瑞士银行UBS首席执行官Sergio Ermotti谈论瑞士信贷收购和银行的未来 - 彭博社

Marion Halftermeyer, Myriam Balezou, Alessandro Speciale

瑟尔吉奥·埃尔莫蒂，瑞士联合银行首席执行官。

摄影师：法布里斯·科夫里尼/盖蒂图片社

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**在今年三月的一个星期六，FC Collina d’Oro 正在与瑞士业余联赛对手 Zug 94 打成1-1平局。这家位于瑞士南部的足球场很朴素——没有看台，只有露天的长凳，但它坐落在卢加诺湖上方的山坡上，被阿尔卑斯山脉环绕。**俱乐部主席塞尔吉奥·埃尔莫蒂（Sergio Ermotti）试图集中精力关注球员，但他的手机却不停地响个不停——而且号码看起来有些眼熟。瑞士银行业的支柱——拥有167年历史的瑞士信贷银行（Credit Suisse）在那周接近破产；瑞士首都伯尔尼的官员们已经在试图进行紧急救援。

只有当半场哨响时，两队陷入僵局时，他才回了电话。作为瑞士最大的银行和全球知名的财富管理者瑞士银行集团（UBS Group AG）的前首席执行官，埃尔莫蒂不仅仅是一个普通的观众——很快他将被卷入他职业生涯中最大的竞争中。

刊登在彭博商业周刊，2023年10月23日。摄影师：Salvatire Vinci for Bloomberg Businessweek在那个周末制定的救援计划中，UBS 最终以仅38亿美元的价格收购了它的前竞争对手。很快就显而易见，当时的UBS首席执行官拉尔夫·哈默斯（Ralph Hamers）——一个在投资银行或财富管理复杂性方面经验不足的荷兰国籍人士，并不适合这个职位。两周后，埃尔莫蒂在UBS位于苏黎世的宏伟总部的临时办公室里，准备好了第二个任期，他放弃了再保险公司瑞士再保险（Swiss Re）主席的职务。

回到不到三年前辞职后再次回到这里，他在10月11日接受了Bloomberg Businessweek的独家采访，他告诉他在苏黎世的感觉是“超现实的”。但“48小时后，几乎感觉就像我从未离开过一样。”

自那时以来，投资者热情支持Ermotti的计划，拆分瑞士信贷银行并利用最有价值的部分来支持他自己的银行。瑞士银行的股价自3月以来上涨了近三分之一。它正准备在未来几年裁员数以万计，其中仅在瑞士就有确认的3000人。然而，瑞士的权贵们或多或少地让UBS自由发展。这个国家两家全球银行之一的消失引起了一些政治抱怨，财政部长Karin Keller-Sutter的自由民主党在10月22日大选前在民意调查中受挫。然而，在这次投票中，瑞士人似乎更加关注不断上涨的医疗费用和移民问题。

在UBS的第一个十年里，Ermotti是一个稳定的力量。该银行在全球金融危机期间需要国家紧急援助，2011年的一起操纵交易丑闻进一步动摇了其声誉。尽管Ermotti彻底改变了银行的策略，将投资银行的波动性换成了财富管理的稳定性，但在他于2020年离职时，银行的整体增长战略仍然模糊不清。而掌管不到三年的Hamers未能制定出更清晰的道路。

厄莫蒂现在正在弥补错误，为瑞士银行的增长战略奠定基础，远远超出了对瑞士信贷的吸收。“我认为我的任务不仅是整合银行，”他说。“真正的、真正的遗产也是为银行准备下一个篇章。”

如果他做得一切正确，厄莫蒂可以利用瑞士信贷来使瑞士银行成为毫无争议的全球财富冠军，远远超出他自己的任期。这一转变的核心将是利用瑞士信贷更有力的、以美国为重点的投资银行来为美国的超级富豪提供服务，挑战华尔街巨头在他们自己的地盘上。瑞士银行将于11月7日公布第三季度收益。一个要关注的关键点将是瑞士银行的利润能够吸收瑞士信贷的亏损程度。后者预计在该期间将亏损约20亿美元，因为一些业务领域正在被关闭。

整合瑞士信贷伴随着一系列潜在的困难，从清算头寸到管理从瑞士信贷的竞争对手那里继承的法律责任。合并后的银行卷入了一长串诉讼，以及美国司法部对涉嫌违规行为进行的调查，这些违规行为允许俄罗斯客户逃避制裁。

瑞士银行成为唯一真正的全球财富管理者始于上世纪90年代，当时其前身机构瑞士银行公司和瑞士联合银行合并。与同行一样，瑞士银行追逐着在新自由化的世界经济中赚取的财富，随着全球化在苏联解体后进入高速发展阶段。它仍然以“信心、安全和谨慎”这些创始瑞士价值为基础，这有助于在迅速发展的经济体中获得业务，特别是在亚洲。在中文中，“瑞士银行”所用的字符简单地意味着“瑞士银行”。

