倍以上。他们估计成本的上升潜力超过2个百分点。这对于小市值公司、财务状况较弱的公司以及通常信贷期限较短的周期性行业如汽车制造商、航空公司或工业企业可能构成问题。
企业利润可能会减少约十分之一，高盛认为。然而，SocGen的同事指出，与其他地区的公司相比，欧洲公司的负债并不那么严重，这至少可以相对减轻打击。幸灾乐祸足以让欧洲财务主管振作起来吗？
雷纳·比尔金、鲍里斯·格伦达尔和亚历山大·凯尔将向您报告今天可能影响市场参与者的事情：一切都不那么简单，中央银行的分歧，受害者数量增加，渴望生意，以及橄榄绿色的慷慨。
一切都不那么简单
2018年，前大陆公司首席执行官埃尔马·德根哈特在一封内部信中说：“我们不会再走错的道路。” 金融市场对公司的运营能力和管理层的成本意识表示怀疑。考虑到汽车行业向电动汽车时代的转变，这家零部件供应商此后多次调整了公司结构，包括2020年宣布裁员30,000个职位和动力总成部门Vitesco的上市。然而，真正的转机似乎并不在望。今天，由尼古拉·塞策领导的管理层指出汽车核心领域——销售、研发以及生产方面存在显著的改进空间。为了精简和加快决策过程，所有事情都将被“开放式”地审视。管理费用每年将减少4亿欧元。该领域的人员裁减可能在中四位数范围内。
中央银行分歧
受彭博社采访的经济学家们认为，2025年初欧元区通胀率将下降至2%以下的目标水平 — 比欧洲央行预期的要早。2025年第一季度的通胀率预计平均为1.9%，较上次调查中预期的2.2%有所下降。欧洲央行内部的预测显示，该目标将在2025年下半年才能实现。欧洲央行副行长德金多斯认为，由于基期效应的减弱，短期内通胀可能会出现暂时性上升。能源和食品价格却是“巨大的不确定因素”。目前不应讨论降息。对于美国需要预期多少货币政策宽松，经济学家们的预期差异很大。摩根士丹利预测，美联储在未来两年将进行明显的降息，并在2025年底达到2.375%。高盛集团则认为只会达到4%-4.25%，这更接近美联储自身预期的3.9%。
2025年初欧元区通胀率将低于2%目标
来源：彭博社对经济学家的调查，时间为11月3日至8日。
受害人数增加
以色列继续对美国和欧盟认定为恐怖组织的哈马斯发动进攻，在加沙地带北部靠近沙蒂难民营进行袭击，这是该地区第三大难民营。根据以色列方面的说法，在这个被要求被民众撤离的区域内，已有战士被击毙。据联合国称，附近医院遭到的炮击也增加，以色列声称这些医院是哈马斯的指挥中心。澳大利亚外长黄氏呼吁以色列停止这类袭击，并呼吁朝着停火迈出步伐。在伦敦，周六，纪念日，超过30万人参加了一场亲巴勒斯坦的抗议活动，遭到右翼示威者的暴力干扰。内政大臣布拉弗曼支持禁止抗议游行，并指责伦敦警方在处理示威活动时存在政治偏见。今天，她被首相苏纳克解雇。
渴望生意
纽约检察官在对唐纳德·特朗普的审判中，将德意志银行描绘为他炫耀的财富夸大的最大受害者，长达六周。首席检察官莱蒂西亚·詹姆斯表示，这位前总统通过欺诈手段获得了数亿美元的贷款，比实际情况下获得的条件要好。从今天开始，特朗普的辩护团队将扭转局势。他们将试图展示，法兰克福银行正追逐这位大亨的交易。特朗普最重要的客户经理罗斯玛丽·弗拉布利克成为焦点，她安排了与当时的首席执行官安舒·詹恩的会议，并试图招募伊万卡为内部宣传视频。在所谓好时机投资者追逐房地产交易，有时也会闭上批判的眼睛，这些天在雷内·本科的Signa看到。顺便说一句：至少对于德意志银行来说，特朗普最终没有发生信贷损失。
橄榄绿色的慷慨裤子
据称，交通灯联盟已经同意，明年将德国对乌克兰的军事援助翻倍，达到80亿欧元。这样计算，国防支出也将略微超过北约目标的国内生产总值的2%。在有迹象表明欧盟对乌克兰的支持越来越难以确保的情况下，今天外交部长们在布鲁塞尔会面。他们承诺在3月之前向乌克兰提供100万发炮弹，欧盟成员国可能无法兑现。据卫报报道，乌克兰地面部队指挥官表示，俄罗斯已经开始重新夺回巴赫穆特附近的地区。对阿夫迪夫卡的袭击在过去几天有所减少，但可能会再次升级。乌克兰总统泽连斯基也预计。与此同时，备受环保青睐的Rockwool被列入乌克兰支持克里姆林宫战争的名单 — 因为其隔热材料也被用于俄罗斯军舰的建造和维修。