市场动荡，但经济仍然良好 - 彭博社

John Stepek

2023-10-03

格雷格斯仍然保持良好状态（嘿，这让你的一天变得更加光明了，对吧？）

摄影师：克里斯·拉特克利夫/彭博社欢迎来到 金融精选*。我是约翰·斯特佩克。每个工作日，我都会关注市场和经济中最重要的故事，并解释这一切对你的金钱意味着什么。*

目前市场情绪并不乐观。

我想要更具体一些。但我没有什么特别的要指出，除了对利率持续不安的担忧。像往常一样，焦点是美国，因为美元、美国国债和标普500指数是各自金融领域的统治者。

自7月中旬以来，美元一直在走强，现在已经达到2023年的最高水平，如下图所示的彭博美元现货指数图表，该指数衡量美元相对于10种主要货币的价值。

大大简化来说，当美元走高时，意味着全球货币政策在收紧。可以将其视为金融市场版的汽油价格上涨 —— 每个人都需要美元，所以当美元变得更贵时，其他方面的资金就会变少。

这也是为什么，例如，标普500指数自7月底以来一直在逐步走低的一个关键原因。金价在今年5月初达到了今年的峰值。英镑自7月中旬以来对美元贬值了8%，而欧元在同一时期下跌了将近7%。

总的来说，一切都感觉有点“摇摆不定”。我主要把这归因于市场逐渐适应利率长期上升的想法，并且在等待下一件“突发事件”时保持警惕。

市场动荡，但香肠卷仍然畅销

然而，值得记住的是市场不等同于经济，反之亦然。尽管全球市场出现了一些不安，但当你看看英国的实际情况时，例如，仍然没有真正的消费者困境证据。

以高街面包连锁店格雷格斯有限公司最新的业绩为例。与去年同期相比，第三季度的同店销售额增长了14.2%。因此，尽管继续努力让人们返回办公室，尽管生活成本压力不断，但仍然有很多人想在下班回家或购物时买点零食。

当然，格雷格斯可能属于“替代”零食的范畴 —— 就像上涨的口红销售被认为是衰退的指标，因为它们代表了一种可以让自己放纵的经济实惠方式（自我提醒：“香肠卷指数”肯定值得有自己的彭博终端页面）。

但在其他地方并没有明显的困境迹象。那些陷入困境的公司之所以如此，要么是由于公司内部原因，要么是由于行业原因（或两者兼有）。

百货商店巨头约翰·刘易斯就是一个明显的例子，这家陷入困境的公司的损害主要是自身造成的。今天早上也报告了的在线零售商Boohoo Group Plc是一个例子，这家公司有自身的问题，而这些问题在残酷竞争的行业中被进一步恶化。

与此同时，我正在浏览的展望报告中都带有一丝谨慎，谈到了“不确定性”。但这与一般的信心调查得到的谨慎口吻相同 — “我意识到经济中存在问题，但实际上我还好。”

这是一种有趣的“自顾自”的心态倒置。每个人都渴望被认为知道事情有多糟糕，他们感到有点尴尬，因为他们的业务还好。

与此同时，通货膨胀正在朝着正确的方向发展。价格仍然比去年同期高出很多。但增长的速度正在放缓，根据英国零售联盟的数据，食品价格上个月实际下降了。

嗯，哪些股票便宜？

市场很紧张，但经济（至少在英国）似乎还在坚挺。所有这一切对你的投资意味着什么，如果有的话？

StoneX Global的分析师文森特·德卢瓦德对美国昂贵股票受到上升利率影响感到紧张。“我不相信股票的估值已经完全适应了实际无风险利率的如此大幅度和快速增加，”他在上个月的一份研究报告中写道。

然而，他认为，便宜的国际股票仍然是在美国经济放缓时的一个避风港。即使美国继续表现良好，你也会期待便宜的资产表现良好。

你可能听我之前提到过，但如果你正在寻找便宜的国际股票，你找不到比英国更便宜的了。点击这里查看更多信息。

Deluard 还建议“大量配置现金”，因为他预计年底将会“困难重重”，但在这一点上，你需要记住，他主要是为机构和活跃投资者撰写的，这些人需要担心他们的季度数据。

像你和我这样的人不必这样做。所以除非你有一种受虐倾向，否则我不会担心试图在每三个月的基础上来回调整现金。

随时准备一些现金以利用机会总是好的，当然，你也需要一个单独的应急储备。但除此之外，你不需要频繁地调整你的配置。

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谁是真正的 Rishi Sunak？ 可能与你已经收集到的信息并无太大不同， Adrian Wooldridge 说。
英国城市的雷曼兄弟时刻 — Matthew 和 Marcus 研究了伯明翰的财政困境对更广泛经济的影响。
Sharon White 将在 2025 年 2 月任期结束时卸任约翰·刘易斯的主席职务。她的继任者需要是一位经验丰富的零售商，能够摆脱干扰，扭转百货商店连锁的局面， Andrea Felsted 说。

它的下一任老板需要了解如何经营一家商店。摄影师：Jose Sarmento Matos/Bloomberg### 午间市场

观察更广泛的市场 — 富时100指数上涨约0.4%，接近7540点。黄金价格基本持平，约为每盎司1820美元，布伦特原油价格下跌约0.6%，为每桶90.20美元。英镑兑美元汇率下跌0.2%，为1.206美元。

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“我们需要一个更有生产力的国家，而不是一个更庞大的国家。”

杰里米·亨特

财政大臣

亨特在保守党大会上辩称，财政研究所错误地预测英国将永久成为一个高税收经济体。### 给…最低工资定个数

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周三需要关注的主要新闻包括：

在经济方面，我们将获得英国制造业和服务业活动的最终PMI快照，以及德国、意大利、法国和美国的相同数据。此外，新西兰储备银行将宣布其最新的利率决定。
在公司新闻方面，超市乐购股份有限公司将公布上半年的财务数据。

我们生活在一个政治和政治干预比2008年前的共识、全球化和选民冷漠时期更加重要的世界。因此，请务必阅读我的同事Allegra Stratton的每日新闻简报，The Readout，以保持最新。

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