沙特人在Lucid $LCID中找到了一个无底的电动汽车投资坑 - 彭博报道

Chris Bryant

2023-11-09

2022年，美国豪华电动汽车制造商Lucid Group Inc.在纽约展厅展示的Lucid Motors Air Grand Touring电动汽车（EV）。

摄影师：彭博社/彭博社2021年，当美国豪华电动汽车制造商Lucid Group Inc.上市时，沙特阿拉伯似乎找到了一个赢家——这是一项清洁技术投资，将使该国的石油财富多样化并大幅增加。两年后，Lucid却给人们带来了一堂关于汽车资本密集度、规模经济和从零开始打造汽车品牌的沉重教训。

公共投资基金持有Lucid 60%的股份，在这家电动汽车制造商完成美国SPAC上市后的几个月内，这部分股份的价值超过了550亿美元。

Lucid的乐观的销售预测和垂直一体化战略（自行开发核心技术）帮助说服了兴奋的零售投资者，他们认为Lucid将成为下一个特斯拉公司。但这种兴奋并没有持续下去：沙特的持股现在只值54亿美元。

随着SPAC热情消退和需求担忧增加，Lucid的股价下跌超过90%

来源：彭博社

巧合的是，这正是PIF自2018年以来投资在Lucid的金额。虽然它还没有亏钱，但这家近8000亿美元的主权财富基金并不满足。Lucid离实现现金流盈余还有很长的路要走，这意味着利雅得将不得不继续通过股权和贷款来支持它。

本周公布的第三季度业绩显示了问题的严重程度。Lucid的毛利率为负241% — 换句话说，它在制造汽车方面的支出远远超过了客户的支付金额。1

Rivian Automotive Inc.在从零开始开展电动汽车业务时面临类似困难，但由于产量增加和材料成本降低，其毛利率已经有所改善；Rivian现在计划今年生产超过5万辆汽车，并预计毛利率将在2024年转为正数。

约18%的员工。

由于生产量低，Lucid的毛利率仍然严重为负。Rivian随着工厂产量的增加和成本效益的提高而改善。

来源：彭博社

Lucid无法增加工厂产量或提高价格，因为对其生产的单一车型 — 一款售价可能超过10万美元的豪华轿车 — 没有足够的需求。

尽管公司最近推出了一款售价为77,400美元的版本，但它的目标市场很小；Rivian生产商用货车、皮卡和SUV。Lucid的第二款车型 — Gravity SUV — 将于下周在洛杉矶车展上亮相，但生产要等到明年底才开始。

与此同时，竞争正在加剧，迫使制造商提供折扣。豪华竞争对手梅赛德斯-奔驰集团最近表示，电动汽车市场已经变得“非常残酷”。

Lucid的管理层经常吹嘘他们拥有非常先进的技术。6月份与阿斯顿·马丁·拉贡达全球控股有限公司达成的协议，供应动力总成、电池系统和软件，证明了这不仅仅是空谈。

但是，即使拥有很棒的技术，如果几乎没有人购买它的汽车，对Lucid来说也没有多少好处。最近为提高品牌知名度所做的努力还没有取得太大成效。

Lucid确实有一个非常忠诚的客户：沙特阿拉伯政府。今年8月，沙特政府重申承诺，在未来十年内购买多达10万辆其汽车，对于只有3300万居民的国家来说，这是一个惊人的数字。

该公司已经开始从亚利桑那州运送部分组装的汽车，最终在新的Lucid工厂近吉达进行最终装配——这是该王国的第一家汽车工厂，初始产能为每年5000辆汽车。

沙特有着发展国内电动汽车制造和相关供应链的宏伟计划，但目前，这种繁琐的安排感觉像是一种分心，尽管是必要的。

主要得益于沙特的慷慨，Lucid才没有资金耗尽。尽管在过去12个月里烧掉了大约36亿美元，Lucid仍然拥有近50亿美元的现金和类似投资，这应该能够支撑到2025年。

即使现在，Lucid的市值达到了90亿美元。与其微不足道的销售额相比，这种高估值帮助公司筹集资金 — 对Lucid来说很好，但对零售投资者来说不是，其中一些人损失超过90%。

遗憾的是，有关PIF将接管这家陷入困境的公司的猜测至今未能实现，相反，任何未参与其6月份30亿美元股权增发的股东都被稀释了。

能源转型将需要几十年的时间，沙特阿拉伯正在玩一场长期的游戏。少数投资者不会那么耐心。

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