PMI收缩对英国来说是坏消息，对股市来说是好消息 - 彭博社

“我告诉过你，我们会阻止他们的支出！”

摄影师：Hollie Adams/Bloomberg欢迎来到 Money Distilled*。我是John Stepek。每个工作日，我都会关注市场和经济中最重要的故事，并解释这一切对你的金钱意味着什么。*

英格兰银行的药方终于奏效了吗？

我们的世界充斥着经济数据。每天都有各种重要性和及时性不同的数据发布。

有时候这些都不太重要。有时候趋势非常明显，没有必要详细研究每一项发布。市场可以整整几周，甚至几个月都不会因为一项数据而受到过多影响。

不用说，这不是那种时候。没有人知道通货膨胀会走向何方。没有人知道我们是否正在走向衰退。因此，每一点点数据都被细细解读以寻找线索。

标普全球/CIPS采购经理人指数（PMI）是并非总是重要的数据发布。PMI是调查数据，其重要性总是略低于实际的“硬”数据。

但调查数据的好处在于它们及时（例如，正如常读者所知，我最喜欢的房地产市场指标之一是一项调查）。

今天全球发布的服务业和制造业的最新情绪快照（但我们将重点关注英国）在围绕英国经济的相对轻松叙事中引入了严重警告。

（顺便说一句，欧元区的采购经理人指数也不容乐观，但德国制造业依赖度较高，情况已经很明显不容乐观）。

你可以在我的彭博同事们的各种新闻报道中阅读完整的细节这里，这里和这里。但总的来说，调查结果令人沮丧。

最大的震惊是服务业（在英国比制造业更重要）滑入了收缩区域，这表明头条调查数据下降到50以下。

受访公司指责较高的利率和较弱的可支配收入导致需求疲软，旅行和休闲服务表现最为坚挺。这表明，衰退观察者应该高度警惕任何迹象表明航空公司和酒店业者对未来几个月和季度的业务更加担忧。

但即使制造业调查结果也低于已经很低的预期。当然，也有一些微弱的希望之光，表明该行业可能终于触底反弹（近年来一直备受煎熬，因为它在新冠疫情期间蓬勃发展，导致大规模库存过剩和过度订购，随后业务崩溃）。

更广泛地说，很明显，除了工资之外，通货膨胀压力整体上已经下降 —— 而工资本身无论如何都是滞后指标。

但这确实是在一个非常阴沉的云层中寻找一线希望。

英镑下跌，股市上涨

英镑在消息公布后急剧下滑。另一方面，股市的反应是迅速反弹。为什么呢？

这完全取决于市场的一个关键功能：它们试图对未来定价。而这项调查带来的重大不同之处在于，这是第一个明确显示升息实际上在减缓经济需求增长的迹象。

其连锁效应是，英国央行可能不需要进一步大幅提高利率。事实上，正如我的同事菲利普·奥尔德里克在X（Twitter）上指出的那样，央行实际上可能对这项调查“欣喜若狂”，因为这表明它可能在履行自己的职责方面取得了一些进展。

这并不意味着它一定会在下次会议上暂停（尽管我认为它可能会这样做）。在那之前，我们还有另一批工资和通货膨胀数据，由于它们都是滞后的，很可能会让暂停变得难以解释，考虑到采购经理人指数数据的相对晦涩。但现在半点的加息可能性似乎非常低。

鉴于此，市场现在可能更有信心地定价于利率的峰值。而且考虑到它们已经在定价于对利率敏感度最高的部门的非常糟糕的结果，这是一个信号，让这些部门反弹。

例如，市场上的许多小讽刺之一是，英国最大和最显著的房地产开发商之一 — Persimmon Plc — 看起来有可能在即将到来的季度重新调整中被降级出富时100指数，就在银行利率可能达到顶峰的时候。

这一切对你意味着什么？我不会太担心利率方面的事情 — 无论利率是现在的峰值，还是5.5%或5.75%，对你的个人财务影响不会太大，而且在那之后我们也没有太多的可见性。也许到了2024年会带来新的通货膨胀惊喜，不过这是另一个话题了。

但在投资方面，我一直认为英国上市股票普遍便宜这一事实是无可争议的。如果全球经济出现问题，那么它们可能是损失最小的。所以如果你是为长期投资，它们对我来说仍然是一个吸引人的选择。

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我今天早上读到的内容

• 美国国债的牛市结束了。我一直在说这个问题，现在一位前央行行长 — Bill Dudley — 实际上同意我的观点，这总是令人高兴的。
• 停车罚单是一种几乎无穷无尽的愤怒源泉，但信不信由你，一些发行者比其他发行者更糟糕，就像Matthew Brooker为此付出代价一样。
• 当英国竞争监管机构在微软公司的Activision交易中搅局时，与其美国和欧盟同行的观点相悖时，普遍的情绪是愤慨的。但现在，英国基本上已经如愿了，看起来是这样。

英国竞争管理机构的某人喜欢《使命召唤》。摄影师：Michael Ciaglo/Bloomberg### 午间市场

观察更广泛的市场 — 富时100指数上涨1%，报7340点。黄金上涨约0.25%，报每盎司1900美元，布伦特原油下跌1.4%，报每桶82.80美元以上。英镑兑美元下跌0.8%，报1.263美元。

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每日名言

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Jacqueline Arthur

高盛全球人力资本管理主管

这家投资银行越来越希望所有员工全职回到办公室。### 给…你的老板加薪幅度下个定义

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周四需要关注的主要新闻包括：

• 在经济新闻方面，最新的美国每周失业救济申请数据出炉，央行行长们在美国的杰克逊霍尔开始他们的年度会议。
• 在企业新闻方面，北海石油和天然气生产商哈伯能源将公布上半年业绩，而招聘顾问公司海斯将公布全年财报。后者可能会让我们更清楚地了解英国就业市场正在以多快的速度放缓。

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