标普500指数在强劲反弹后出现重大扭曲-彭博社
Emily Graffeo
图片：迈克尔·纳格尔/彭博社
S&P 500的论点很简单。购买它，获得对美国最大企业的曝光。然而，最近，要维持这种说法变得更加困难。
这可以归因于今年股市涨势不平衡的特性，这推高了超大市值科技制造商的股价，几乎惩罚了其他所有公司。虽然标普500指数中约有250家公司在2023年录得亏损，但大约五分之一的公司无法达到新成员规定的145亿美元市值门槛。
根据彭博智库的策略师温迪·苏和吉娜·马丁·亚当斯的研究，这是正常情况的两倍，他们研究了自2008年以来的季度数据。
一个例子是Sealed Air Corp.，今年下跌31%，市值为50亿美元，低于标普中盘400指数中的225家公司。现在，中盘指数中的35家公司比标普500指数中最小的50家成员更大。
这是不平衡反弹的一个较少被注意到的后果，推动了少数人工智能超级股票远远超越其他股票。在市值较小的公司方面，被反弹抛在后面的公司已经缩小到难以与中盘甚至小盘指数的成员区分开来。
除了在区分各种股票之间创建特殊性之外，模糊的界限对于将大小作为因素策略的投资者来说可能是一个潜在的头痛。标普全球指数管理者有能力纠正这些扭曲，但可能不愿意及时这样做。传统上，它一直反对进行大规模重组，并且过去通常会等待市场自行解决问题。
标普500指数中最小的股票被中盘最大的股票击败
来源：彭博社
注：截至11/3的市值
标普500指数仍然在总市值上超过标普400指数，成员公司的加权平均市值为800亿美元，而中等市值股指数为600亿美元。这是资产管理人员在评估其投资组合与基准指数的对比时关注的数字，如果指数底部的较小公司进入或退出，这个数字不会改变，根据杰弗里斯的小型和中型市值策略师史蒂文·德桑克蒂斯（Steven Desanctis）说。
“它们的权重将很小，它们的市值将很小，这不会对加权平均市值产生太大影响，”他说。“但对于被动投资者来说，更大的轮换是一个问题。”
由于人们普遍认为，在一个交易频繁的市场中，扭曲通常是暂时的且可以自我纠正的，因此不太可能因为指数的不对称性而导致监管机构采取紧急行动。这种克制帮助该指数避免在市场危机期间发生大规模轮换，在这种情况下，一些公司跌破指数的纳入水平，只是在几周后迅速恢复。
标普全球公司的代表拒绝发表评论，而是转而引述彭博新闻对该公司用于构建指数的方法论。后者表示“尽可能避免指数成员的轮换”。该公司报告称，暂时违反标准的指数成分“除非当前条件证明指数需要变动，否则不会被剔除”。
由Paulina Steffens翻译。