三星在人工智能领域的投资落后于同行，创下10年来最大的差距：科技观察 - 彭博社

Youkyung Lee, Jeanny Yu

2023-10-23

三星电子在京畿道华城的半导体制造工厂。摄影师：SeongJoon Cho/Bloomberg三星电子的股票正在表现不佳，落后于其较小的记忆芯片竞争对手SK海力士公司，投资者们押注后者将成为人工智能领域的赢家，这是十年来的最大差距。

由于与Nvidia Corp.签订供应高端高带宽内存芯片的协议，SK海力士今年股价上涨了67%，远远超过了三星的24%，因为三星在推出其HBM产品时遇到困难。根据期权数据显示，三星的看跌期权与看涨期权的比率是SK海力士的两倍多，这种差距可能会进一步扩大。

人工智能之战背景下，全球对这些公司传统记忆产品的需求疲软。这在很大程度上归因于智能手机，它们陷入了可能是十多年来最严重的行业低迷，这损害了三星的另一个主要收入来源。

由于需求激增，用于支持ChatGPT等生成式人工智能服务的产品的需求持续火爆。费城半导体指数今年上涨了31%，超过了几乎所有你能想到的任何基准。

三星有另一种方式来开发这一增长，因为它还提供合同芯片制造服务。但它在这里也错失良机，因为台积电主导代工业务，生产了由英伟达和其他公司设计的大部分人工智能处理器。

因此，在多年领导存储行业之后，三星现在被认为需要在HBM领域赶上，这是一种优化用于与人工智能加速器配合工作的先进技术。HBM具有一堆DRAM，它位于处理器顶部而不是放在单独的内存模块中，从而实现更快的数据传输。

SK海力士——比其多元化同行更多是一家“纯粹”的存储器制造商——能够在最新一代芯片上取得领先，赢得了英伟达作为其HBM3的客户。据报道，三星遇到了困难与美国人工智能巨头就其产品达成最终协议，尽管它已经开发了一款新的HBM3E芯片，并表示计划在2025年推出一款HBM4。

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“这是一个非常陌生的场景，”DS资产管理有限公司的基金经理尹俊元说，三星在HBM开发方面落后于SK海力士。“每个人都在关注人工智能，因为那是我们看到强劲需求的唯一领域。”

尹认为，与Nvidia或AMD等客户建立关系对于三星的股价至关重要。其他观察人士指出，产量，即每批原材料可以生产的好芯片数量，是投资者需要监控的主要因素。

这些观点将在本月晚些时候公司的财报中受到分析师的密切关注。三星最近发布的初步业绩显示季度利润下滑幅度较小。根据彭博编制的数据，两家公司都有类似数量的买入评级，没有卖出评级。然而，对于三星的共识价格目标表明，在未来12个月内，其股价将比当前水平上涨30%以上，而SK海力士则约为20%。

对于像尹承宇这样的市场观察者来说，人工智能领导地位的变化可能会在未来出现，但不会很快。

“三星不会永远落后，”尹称该公司为买入。 “三星可能会在今年内开始发货下一代HBM3，这将缩小差距约四到五个月。SK海力士将继续保持领先地位，但三星明年将能够缩小差距。”

英伟达公司的股价几乎是未来收益的27倍，这是一年来的最低估值，随着利润飙升和股票涨势受挫。这家半导体巨头的股价上周下跌了近9%，是一年多来最大的五天跌幅。可以肯定的是，这只股票是人工智能驱动的涨势中最大的受益者，今年仍上涨了183%。