瑞士银行的地位象征着其声称为全球一半以上的亿万富翁提供银行服务。这意味着专注于将大量资金积累成超高净值人群所需的现金，这是一个广泛的类别，意味着至少有大约5000万美元用于投资。

然而，瑞士银行在华尔街仍然是一个相对较小的存在，只是欧洲几家试图在那里进行交易和交易的银行之一，而大多数情况下都失败了。德意志银行于2019年关闭了其股票业务，而汇丰控股于2021年表示将从其纽约投资银行转移资金，以支持其转向亚洲的战略。（Ermotti在2012年左右自己的规模缩减涉及退出了大部分债务交易活动。）

现在，作为欧洲最有价值的主要金融机构之一，瑞士银行希望再次进军美国，但这次是在更加稳健的财富管理业务中，并且是全球最大的此类服务市场。挑战仍然很大。像摩根士丹利这样的竞争对手拥有更大的客户网络和更大的投资银行，可以为他们打造更有趣的金融产品。瑞士银行在尝试扩大其在美国的财富管理业务方面也已经遭受挫折。最新的挫折是在2022年由Hamers领导的以14亿美元收购机器人顾问公司Wealthfront Corp.的交易，但在瑞士信贷收购完成时已经被放弃。

有关瑞士银行回归的完整报道，请查看Marion Halftermeyer、Myriam Balezou和Alessandro Speciale的报道，点击这里。

货币价格不断上涨

插图：文森特·基尔布赖德为彭博商业周刊绘制很难想象比货币更重要的价格了，Jamie Rush、Martin Ademmer、Maeva Cousin、Tom Orlik和Rich Miller在《商业周刊》最新一期中写道。但在过去的一年左右，它变得更加昂贵。导致其上涨的原因可能不仅仅是由美联储决定：

大多数人被问及货币价格是如何确定的，他们会说是由中央银行决定的。没错，美联储负责设定利率。但从本质上讲，货币价格，就像其他任何东西的价格一样，反映了供需平衡。当储蓄供应增加，比如说，工人们开始更多地储蓄工资时，成本就会下降。如果投资需求增长迅速——因为政府正在大力投资道路升级或公司正在大举购买工厂机器人——那么成本就会上升。

对于经济学迷来说，平衡储蓄和投资、同时保持通胀稳定的货币价格被称为“自然利率”，或称为r星。要理解为什么这个概念对政策制定如此重要，想象一下如果美联储将借贷成本设定得远低于自然利率会发生什么。由于货币过于廉价，投资过度而储蓄不足，经济会过热，导致通胀急剧上升。反过来，如果美联储将借贷成本设定在自然利率之上，将会出现储蓄过多而投资不足的情况，经济会降温，推高失业率。

这种上涨会持续多久？嗯，我们可能有一些坏消息要告诉你。阅读更多：货币价格正在上涨，而这并不是因为联邦储备系统

夸大之词

气候变化已经来临，天气似乎比以往更加难以预测。这就是为什么准备好迎接各种恶劣天气非常重要，为此，一件时尚、舒适的羽绒服是每个冬季衣柜的必备单品。马修·克朗斯伯格为彭博追求找到了八款最好的羽绒服：

赫诺的Globe系列采用Fast5尼龙制成，可以更快地生物降解。来源：赫诺

当一个AI生成的教皇弗朗西斯穿着一件全长白色羽绒服的图像在互联网上传播时，人们的主要反应是担心社会对照片伪造的敏感程度。但也许这起事件的另一个教训是：合适的羽绒服甚至可以让教皇看起来很酷。“羽绒服目前非常流行，”《风格词典》（35美元，劳伦斯·金出版社）的作者汉娜·凯恩说。“它们容易穿着，因为实用、轻便又保暖，但也非常蓬松。所以显然是一个很大的时尚宣言。”

这个不断膨胀的羽绒服世界的增长不仅可以在纽约的街头看到，Uniqlo的标准外套是许多城市居民冬季制服的基石，还可以在像Moncler SpA这样的品牌的财务报告中看到，该公司2023年上半年的收入比去年同期增长了29%。该公司刚刚完成了在罗马尼亚巴考的工厂的重大扩建。Moncler的奢华风格（和价格昂贵）的冬季服装并不适合每个人，但找到一款适合您口味、地理位置和生活方式的羽绒服并不需要教皇的奇迹。

阅读更多： 冬季寒冷天气中保持温暖的八款最佳羽绒服

价值多少？

争相致富

“一个一级方程式车队的价值应该像NBA或NFL或足球队的价值一样高—没有理由不应该。”

卢卡·德梅奥

雷诺首席执行官

沃尔玛的继承人对迈凯伦赛车的投资推动了一场热潮，使F1车队的价值飙升。在这里阅读完整故事。### 在您的收件箱中获取彭博新闻简报

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